\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 546 Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) )
Evento: em 10 de março de 2022, a empresa emitiu um anúncio sobre a operação de janeiro a fevereiro de 2022. De janeiro a fevereiro de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional total de cerca de 7,22 bilhões de yuans, um aumento anual de cerca de 11,4%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de cerca de 842 milhões de yuans, com um aumento anual de cerca de 293,46%.
Beneficiando do aumento dos preços do carvão, o desempenho da empresa foi grandemente liberado. De acordo com o anúncio, a empresa realizou um lucro líquido de cerca de 842 milhões de yuans atribuíveis aos acionistas de empresas listadas de janeiro a fevereiro de 2022, com um aumento anual de cerca de 293,46%. Acreditamos que o aumento acentuado no desempenho da empresa é principalmente devido ao aumento dos preços do carvão. De acordo com dados eólicos, de janeiro a fevereiro, o preço médio do carvão térmico q5500 em Datong, Shanxi e q5800 carvão térmico em Changzhi aumentou 42,2% e 86,3%, respectivamente, em comparação com o mesmo período do ano passado. Graças ao aumento dos preços do carvão, o desempenho da empresa de janeiro a fevereiro foi grandemente liberado.
O lucro deve ser melhor em março. Considerando o lado da produção, a produção pode ser perturbada devido ao Festival da Primavera de Janeiro a Fevereiro, prevendo-se que a produção da empresa recupere ao nível normal desde Março. Do lado do preço. Desde março, o preço do carvão portuário recuperou rapidamente, e o preço abrangente do carvão da empresa também deve subir mês a mês. Portanto, esperamos que em março, o negócio de produção de carvão da empresa aumente tanto em volume quanto em preço, e o desempenho continue a ser liberado.
A empresa tem mecanismo de preços flexível e forte flexibilidade de desempenho. De acordo com a bolsa da empresa na plataforma interativa SSE, “o departamento de vendas da empresa formulou um mecanismo de preços para produtos de carvão auto-produzidos sob a consideração geral das características de qualidade do carvão de diferentes produtos, mudanças de índice, ajuste de preços entre pares, demanda do cliente e outras variáveis, calcula a base de preços de acordo com os últimos dados de pesquisa no final de cada mês e determina o preço final de acordo com diferentes tipos de clientes”. O mecanismo de preços da empresa é flexível e acompanha de perto o mercado, por isso compartilha plenamente os dividendos do aumento dos preços do carvão.
Controle rigorosamente os riscos comerciais e a margem de lucro bruta deve aumentar. De acordo com o anúncio, nos primeiros três trimestres de 2021, a empresa alcançou 524228 milhões de toneladas de vendas comerciais de carvão, uma diminuição homóloga de 36,27%; Foram produzidas 293785 milhões de toneladas de carvão comercial, com uma diminuição anual de 1,39%. Portanto, espera-se que o declínio das vendas de carvão da empresa venha principalmente do declínio da quantidade de carvão comercial. Devido à baixa margem de lucro bruto do carvão comercial, o declínio do volume comercial da empresa ajudará a reduzir o risco comercial, por um lado e melhorar a margem de lucro bruto do negócio de carvão da empresa, por outro lado.
Baixo custo garante espaço de lucro. O custo unitário do carvão auto-produzido da empresa em 2020 é de 149,7 yuan / tonelada, o que é baixo entre as empresas listadas de carvão elétrico. O baixo custo de produção garante o espaço de lucro da empresa. Combinado com o mecanismo de preços flexível da empresa, o espaço de lucro da empresa é suficiente, eo desempenho é esperado para ser totalmente liberado no ciclo ascendente do preço do carvão.
Sugestão de investimento: de acordo com o mais recente desempenho expresso e desempenho do preço do carvão, a previsão de lucro é aumentada. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 será de 4,948 bilhões de yuans, 7,454 bilhões de yuans e 7,613 bilhões de yuans, equivalente a EPS de 2,50 / 3,76 / 3,84 yuan / ação respectivamente. O PE correspondente ao preço de fechamento em 10 de março de 2022 será 5 vezes, 4 vezes e 3 vezes respectivamente, o que é de baixa valorização na indústria. Manter uma classificação “recomendada”.
Dica de risco: os preços do carvão caíram acentuadamente, e o progresso na construção de novos projetos de energia é menor do que o esperado.
