\u3000\u30 Shenzhen Fountain Corporation(000005) 96 Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) )
Principais pontos de investimento
Evento: Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) Anúncio: a empresa anunciou que sua receita em 21 anos foi de cerca de 13,27 bilhões, com um aumento de 29,0%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de cerca de 2,29 bilhões, um aumento de 23,5%; Somente no 4º trimestre, a receita/dedução do lucro líquido não atribuível aumentou 42,58% / 10,06%, excedendo ligeiramente a expectativa do mercado.
A demanda de consumo na província era sólida e deu um bom começo. O Festival da Primavera teve um início brilhante. De acordo com a pesquisa do canal, este ano alcançou o pagamento mais rápido da história. Calculamos que o progresso do pagamento do primeiro trimestre deste ano deve exceder 50%; Acreditamos que há duas razões principais para o pagamento acima do esperado: por um lado, é porque a economia do Delta do Rio Yangtze é forte e menos afetada pela epidemia; De acordo com o big data da migração Baidu, o fluxo de pessoas retornando para casa este ano mais do que duplicou ano a ano em 2021, restaurando a forte demanda por presentes e banquetes no meio e high-end e sub-high-end em Anhui. A demanda para banquete de casamento ainda está sob o controle da epidemia por enquanto, mas é relativamente rígida da perspectiva de todo o ano. Desde o ano passado, o banquete de casamento foi transferido para outros feriados e fins de semana diários. Espera-se que a demanda para banquete de casamento durante o Festival da Primavera seja complementada após o festival. De acordo com a pesquisa do canal, acreditamos que a disposição de vendas esperada e a confiança do consumidor são melhoradas simultaneamente. Algumas regiões da província devem alcançar um crescimento de dois dígitos, e o estoque está em uma posição baixa normal. Alguns antigos 5 e 8 estão fora de estoque durante o Festival da Primavera, e a base de consumo é sólida.
High end atribui grande importância e traz elasticidade de crescimento. A empresa criou empresas de vendas para produtos high-end, como gu30, e continua a planejar e desenvolver produtos high-end; O aumento do preço dos produtos secundários high-end mostra a escassez e aumenta o espaço de lucro do canal; Ao mesmo tempo, melhorar a estrutura do produto, alcançar produtos existentes e esforçar-se para a participação high-end; Espera-se que haja um aumento constante em gu8 e abaixo em 2022, e gu16 e GU20 ainda manterão uma taxa de crescimento rápida.
O consumo de bebidas alcoólicas aumentou constantemente e continuou a prestar atenção ao processo de reforma nacional. O consumo geral de bebidas alcoólicas de Anhui aumentou constantemente, a faixa de preço de mais de 2-300 yuans expandiu-se significativamente, e a força da marca local é forte. É otimista sobre a lógica dupla de colheita de ações e atualização do consumo de Gujing, que é o líder de bebidas imobiliárias; O layout do mercado fora da província é abrangente, com a combinação de promoção e distribuição de investimento e vendas dinâmicas reais, e o impulso de desenvolvimento é forte; Continuar a prestar atenção ao processo de modernização da gestão, como a reforma nacional.
Previsão de lucros e sugestões de investimento: mantenha a classificação “comprar”. De acordo com a previsão de desempenho de 21 anos divulgada pela empresa, ajustamos ligeiramente a previsão de lucro.Esperamos que a receita operacional de 2021 a 2023 seja 133 / 156 / 18 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 29% / 17% / 16%; O lucro líquido foi de 2,3 bilhões de yuan / 3,1 bilhões de yuan respectivamente, com um aumento anual de 24% / 35% / 24%, correspondendo a EPS de 4,34 / 5,84 / 7,22 yuan respectivamente (o tempo anterior foi 4,53 / 5,65 / 6,85 yuan), correspondendo a PE de 34 / 28 vezes de 2022 a 2023, o que é altamente recomendado.
Dicas de risco: o risco de propagação contínua da epidemia, a desaceleração na promoção de novos produtos e o risco de acidentes de qualidade alimentar.
