\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 661 Henglin Home Furnishings Co.Ltd(603661) )
Resumo do evento
Henglin Home Furnishings Co.Ltd(603661) liberar o plano de emissão de ações para comprar ativos e levantar fundos de apoio: a empresa planeja comprar 52,60% de capital próprio da família Yongyu emitindo ações. Yongyu família, como a empresa líder na indústria de pisos SPC da China, tornar-se-á uma subsidiária holding da empresa (a empresa deterá 94,72% de capital próprio da família Yongyu) após a conclusão desta transação, Bem complementar o negócio de casa viva da empresa e ainda dar jogo à sinergia.
Análise e julgamento:
Com a promoção da estratégia de casa grande, propõe-se comprar 52,60% de capital da casa Yongyu, uma empresa líder na indústria de pisos SPC da China.
Yongyu casa é a empresa líder na indústria de pisos SPC da China. Seus produtos incluem principalmente piso SPC, piso de bambu e outros produtos de revestimento, bem como móveis de bambu e outros produtos domésticos. Em 2021, alcançou uma receita de 1,46 bilhão de yuans, um aumento anual de + 64%; O lucro líquido foi de 107 milhões de yuans, um aumento anual de + 15%. A taxa de crescimento do lado do lucro foi menor do que a da receita, que foi afetada principalmente pelo aumento acentuado no preço da matéria-prima upstream PVC. O rápido crescimento da renda familiar Yongyu é principalmente devido ao alto desenvolvimento de prosperidade da indústria e a expansão dos próprios clientes da empresa, capacidade de produção e produtos.Entre eles: 1) indústria: beneficia das vendas quentes no mercado imobiliário europeu e americano, a melhoria do desempenho de produtos de revestimento de PVC e a rápida melhoria da taxa de penetração de piso de PVC, resultando no alto desenvolvimento de prosperidade da indústria; 2) Clientes: os produtos são vendidos principalmente para mercados maduros como Europa e América. Agora estabelecemos relações de cooperação a longo prazo e estáveis com gigantes americanos do material da decoração do assoalho tais como a indústria de Shaw e as grandes empresas internacionais das vendas dos materiais de construção tais como o thd e o assoalho & a decoração. com o lançamento da capacidade da fábrica no Vietnã, a empresa continua a expandir novos clientes na Europa e na América; 3) Em termos de capacidade de produção: tem bases de produção na China e Vietnã, dos quais a empresa vietnamita foi criada em 2019. Atualmente, a capacidade de produção anual é de 650000 metros quadrados. A operação da fábrica vietnamita ajudará a atender às necessidades de ordem dos clientes na Europa e nos Estados Unidos e evitar o impacto das tarifas comerciais sobre a empresa; 4) Em termos de produtos: a força do produto está liderando, com fabricação de estrutura de extrusão co ABA, correspondência síncrona de flores e outras tecnologias, e os produtos são mais bonitos e estáveis.
Antes desta transação, a Henglin detinha 42,13% do capital da casa Yongyu. Se a transação subsequente for concluída, a Henglin deterá 94,72% do capital da casa Yongyu. A casa Yongyu tornar-se-á uma subsidiária holding da Henglin, que bem complementará o negócio de casa viva da Henglin e ajudará a dar mais jogo à experiência de ambas as partes no mercado e canal, produtos e tecnologia, produção e gestão de operação Capital e outras sinergias multidimensionais para melhorar ainda mais a competitividade do mercado da empresa.
Os fatores adversos são aliviados e espera-se que o desempenho melhore marginalmente.
No curto prazo, afetado pela base alta no mesmo período do ano passado, transporte apertado, a epidemia no Vietnã, flutuações da taxa de câmbio e aumento dos preços das matérias-primas, a taxa de crescimento da receita Q3 da empresa desacelerou e a lucratividade diminuiu. Atualmente, no lado da receita, espera-se que o negócio tradicional da empresa mantenha um bom desenvolvimento graças à recuperação contínua da capacidade da fábrica no Vietnã e à flexibilização da capacidade de transporte marítimo, enquanto o novo negócio deve contribuir ainda mais para o incremento com a liberação contínua de pedidos de cozinha médica e o rápido desenvolvimento de sua própria marca nouhaus; No lado do lucro, os preços de algumas matérias-primas, como esponja, plástico e couro, que são as principais matérias-primas da empresa, são menores do que os desde meados de outubro, e com a implementação do aumento de preços da empresa, espera-se que a pressão sobre o lado dos custos seja gradualmente aliviada. No médio e longo prazo, como a empresa principal da sede na China, a empresa expandiu gradualmente seus negócios da casa do escritório para a casa Pan através de uma série de aquisições e fusões desde 2018. Atualmente, seu principal negócio inclui casa de escritório, casa de software e casa personalizada. Com o desenvolvimento da Dr. kitchen, sua própria marca nouhaus e a promoção da Lo China e do comércio eletrônico chinês, Sobreposto a este aumento na compra de ações residenciais Yongyu, o desenvolvimento futuro pode ser esperado.
Sugestões de investimento:
Com a expansão do território de negócios da empresa, pedidos suficientes de mobiliário de escritório e casa na mão e a promoção contínua de software e móveis domésticos personalizados, a contribuição desta transação para o desempenho futuro da empresa é temporariamente ignorada, e a previsão de lucro anterior é mantida. Estima-se que a receita operacional da empresa em 21-23 anos será de 5,436/63,81/7,288 bilhões de yuan e EPS será de 3,31/4,11/5,02 yuan respectivamente, Correspondendo ao preço de fechamento de 41,59 yuan / ação em 28 de fevereiro de 2022 antes da suspensão, o PE foi de 13 / 10 / 8 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
A demanda por cadeiras de escritório é menor do que o esperado; A procura de sofás é inferior ao esperado; O desenvolvimento do comércio electrónico transfronteiriço é inferior ao esperado; O risco de intensificação da concorrência industrial; Risco de aumento acentuado dos preços das matérias-primas; Risco de flutuação cambial.
