\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 888 China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) )
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China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) liberou o anúncio de dados da operação de janeiro a fevereiro de 2022, e a empresa alcançou uma receita operacional de cerca de 13,1 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de cerca de 20%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de cerca de 2,4 bilhões de yuans, um aumento de cerca de 20% ano a ano
Principais pontos de investimento
Nos dois primeiros meses, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,4 bilhões de yuans / + 20%, e a taxa de juros líquida atribuível à empresa-mãe foi de 18,3%
De acordo com o anúncio de dados de negócios da empresa de janeiro a fevereiro de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional de cerca de 13,1 bilhões de yuans, um aumento anual de cerca de 20%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de cerca de 2,4 bilhões de yuans, um aumento anual de cerca de 20%; A taxa de juros líquida atribuível à empresa-mãe foi de cerca de 18,3%, com um aumento ano a ano de 2,6pct, excluindo o impacto da preferência de imposto de renda, com um aumento ano a ano de cerca de 0,8pct. Acreditamos que é principalmente devido à proporção relativamente alta de turistas individuais em Hainan durante a temporada de turismo de pico de janeiro a fevereiro, a recuperação de China livre Hainan desconto universal para 85%, e a empresa começou a pedir benefícios da gestão este ano e prestar atenção à avaliação de indicadores de lucro.
De janeiro a fevereiro, o volume de passageiros do aeroporto de Haikou aumentou 31% em relação ao ano anterior. Esperamos que a renda da isenção fiscal em Hainan nos primeiros dois meses seja de cerca de 10,5 bilhões de yuans, e a taxa de juros líquida operacional após adicionar de volta o ponto de dedução aumentará para mais de 20%. Considerando o impacto da preferência de imposto de renda, esperamos que o lucro líquido correspondente atribuível à empresa-mãe seja de cerca de 2,15 bilhões de yuans; A renda da mala direta diária + outros canais é de cerca de 2,6 bilhões de yuans, correspondendo ao lucro líquido atribuível à empresa-mãe de cerca de 250 milhões de yuans.
Em março, o fluxo de passageiros em Hainan foi afetado por epidemias locais em muitos lugares, e espera-se que as vendas em Hainan não estejam sob pressão
De acordo com o microblog oficial do Aeroporto Haikou Meilan, o volume médio diário de passageiros de 1 a 10 de março diminuiu 27% ano a ano, 72% e 80%, respectivamente, em janeiro e fevereiro, principalmente afetados pela epidemia local; Além disso, considerando que a loja Sanya Haitangwan será fechada das 14:00 do dia 3 às 7:00 com base na política de prevenção e controle, esperamos que a receita da China livre Hainan em março esteja ligeiramente sob pressão, e estima-se que o lucro líquido do primeiro trimestre será plano para ligeiramente aumentado ano a ano.
Previsão e avaliação dos lucros
Sob o layout abrangente de ilhas periféricas + on-line + Aeroporto + cidade, pensamos que a empresa ainda tem grande espaço de crescimento. Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe da isenção fiscal da China de 2021 a 2023 seja de RMB 9,6 bilhões, 12,0 bilhões e 14,5 bilhões, respectivamente, e o EPS será de RMB 4,91, 6,15 e 7,43/ação respectivamente, dando à empresa 40 vezes o Pe2 em 2022, correspondendo ao preço alvo de RMB 246,04/ação, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
A política é menor do que o esperado, as vendas isentas de impostos das ilhas periféricas são menores do que o esperado e a concorrência industrial intensifica o risco.
