\u3000\u30 Shenzhen Zhenye(Group)Co.Ltd(000006) 25 Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) )
Resumo do evento
A empresa lançou o expresso de produção e vendas em fevereiro de 2022: o volume de vendas em fevereiro foi de 138000, com um aumento homólogo de – 15,1% e um aumento mensal de – 50,2%; Em fevereiro, a produção totalizou 131000 veículos, com um aumento homólogo de – 17,3% e um aumento mensal de – 47,1%. De janeiro a fevereiro, o volume acumulado de vendas da empresa foi de 415000 veículos, um aumento homólogo de + 0,2%; A produção acumulada foi de 378000 veículos, um aumento homólogo de – 1,7%.
Análise e julgamento:
Crescimento constante nas vendas e rápido lançamento de novos produtos independentes
O atacado é maior do que a produção, e o estoque da empresa continua a ser desbloqueado. De janeiro a fevereiro, 37000 veículos foram retirados do estoque da empresa, e a demanda foi estável e boa.
1) carros de passageiros de marca própria (Chongqing + Hefei duas bases principais): o volume cumulativo de vendas de janeiro a fevereiro atingiu 222000, um aumento homólogo de – 13,0%. Por um lado, a empresa assina um acordo de garantia com fornecedores; Por outro lado, a empresa busca ativamente a substituição doméstica de chips e implementará 127 substituições tecnológicas de chips de 35 peças este ano. Espera-se que o sistema flexível de fornecimento de chips da empresa reduza ainda mais a perda devido à falta de chips.
A independente inaugurou sucessivamente a reforma e renovação, e a margem de calor dos principais produtos é ascendente:
A segunda geração cs75plus está equipada com 8at como padrão e foi listada no final de fevereiro. O novo carro fornece quatro modos de HUD, e uma câmera integrando faceid e AI fadiga monitoramento e função de alerta precoce foi adicionada. Cs75plus está no topo da lista de vendas SUV desde a sua listagem. Acreditamos que a configuração inteligente da segunda geração cs75plus atende ainda mais às necessidades dos jovens compradores de carros, e os produtos clássicos são esperados para brilhar com nova vitalidade;
Uni-v, um sedan pesado, será lançado em breve, com um preço de 108900131900 yuan. Comparado com o competitivo Honda Civic no mesmo nível, uni-v tem vantagens óbvias em nível de inteligência, materiais de decoração interior e exterior e desempenho de energia, e é equipado com cauda elétrica como padrão, que é mais esportivo. 1 Ping An Bank Co.Ltd(000001) 50000 yuan é a faixa de preço mainstream de carros de passageiros. Em 2021, o preço dos carros de passageiros na China será 1 Ping An Bank Co.Ltd(000001) 50000 yuan, representando cerca de 32%. O espaço de mercado é amplo, e o poder do produto tem vantagens óbvias no mesmo nível. Julgamos que as vendas mensais de estado estacionário devem exceder 10000 veículos;
Uni Kidd foi lançado oficialmente hoje, abrindo a era híbrida da série uni. O carro novo lançou dois modelos a um preço de 176900192900 yuan. O híbrido tem as vantagens de economia de energia e ansiedade de 0 quilometragem. Comparado com veículos a combustível, o prêmio de compra é gradualmente reduzido, e o desempenho de custo é destacado. Esperamos que, como um esquema de transição do combustível para a eletricidade pura, o híbrido acelere para aproveitar a participação de combustível e eletricidade pura no médio prazo, e a demanda deve crescer rapidamente.
2) joint venture: o volume cumulativo de vendas da Changan Ford de janeiro a fevereiro atingiu 37000 veículos, com um aumento homólogo de – 10,4%. De janeiro a fevereiro, o volume cumulativo de vendas da Chang’an Mazda atingiu 30000 veículos, um aumento homólogo de + 64,4%. A marca de joint venture se recuperou constantemente, e o espaço incremental da marca Lincoln é grande: Lincoln Z será listado em 12 de março, com um preço de 255000342000 yuans. Em comparação com os modelos de entrada BBA, Lincoln Z tem vantagens óbvias no tamanho da carroçaria.Seu tamanho de corpo de 4982 / 1865 / 1485 milímetros excede o de Audi A4, BMW série 3 e Mercedes Benz C-class; A série Lincoln Z é equipada com motor turbocompressor de alta potência de 2.0T como padrão, e tem vantagens óbvias no desempenho da potência. Como herança do luxo americano, julgamos que Lincoln Z se tornará um forte concorrente para 300000 Yuan carros de passageiros.
A nova plataforma de energia acelera a saída, e avita carrega produtos high-end
Contando com a nova plataforma EPA e a plataforma CHN de ponta, a empresa planeja lançar mais de 20 novos produtos elétricos inteligentes nos próximos cinco anos. A nova energia “Shangri La” planeja construir três novas plataformas especiais de veículos elétricos, epa0, epa1 e epa2, cobrindo vários níveis e vários produtos, como pequenos, compactos e médios. Espera-se que o carro pequeno a158 e o carro compacto c385 baseado nesta plataforma sejam listados no q2-q3. Avita 11 baseado na plataforma CHN high-end também realizará o primeiro lote de produção em massa e entrega de usuários no terceiro trimestre. Além disso, o sistema híbrido IDD da baleia azul da empresa também será gradualmente instalado em modelos de combustível existentes, e a série uni será equipada com a versão PHEV.
Avita, uma nova marca high-end criada por Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) juntamente com a Huawei e Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) foi lançada em Xangai em novembro de 2021. O veículo elétrico inteligente emocional Avita atribui grande importância à exploração das demandas psicológicas reais dos consumidores e à interação ativa do usuário iniciada, e explora ativamente a marca de tecnologia de viagem humanizada orientada para o futuro. Acreditamos que o relé inteligente e a competição elétrica no segundo semestre aumentará muito as necessidades dos consumidores finais em termos de interação com o usuário, e a rota high-end da avita tem amplas perspectivas.
Aconselhamento em matéria de investimento
A capacidade de marca própria da empresa está totalmente carregada, o efeito de escala é proeminente, a marca de joint venture beneficia do alto crescimento do mercado de carros de luxo, a entrega de carros novos avita é iminente e a perturbação epidêmica de curto prazo não mudará a capacidade endógena de criação de lucro da empresa e crescimento científico e tecnológico. Mantemos a previsão: estima-se que a receita da empresa de 2021 a 2023 será 102865 / 114494 / 125943 bilhões de yuans, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será 4,578 / 56,64 / 6,946 bilhões de yuans, o EPS será 0,60 / 0,74 / 0,91 yuan, correspondendo ao preço de fechamento de 11,28 yuan / ação em 10 de março de 2022, e o PE será 19 / 15 / 12 vezes, mantendo a classificação de compra.
Dicas de risco
A iteração de modelos de marcas independentes não é como esperado; O ajustamento estratégico da Ford é inferior ao esperado; A integração da Mazda não é como esperado; O desenvolvimento da marca Avita não é o esperado.
