\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 887 Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) )
Resumo do evento
A empresa anunciou que através da contabilidade preliminar, a empresa alcançou uma receita operacional total de cerca de 21,5 bilhões de yuans de janeiro a fevereiro de 2022, um aumento de mais de 15% sobre o mesmo período do ano passado; O lucro total foi de cerca de 3,3 bilhões de yuans, um aumento de mais de 20% sobre o mesmo período do ano passado. Entre eles, de janeiro a fevereiro, a receita de vendas da jinlingguan aumentou em mais de 30% ano a ano, classificando o primeiro na indústria.
Análise e julgamento:
1. A renda de janeiro a fevereiro foi mais forte do que esperávamos. Considerando a deslocação do Festival da Primavera (o festival do início da Primavera em 2022) e a alta base do ano passado (receita 1q21 + 32,5% ano a ano, durante o Festival da Primavera no ano passado, os comerciantes do canal preocuparam-se com o risco da cadeia de abastecimento sob a epidemia e aumentaram a reserva de inventário), a receita da Yili de janeiro a fevereiro de 2022 foi de 15% ano a ano, o que foi melhor do que a nossa expectativa (ano a ano + 10 ~ 15%). Foram analisados os motivos: 1) sob a situação epidêmica, o consumo dos consumidores de produtos lácteos, produto de saúde, apresentou tendência crescente; 2) As Olimpíadas de Inverno, que chamaram muita atenção, foram realizadas em Pequim em fevereiro. Como parceiro oficial de laticínios, a marca Yili ganhou boa exposição. A empresa disse que os dados de pesquisa de terceiros mostraram que a vontade dos consumidores de comprar produtos Yili atingiu um recorde durante este período; 3) Os esforços contínuos de Yili no afundamento do canal de vendas e na atualização da estrutura do produto.
2. Melhorar a margem de lucro durante o período de janela de marketing. De janeiro a fevereiro de 2022, o lucro total da Yili foi mais de + 20% ano a ano, e a margem de lucro foi de cerca de + 0,65 pct ano a ano. De acordo com os dados do Ministério da Agricultura, o preço do leite cru de janeiro a fevereiro de 2022 foi basicamente fixo ano a ano. Julgamos que o lado de custo da Yili era estável. Acreditamos que a Yili investiu moderadamente em despesas de marketing de janeiro a fevereiro em torno dos Jogos Olímpicos de Inverno e da reunião de promoção da primavera. Neste caso, a margem de lucro ainda aumentou ano a ano. Julgamos que isso se deve à otimização da estrutura do produto e rigoroso controle do orçamento de custos, o que também nos torna mais confiantes na tendência de melhoria da margem de lucro de médio prazo da Yili.
O negócio de leite em pó teve um bom desempenho de janeiro a março. De janeiro a fevereiro, a receita de jinlingguan foi mais de + 30% ano a ano, e a taxa de crescimento ficou em primeiro lugar na indústria. A fórmula infantil Yili tem feito esforços contínuos na otimização e atualização de fórmulas de produtos e no ajuste do canal de vendas desde 2019.Desde 1h21, o efeito de ajuste apareceu e entrou no estágio de rápido crescimento. No dia 4 de março, a empresa anunciou que a taxa de participação da oferta pública Aoyou atingiu 52,7%, realizando a aquisição bem sucedida. No futuro, as duas empresas trabalharão juntas para consolidar ainda mais a competitividade de mercado da Yili no campo do leite em pó. O negócio de leite em pó tornou-se a “segunda curva de crescimento” do Grupo Yili, enquanto impulsiona a margem de lucro geral.
Aconselhamento em matéria de investimento
A receita da Yili cresceu fortemente de janeiro a fevereiro, entre os quais o crescimento da receita de leite em pó foi bastante brilhante e, ao mesmo tempo, atingiu a taxa de juros líquida durante a janela de marketing, o que aumentou nossa expectativa para todo o ano de 2022. A demonstração consolidada da Aoyou não será considerada por enquanto, e a previsão de receita da empresa de 2021 a 2023 será aumentada de 110,2 / 123,8 / 137,4 bilhões de yuans para 110,2 / 125 / 139,2 bilhões de yuans; Ajustou a previsão do lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 9,4/11/13,1 bilhões para RMB 9,0/11,2/13,2 bilhões, e EPS foi de 1,4/1,76/2,06 yuan, respectivamente. O preço de fechamento de 2022 / 3 / 10 é de 36,75 yuan, e o preço da ação corresponde a 26 / 21 / 18 vezes de P / E de 2021 a 23, respectivamente.
Dicas de risco
Risco de flutuações acentuadas dos preços das matérias-primas, risco de segurança alimentar
