\u3000\u30 Shenzhen Fountain Corporation(000005) 96 Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) )
Eventos
A empresa emitiu o expresso de desempenho anual 2021.
Após a contabilidade preliminar, a empresa alcançou uma receita operacional total de 13,271 bilhões de yuans durante o período de relatório, um aumento de 28,95% sobre o mesmo período do ano passado; O lucro operacional foi de 3,086 bilhões de yuans, um aumento de 26,78% sobre o mesmo período do ano passado; O lucro total foi de 3,155 bilhões de yuans, um aumento de 27,55% sobre o mesmo período do ano passado; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 2,291 bilhões de yuans, um aumento de 23,54% em relação ao mesmo período do ano passado; Após deduzir lucros e perdas não recorrentes, o lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 2,201 bilhões de yuans, um aumento de 24,14% em relação ao mesmo período do ano passado; O lucro básico por ação foi de 4,44 yuan, um aumento de 20,63% em relação ao mesmo período do ano passado.
Breve comentário
A polpa original do ano fez grandes progressos, e a receita de Gujing em 2021 excedeu as expectativas.
Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 13,271 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 28,95%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2,291 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 23,54%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe em todo o ano de 21 foi 17,26%, uma ligeira diminuição de 0,76 PCT. Somente no quarto trimestre, a empresa alcançou uma receita operacional de 3,169 bilhões de yuans, um aumento anual de 42,58%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 322 milhões de yuans, um aumento anual de 1,66%; A taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe no quarto trimestre correspondente foi de 10,17%, uma diminuição homóloga de 4,09pct. A receita anual da empresa no ano de 21 ultrapassou o crescimento esperado, que se deve principalmente aos seguintes fatores:
① a situação epidêmica em Anhui foi geralmente bem controlada em 2021 e, por um lado, garantiu a recuperação de cenas de consumo de bebidas alcoólicas, como banquetes e festas; Por outro lado, também cria um bom ambiente para a recuperação econômica da província. Sob a melhoria contínua do nível de renda e despesa dos moradores, a tendência de melhoria do consumo de bebidas alcoólicas na província é óbvia.
② a tendência do consumo de bebidas alcoólicas na província para se concentrar no licor famoso aumentou. Gujing, como uma marca líder na província, desfrutar plenamente do dividendo de concentração crescente e alcançou alto crescimento.
① em termos de produtos, a polpa original do ano criou o desempenho básico da empresa. Sob a atualização do consumo, os produtos acima de Gu 8 continuaram a aumentar em grandes quantidades, e Gu 16 e Gu 20 continuaram a crescer alto sob a base baixa, impulsionando o alto crescimento do desempenho geral da empresa; Além disso, a empresa formou um layout diversificado de produtos de “três produtos e quatro fragrâncias” através da aquisição da Torre do Guindaste Amarelo e Mingguang. Afetada pela situação epidêmica em Hubei em 2020, o desempenho da Torre do Guindaste Amarelo foi fraco. Com a recuperação do cenário de consumo em Hubei em 2021, a marca da Torre do Guindaste Amarelo alcançou alto crescimento sob uma base baixa.
① em termos de canais, a empresa acelerou o layout dos mercados fora da província, e os produtos acima do gu8 alcançaram gradualmente grande volume no mercado em torno de Anhui. Os mercados em Jiangsu e Hebei começaram a tomar forma, e os mercados em Jiangxi e Hubei também entraram na fase de desenvolvimento rápido. O avanço dos mercados fora da província também contribuirá para o crescimento da receita da empresa. No futuro, a floração multi-ponto dos mercados fora da província trará mais espaço de crescimento para o desempenho da empresa.
Aumentar o investimento de curto prazo abrirá o teto para o espaço de desempenho de longo prazo da empresa.
Ao longo do ano, a margem de lucro líquido da empresa diminuiu ligeiramente, o que se espera estar relacionado principalmente com o aumento do investimento no mercado da empresa. Os produtos acima do gu8 ainda estão em período de cultivo no mercado, e o investimento de custo é relativamente grande. O layout da empresa é de longo prazo. No futuro, com os produtos acima do gu8 entrando no período maduro, espera-se que a rentabilidade da empresa continue a melhorar. Além disso, em termos de canais, a empresa fortaleceu o desenvolvimento do mercado fora da província. Espera-se que o desenvolvimento do mercado em Jiangxi e Hubei continue a aumentar. Nos últimos anos, com o investimento contínuo da empresa no mercado fora da província, a influência da marca de Gujing em todo o país aumentou gradualmente, impulsionando a abertura do mercado fora da província.
O feedback das vendas móveis do Festival da Primavera é otimista, e espera-se que o primeiro trimestre comece bem.
A situação epidêmica em Anhui era geralmente bem controlada antes e depois do Festival da Primavera, e as principais cenas de consumo de bebidas alcoólicas, como banquetes, jantares e presentes no mercado provincial foram menos afetadas pela situação epidêmica. De acordo com o feedback das cidades rastreadas, espera-se que o ritmo de cobrança de pagamentos em Gujing acelere cerca de 5pct ano a ano, e o poder de pagamento suplementar e reabastecimento após o festival também é suficiente, o que pode fazer um bom começo.
A matriz de produtos “três produtos e quatro fragrâncias” de Gujing é formada, e há uma lógica de nacionalização no futuro.
\u3000\u30001、 “Três sabores e quatro fragrâncias” “A matriz do produto tomou forma, e Gujing acelerou o layout de produtos high-end. Atualmente, Gujing formou uma matriz de produto de sabor Luzhou, sabor Qingxiang, sabor antigo e sabor minglv sob as três marcas de Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) + Huanghelou + Mingguang indústria de licor. Em setembro, adquiriu a indústria de licor da coleção da cidade de Maotai para layout sabor Maotai e enriquecer a matriz do produto. 2, Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) tem a capacidade de nacionalização. A empresa é um dos oito antigos vinhos famosos. 1,O gene da marca é bom e tem a base da nacionalização. nos últimos anos, a publicidade e transmissão de televisão central da China continuou a melhorar a consciência da marca. GU20 se concentra em canais de compra em grupo, controla estritamente o preço e forma boa energia potencial. Em termos de canais, complementar o layout do mercado em torno de Anhui através da aquisição da Torre de Guindaste Amarelo e gradualmente realizar a expansão fora da província. 3. A reforma do sistema e mecanismo da empresa deve continuar, reduzir a taxa de despesas de vendas, melhorar o entusiasmo da equipe e criar melhores retornos aos acionistas. Do ponto de vista do poder da marca, do poder do canal e do poder de marketing, Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) tem a oportunidade e a capacidade de nacionalização e tem a lógica do crescimento a longo prazo.
Previsão de lucros:
Estima-se que de 2021 a 2023, a empresa realizará receita de 13,271 bilhões de yuans, 16,082 bilhões de yuans e 19,157 bilhões de yuans, lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 22,91, 29,71 e 38,35 yuans, EPS correspondente de 4,33, 5,62 e 7,26 yuans / ação, PE correspondente (2022 / 3 / 9) de 45,5x, 35,1x e 27,2x, mantendo a classificação de “comprar”.
Dicas de risco:
Epidemias repetidas, concorrência intensificada no mercado e outros riscos.
