\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 601 Chongqing Zaisheng Technology Co.Ltd(603601) )
A receita/lucro líquido atribuível à empresa-mãe diminuiu 14% e 31%, respectivamente, em termos homólogos
Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 1,62 bilhão de yuans, uma diminuição homóloga de 14,0%, um lucro líquido atribuível à mãe de 249 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 30,6%, e um lucro líquido deduzido do não atribuível à mãe de 226 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 33,6%. No 4º trimestre, a receita / lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de RMB 464 milhões / 62 milhões em um único trimestre, com um aumento homólogo de – 18,1% / + 48,0%, respectivamente. O lucro líquido deduzido do não atribuível à empresa-mãe no quarto trimestre foi de RMB 57 milhões, com um aumento homólogo de 72,2%.
A receita de ar limpo / alta eficiência e conservação de energia foi de – 29,6% / + 17,2% respectivamente ano a ano, e campos emergentes continuaram a penetrar
No 21º ano, o segmento de ar limpo da empresa alcançou uma receita de 896 milhões de yuans, com uma diminuição ano a ano de – 29,6%, principalmente devido à grande diminuição ano a ano na demanda por máscaras e materiais fundidos / materiais de ar fresco para casas de porco.Sua receita foi 3353 / 100,61 milhões de yuans respectivamente, com uma diminuição ano a ano de 89,3% / 57,5% respectivamente. Nos últimos 21 anos, a empresa expandiu ainda mais seus novos clientes nas áreas de painéis tradicionais e pecuária, e tem nova penetração nos campos da indústria petroquímica, equipamentos industriais, varredura de piso high-end Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) , aspirador de pó e outros eletrodomésticos. Ao mesmo tempo, seus produtos desenvolvidos do elemento de filtro do condicionamento de ar da cabine do automóvel são esperados para beneficiar do alto boom da indústria automóvel da nova energia.
No 21º ano, o segmento de alta eficiência e economia de energia da empresa alcançou receita de 694 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 17,2%, principalmente devido à forte demanda por materiais principais VIP e diafragmas AGM, e o volume total de vendas aumentou 6,83% ano a ano. Entre eles, diafragmas AGM se beneficiaram da produção de novas linhas de produção e o volume de vendas aumentou 18,06% ano a ano. No futuro, sob a tendência geral de desenvolvimento de edifícios verdes, a lã de vidro de microfibra da empresa deve abrir um novo espaço de crescimento. Ao mesmo tempo, a construção de eletrodomésticos verdes, transporte de cadeia fria e usina de energia de armazenamento de energia pode continuar a aumentar a demanda por materiais principais VIP e divisórias AGM.
A rendibilidade diminuiu em termos homólogos e manteve-se estável em relação ao passado
Em termos de margem de lucro bruto, a margem de lucro bruto global da empresa em 21 anos foi de 31,0%, queda de 7,1pct ano a ano, dos quais a margem de lucro bruto dos negócios de ar limpo / alta eficiência e economia de energia foi de – 11,1 / + 6,3pct ano a ano, respectivamente. A queda na margem de lucro bruto do ar limpo deveu-se principalmente à queda na proporção de máscaras de lucro bruto alto e materiais fundidos soprados, e ao aumento no custo das matérias-primas e materiais químicos, mas a margem de lucro bruto dos negócios de alta eficiência e economia de energia aumentou contra a tendência. Durante os 21 anos, a taxa de despesa da empresa foi de 15,7%, com um aumento homólogo de 2,8pct, dos quais a taxa de vendas / gestão / I&D / despesas financeiras foi de + 0,1/0,9/1,7/0,1pct respectivamente. O aumento das despesas de I&D deveu-se principalmente ao aumento do investimento da empresa em novos produtos I&D, e finalmente realizou-se a taxa de juros líquida mãe de 15,4%, com uma diminuição homóloga de 3,7pct e um aumento de 1,7pct em comparação com 19 anos.
Manter previsão de lucro e classificação de “comprar”
Afetado pela desaceleração da indústria de criação de suínos a jusante, capacidade de transporte insuficiente, declínio nas vendas de máscaras e outros negócios em 21 anos, o desempenho está sob pressão periodicamente e o impacto de fatores adversos em 22 anos pode enfraquecer. Ao mesmo tempo, os novos projetos de construção da empresa de 50000 toneladas de algodão de fibra de vidro ultra fina de alto desempenho e 8000 toneladas de materiais de filtro de ar limpo são esperados para ser colocado em operação um após o outro, e uma nova rodada de crescimento é esperado. Considerando a grande incerteza da demanda no exterior, a previsão de lucro líquido para 22-23 anos foi reduzida para 336 / 423 milhões de yuans (valor anterior: 345 / 451 milhões de yuans), e a previsão de lucro líquido para 24 anos foi aumentada para 503 milhões de yuans. Referindo-se à avaliação de empresas comparáveis, a empresa foi aprovada para dar o PE alvo de 27 vezes em 22 anos, o preço alvo foi 12,42 yuan (valor anterior: 14,88 yuan), e manter a classificação de “comprar”.
Dica de risco: a demanda é liberada, a capacidade de desembarque é menor do que o esperado, o frete marítimo é alto e a escassez de capacidade de transporte continua
