\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 187 Zhuzhou Crrc Times Electric Co.Ltd(688187) )
Descrição do evento
Em 25 de fevereiro, Zhuzhou Crrc Times Electric Co.Ltd(688187) divulgou o expresso de desempenho para 2021. A receita operacional anual foi de 15,121 bilhões de yuans (não auditado, o mesmo abaixo), uma diminuição homóloga de 5,7%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,018 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 18,5%. O lucro líquido imputável à empresa-mãe após dedução foi de RMB 1,522 bilhão, um decréscimo homólogo de 18,7%. Entre eles, a taxa de declínio do desempenho do único Q4 diminuiu em comparação com o Q3. No Q4, a empresa alcançou uma receita operacional de 6,595 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 7,16%, um lucro líquido atribuível à mãe de 815 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 16,65%, e um lucro líquido atribuível à mãe após dedução de sem fins lucrativos de 643 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 10,26%.
Vista central
O layout de novos veículos de energia com a potência mais forte é o alvo central da eletrificação do veículo. A taxa de penetração de energia nova do automóvel continuou a aumentar. De acordo com os dados da Associação Automóvel da China, o volume de vendas de Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) automóvel aumentou 135,8% ano a ano em meados de janeiro, e o volume de novos produtos de energia continuou a acelerar em fevereiro. Weilai aumentou 9,9% ano a ano, o crescimento ideal ano a ano foi 265,8%, e Xiaopeng aumentou 180% ano a ano. Contando com as vantagens do modo IDM e o lançamento da capacidade de produção IGBT fase II, o negócio IGBT da empresa tem se beneficiado profundamente. Seus produtos entraram na cadeia de suprimentos de muitos fabricantes líderes de veículos, que se espera alcançar a posição de liderança do IGBT na China.
Os negócios Beijing Emerging Eastern Aviation Equipment Co.Ltd(002933) tais como acionamento elétrico de veículos de energia nova e conversor solar eólico (inversor) devem ser esperados para ser em grande escala em 22 anos. A empresa tem cooperado profundamente com FAW, Chang'an e outras fábricas de automóveis de primeira linha para lançar uma série de produtos de acionamento elétrico. Além disso, a empresa continua a desenvolver esforços nas áreas de conversores de energia eólica, inversores fotovoltaicos e sensores de veículos. Avance o layout do carboneto de silício e aproveite a oportunidade do mercado. Em dezembro de 2021, Zhuzhou Crrc Times Electric Co.Ltd(688187) lançou o primeiro produto de acionamento elétrico de alta potência da China baseado em dispositivos SiC independentes. Espera-se que Zhuzhou Crrc Times Electric Co.Ltd(688187) aproveite a oportunidade de mercado com antecedência com a promoção da certificação de carboneto de silício e produção em massa da empresa.
Os negócios de transporte ferroviário são afetados negativamente pela epidemia e espera-se que atinjam o fundo e recuperem no futuro. Em 2021, devido ao impacto repetido da epidemia, o volume de tráfego e a construção ferroviária da China desaceleraram, o investimento da China Railway Mobile em novos equipamentos diminuiu significativamente e o negócio de trânsito ferroviário da empresa caiu periodicamente. No entanto, com a epidemia gradualmente sob controle e sob o pano de fundo das políticas nacionais de "crescimento constante" e "nova infraestrutura", a construção da via ferroviária da China continua a avançar, o fluxo de passageiros se recuperará de forma constante, e espera-se que o negócio de trânsito ferroviário da empresa atinja o fundo e recupere.
Previsão de lucros
A classificação "Comprar" é dada pela primeira vez. Estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 seja de RMB 2,017/24,25/2,745 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de - 18,5% / + 20,2% / + 13,2%, correspondendo ao EPS de RMB 1,42/1,71/1,94, e a avaliação do PE de 21 a 23 será de 44,10/36,68/32,40 vezes, respectivamente. A empresa é líder do sistema global de trânsito ferroviário. Contando com o layout avançado e a capacidade acumulada / vantagens técnicas do trânsito ferroviário, a empresa abriu com sucesso novas energias IGBT / acionamento elétrico, conversor solar eólico (inversor) e outros campos emergentes. Com o lançamento de pedidos e capacidade em 22 anos, a rentabilidade da empresa está prestes a ser reparada.
Dicas de risco
O risco de mudanças macropolíticas, a demanda por novos veículos energéticos é menor do que o esperado e a iteração técnica é menor do que o esperado.
