\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 127 Joinn Laboratories (China) Co.Ltd(603127) )
Resumo do relatório
A escala de mercado da indústria de avaliação de segurança de medicamentos da China está crescendo rapidamente, e a prosperidade permanece em um alto nível. A avaliação da segurança de medicamentos é uma parte importante da indústria farmacêutica de I & D outsourcing. A escala de mercado da avaliação da segurança de medicamentos no mundo e na China representa 7,7% e 6,1% da escala de mercado da indústria cro no mundo e na China, respectivamente. De acordo com o relatório da Frost & Sullivan, o tamanho do mercado chinês aumentou de US $ 140 milhões em 2015 para US $ 420 milhões em 2019, com um CAGR de 31,7%. Em relação ao número de medicamentos inovadores aceitos pelo CDE, o número de medicamentos aceitos atingiu 1526 em 2020, com um aumento homólogo de 51,99%, e a taxa de crescimento composto de 2016 a 2020 foi de 32,04%. Do ponto de vista de China Meheco Group Co.Ltd(600056) investimento em I & D, China Meheco Group Co.Ltd(600056) investimento em I & D atingirá US $ 33,5 bilhões em 2021, em comparação com US $ 11,9 bilhões em 2016, com uma taxa de crescimento composto de 21,3% de 2016 a 2021. Do ponto de vista do investimento e financiamento da indústria médica e de saúde da China, o financiamento total da China aumentou rapidamente de 2011 a 2021, com uma taxa de crescimento anual composta de 41,45%. Espera-se que o crescimento anual em 2021 exceda 38%. Em geral, a prosperidade da indústria de avaliação de segurança de medicamentos da China continuará a manter um alto nível.
A empresa é uma empresa de alta qualidade no campo da avaliação da segurança de medicamentos na China, abrindo um layout global. Fundada em 1995, a empresa tem uma equipe profissional e técnica de mais de 2000 pessoas até o final de 2021, com subsidiárias em Pequim, Suzhou, Chongqing, Wuzhou, Guangzhou, Xangai, Califórnia e Boston. Os negócios da empresa incluem principalmente avaliação da segurança de medicamentos, farmacocinética, farmacologia e pesquisa farmacodinâmica, em que a avaliação da segurança de medicamentos é o principal negócio da empresa. De acordo com dados da Frost & Sullivan, a empresa tornou-se a maior organização de pesquisa contratual para avaliação de segurança não clínica de medicamentos na China, com uma participação de mercado de 15,7% com base na receita em 2019. Em termos de layout global, a empresa adquiriu a biomere, uma empresa cro pré-clínica americana, com US $ 27,28 milhões em dinheiro em dezembro de 2019. O número total de pedidos realizados em 2020 foi de 160 milhões de yuans, o que impulsionou o número de clientes no exterior da empresa para aumentar significativamente, de 24 no final de 2019 para 111 no final de setembro de 2020. Crescimento anual superior a 80%. A normalização do incentivo patrimonial da empresa pode perceber melhor a vinculação dos interesses dos funcionários e dos interesses da empresa. De 2018 a 2020, a empresa implementou por três anos consecutivos um plano de incentivo patrimonial em larga escala para a equipe de gestão sênior e técnicos principais, envolvendo cerca de 1200 pessoas, de modo a perceber a vinculação dos interesses dos colaboradores e dos interesses da empresa.
O rápido desenvolvimento no campo da medicina biológica + garantia de recursos animais promoveu a certeza do desempenho futuro da empresa. As macromoléculas biológicas representam uma proporção relativamente alta dos negócios da empresa. Projetos no campo das macromoléculas têm rica experiência e forte competitividade. Os dados mostram que a taxa de crescimento do ind de drogas biológicas da China é maior do que a das drogas químicas. No futuro, espera-se que a empresa confie em drogas biológicas para o desenvolvimento rápido. Para recursos animais, a empresa começou a construir uma base animal em Wuzhou, Guangxi a partir de novembro de 2019. Até o final de junho de 2021, o projeto principal da base foi concluído. Após a sua colocação em uso, pode levantar cerca de 10000 primatas não humanos. Espera-se melhorar a taxa de autossuficiência dos modelos experimentais animais da empresa, controlar efetivamente os custos e fornecer garantia para o crescimento das encomendas. A qualificação de BPL é o fosso do rápido crescimento da empresa. As empresas cro envolvidas em serviços de avaliação de segurança de medicamentos precisam ter certificação GLP.O padrão de construção do laboratório GLP é alto, difícil e longo, e existem diferenças nos padrões e processos de certificação GLP em vários países. De 2017 a 2020, 28 organizações de pesquisa contratadas na China obtiveram certificados de BPL emitidos pela administração estadual de alimentos e medicamentos; Atualmente, existem apenas 14 laboratórios que passaram na revisão FDA na China, Joinn Laboratories (China) Co.Ltd(603127) um total de dois.
Previsão de lucros e notação:
Acreditamos que o desempenho da empresa continuará a manter uma alta taxa de crescimento de 2022 a 2023. Por um lado, o mercado de avaliação de segurança de medicamentos da China continuará a manter um alto boom, e a empresa está em uma posição de liderança na indústria, que se beneficiará significativamente dos dividendos da indústria; Por outro lado, a empresa está se expandindo no upstream e downstream da cadeia industrial e internacionalização, e o novo ponto de crescimento de desempenho é claro. A partir de 9 de março de 2022, o preço de fechamento da empresa é de 106,15 yuan, com um valor de mercado total de 40,5 bilhões de yuan. Esperamos que a receita operacional de 20222023 seja de 2,143 bilhões de yuan e 3,034 bilhões de yuan respectivamente, o lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas seja de 781 milhões de yuan e 1,080 bilhões de yuan respectivamente, e o EPS correspondente de 20222023 seja de 2,05 yuan / ação e 2,83 yuan / ação respectivamente, A relação P/E foi de 51,82 vezes e 37,48 vezes respectivamente. Pela primeira vez, dê uma classificação de “comprar”.
Aviso de risco: risco de política; A capacidade de produção é inferior ao esperado; Risco de perda cambial.
