\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 552 Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552) )
21fy empresa alcançou alto crescimento na receita / lucro líquido atribuível à empresa-mãe e melhorou constantemente sua rentabilidade
A empresa divulgou seu relatório anual por 21 anos, e 21fy alcançou uma receita operacional de 6,324 bilhões de yuans, yoy + 24,79%; Lucro líquido de 248 milhões de yuan, yoy + 32,24%; Lucro líquido atribuível à empresa-mãe: 157 milhões de yuans, yoy + 30,35%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução é de 61,657 milhões de yuans, yoy + 1061%. Trimestral a trimestral, a receita da empresa 21q1-4 foi de + 97% / + 51% / - 11% / 3% em termos homólogos, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de + 83% / + 77% / + 94% / - 63% em termos homólogos. A 21fy da empresa fez uma provisão extra para imparidade de RMB 90 milhões (estoque de RMB 60 milhões e recebível de RMB 30 milhões), mas o ganho ou perda de câmbio contribuiu com mais de RMB 70 milhões para o lucro antes de impostos. A margem bruta de lucro da empresa aumentou 1,44% ano a ano, e a taxa de custo de gestão de vendas e I & D Finance (excluindo câmbio) aumentou 0,17% ano a ano. O alto crescimento do desempenho não dedutivo reflete a melhoria da receita e da margem de lucro bruta. Se a imparidade for adicionada de volta, o desempenho não dedutivo da empresa atende à expectativa. Após a provisão significativa para imparidade, o risco do lado do ativo da empresa será ainda mais eliminado, e espera-se que o acompanhamento seja leve, inaugurando o crescimento contínuo e elevado do desempenho não dedutivo.
O novo setor de materiais contribuiu com grandes lucros e fez um avanço no campo do laptop
Em termos de estrutura de receita, a receita de exibição nova e novos materiais foi de 5,07 / 1,18 bilhões de yuans respectivamente, yoy + 22,3% / 48,7%; Margem bruta de lucro 15% / 22,3%, homólogo + 0,3/5pct. Entre eles, a receita do novo segmento de exibição é contribuída principalmente pela subsidiária Shenzhen Guoxian, com uma taxa de juros líquida de 4,9%, um aumento anual de + 0,2 pct. No setor de novos materiais, as subsidiárias Zhongheng novos materiais (holding 100%) e Zhongchuang Electronics (holding 62,6%) têm uma receita de RMB 990 / 435 milhões, yoy + 28% / - 1,8%; O lucro líquido foi 88 / 100 milhões de yuans respectivamente, correspondendo à taxa de juros líquida de 8,9% / 23,8%, com um aumento anual de + 2,9 / 13,1 pct. A rentabilidade do negócio de novos materiais aumentou significativamente. Acreditamos que é principalmente devido à expansão da diferença de preço entre os produtos e matérias-primas da empresa e o grande lucro de vendas de matérias-primas. Além disso, com a rápida expansão da capacidade de produção, o novo negócio de materiais ainda deve alcançar um crescimento rápido no futuro, enquanto o negócio do módulo de exibição também deve alcançar um crescimento rápido com a expansão da capacidade de produção e categorias (laptop, carro, etc.).
Fixo aumento e expansão da produção, não apenas "UTG"
A empresa tem a única cadeia nacional de produção e química ultra-fina da indústria de vidro flexível cobrindo "vidro de alta resistência - extremamente fino - processamento de alta precisão" na China. Atualmente, a capacidade de produção de UTG fase I está progredindo bem e foi oficialmente produzido. Atualmente, o acionista controlador conjunto da empresa formou a capacidade de integração de folha original e processamento profundo, com vantagens técnicas óbvias. Acreditamos que confiando na capacidade de pesquisa e desenvolvimento dos principais acionistas, a empresa deve continuar a estar no nível líder na China em termos de processo UTG, qualidade e custo. Além disso, a empresa anunciou recentemente que expandirá a produção de 10,2 milhões de peças de módulo integrado de tela sensível ao toque da caneta / ano e 3,3 milhões de peças de módulo integrado de tela sensível ao toque do veículo / ano.
O volume UTG está pronto para sair e manter a classificação de "comprar"
Acreditamos que o módulo de exibição tradicional da empresa e os negócios novos do material devem alcançar a expansão constante, e a lucratividade tem grande espaço para a melhoria. A partir da perspectiva da tendência de lançamento do produto, continuamos a ser otimistas sobre o rápido volume do mercado de telefones móveis de tela dobrável no futuro.A empresa tem vantagens técnicas óbvias no campo UTG e tem grande capacidade de substituição doméstica no futuro. Considerando que os embarques UTG podem estar concentrados principalmente no segundo semestre do ano, reduzimos ligeiramente a previsão de lucro. Estima-se que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos seja de RMB 249 / 465 / 640 milhões (o valor foi de RMB 333 / 566 milhões 22-23 anos atrás), CAGR + 59%, correspondendo a PE32 / 17 / 12 vezes, mantendo a classificação de "compra".
Dica de risco: persistência do preço do vidro float é menor do que o esperado; A construção e produção de linha de produção de vidro fotovoltaico / eletrônico / medicinal da empresa não são como esperado.
