\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 179 Avic Jonhon Optronic Technology Co.Ltd(002179) )
Principais pontos de investimento
A comercialização de dois incentivos tem estado na vanguarda, e a taxa de crescimento composto de receita e lucro desde a listagem tem sido de 24% e 23%
A empresa é subordinada ao grupo AVIC e é a primeira empresa militar listada como um todo na China. Como uma das poucas empresas do setor que completaram duas fases de incentivo patrimonial, o nível de operação orientada para o mercado da empresa está na vanguarda da indústria. Desde sua listagem em 2007, a empresa continuou a expandir seus negócios através de fusões e aquisições estendidas, e gradualmente se desenvolveu em uma empresa líder na China. De acordo com o nosso cálculo, a receita de produtos civis e especiais representa cerca de 40-50% e 50-50%, respectivamente.
Fabricantes domésticos de conectores continuam a crescer, e o mercado da China continua a crescer
Como um componente eletrônico básico, os conectores são amplamente utilizados downstream, e o crescimento da demanda é estável. A Bishop & Associates prevê que o mercado de conectores da China atinja US$ 36 bilhões em 2025, com CAGR = 8%.
O mercado de conectores da China é ocupado principalmente por Tyco, Amphenol, MOLEX e outros gigantes internacionais.A participação dos principais fabricantes chineses representados por Avic Jonhon Optronic Technology Co.Ltd(002179) , Luxshare Precision Industry Co.Ltd(002475) , Shenzhen Deren Electronic Co.Ltd(002055) e outros é menos de 30%, e há um amplo espaço para substituição doméstica.
A modernização das forças armadas trouxe a demanda por conectores especiais, e a empresa, como líder do setor, deve beneficiar plenamente
De acordo com os dados do instituto de pesquisa da indústria em perspectiva, a taxa de crescimento composto da escala de mercado especial do conector da China atingiu 11% de 2010 a 2020. Olhando para a frente para o 14º plano quinquenal, a aceleração da informatização militar e modernização estimulará ainda mais a demanda por conectores especiais. A indústria especial do conector tem barreiras altas e padrão estável da concorrência. Como líder do setor, a empresa tem uma participação de mercado de quase metade, e espera-se que aproveite plenamente a forte demanda do downstream. Espera-se que a receita da empresa de conectores especiais seja CAGR = 30% nos próximos três anos.
O volume de novos veículos energéticos + 5g de demanda de comunicação deverá abrir conjuntamente a segunda curva de crescimento da empresa
A ascensão de novos veículos de energia mudou o padrão de suporte dos conectores tradicionais a bordo.Os conectores de alta tensão da empresa para veículos novos de energia abriram rapidamente o mercado e alcançaram a primeira participação. Beneficiando da melhoria contínua da taxa de penetração de novos veículos de energia e da participação de mercado da empresa, a taxa de crescimento composto do negócio de conectores de veículos da empresa deve chegar a 47% nos próximos cinco anos. Sob o pano de fundo da construção acelerada de 5g, o espaço médio anual do mercado de conectores de 5g na China excederá 8 bilhões de yuans de 2021 a 2025. Os clientes da empresa cobrem os principais fabricantes de equipamentos 5g do mundo, e as encomendas de conectores de comunicação devem continuar a crescer.
Emitiu 3,4 bilhões de recursos de aumento fixo para expandir a produção, e a posição vantajosa da empresa foi ainda consolidada
De acordo com o anúncio da empresa em 14 de janeiro, a empresa emitiu 35576000 ações a um preço fixo de aumento de 95,57 yuan / ação e levantou 3,4 bilhões de yuan para expansão da capacidade do conector. A conclusão do projeto fornecerá forte apoio ao crescimento dos negócios da empresa e consolidará ainda mais a posição vantajosa da empresa no campo dos conectores.
Avic Jonhon Optronic Technology Co.Ltd(002179) : espera-se que a taxa de crescimento composta do lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja de cerca de 35% nos próximos três anos
Estima-se que o lucro líquido imputável à empresa-mãe de 2021 a 2023 seja de RMB 1,99/27,0/3,58 bilhão, com um aumento homólogo de 38% / 36% / 33%, CAGR = 35%, correspondendo a 48/35/27 vezes de PE. Pela primeira vez, dê uma classificação de “comprar”.
Aviso de risco: ordens comerciais especiais não são como esperado; A expansão do negócio de produtos civis é menor do que o esperado
