\u3000\u30003 An Hui Wenergy Company Limited(000543) 00054)
Evento: o produto da solução de polimento da alumina de Wuhan dingze, uma subsidiária da empresa, passou a verificação do processo do alcmp do processo HKMG do nó 28nm do cliente e entrou na fase de aquisição do nível da tonelada. A empresa rompeu as dificuldades técnicas das partículas abrasivas de alumina e polímero, e realizou a preparação independente de três materiais-chave nesta solução de polimento, marcando um avanço substancial nos produtos da solução de polimento da empresa, tanto no final técnico quanto no final do cliente.
O layout dos materiais CMP foi melhorado e continuou a crescer em grandes quantidades. Atualmente, a empresa tornou-se o único fabricante de CMP na China e o único fornecedor doméstico em não China, e alcançou uma alta participação de mercado nos clientes importantes da empresa. Com a expansão dos principais clientes downstream da empresa e a melhoria contínua da taxa de penetração da empresa, espera-se que a demanda de cmppad da empresa aumente rapidamente e seu desempenho continue crescendo em grandes quantidades. O anúncio também reflete plenamente que a empresa fez progressos revolucionários no campo do fluido de polimento, contando com 20 anos de acumulação de tecnologia no campo de materiais químicos e engenharia. Além disso, a empresa também lançou produtos relacionados em discos de diamante, fluidos de limpeza e outros materiais CMP, realizando um avanço em produtos multidimensionais.
Espera-se que o volume de produção da PI e de outros fabricantes de materiais compósitos entre no período de produção de 22 anos. Além do cmppad, um negócio com certeza ultra-alta, que entrará no estágio de grande escala em 2022, de acordo com o relatório trimestral da empresa, a solução de limpeza CMP do processo de cobre foi testada em muitos clientes e entrou no estágio de teste em larga escala de produtos do cliente; Em termos de capacidade, a capacidade de 2000 toneladas da sede de Wuhan deve concluir o comissionamento do equipamento e a produção experimental este ano; Em termos de negócios PI, YPI obteve pedidos de lote de toneladas estáveis, e novos produtos PSPI e tinta estão na fase de promoção do cliente. Acreditamos que durante o período em que o cmpad da primeira linha de crescimento da empresa se desenvolve gradualmente fora da China, outros produtos de material eletrônico devem promover gradualmente o desenvolvimento do teto da empresa e do espaço futuro, e abrir a segunda / terceira curva de crescimento.
Consumíveis de impressão e cópia estabilizados e recuperados, e espera-se que regressem gradualmente à estabilidade no futuro. Nos primeiros três trimestres de 2021, os consumíveis gerais da empresa para impressão e cópia alcançaram uma receita de 1,46 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 20%. Entre eles, o negócio de chips upstream de consumíveis aumentou significativamente, as vantagens comerciais de toner colorido e cartucho de tinta reciclado são estáveis e a concorrência de mercado de cartucho de toner ainda é feroz. No entanto, o negócio de cartucho de toner da tecnologia Chaojun começou a mostrar uma tendência de recuperação constante com base na perda em 2021h1.
Previsão de lucros e sugestão de investimento: como fornecedor de consumíveis (PAD / líquido / louça / lavagem) em todo o processo CMP, a Dinglong aumentou gradualmente o seu volume em múltiplas dimensões de produtos para se tornar fabricante de soluções de consumíveis CMP. Além disso, a empresa também se concentra em pasta PI e outros materiais de painel relacionados; Os materiais de embalagem de semicondutores são estabelecidos, e os fabricantes de plataformas de semicondutores e materiais eletrônicos construíram e formaram gradualmente. Com o crescimento constante do mercado de material semicondutor e a tendência geral de substituição doméstica, espera-se que a pasta principal CMP e PI carregue o peso, torne-se a primeira e segunda curvas de crescimento da empresa, e o teto de receita continua a abrir. Espera-se que a receita total da empresa atinja RMB 2.478/31.50/4.032 bilhões em 2021, 2022 e 2023, respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja de RMB 202/3.91/604 milhões, correspondendo à avaliação atual de 90,0/46.4/30.1x, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: a demanda a jusante é menor do que o esperado.
