\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 566 Hubei Jumpcan Pharmaceutical Co.Ltd(600566) )
Principais pontos de investimento
De janeiro a fevereiro, a taxa de crescimento anual dos lucros aumentou significativamente, e o desempenho foi acelerado
De janeiro a fevereiro de 2022, a empresa alcançou uma receita de cerca de 1,7 bilhão de yuans, um aumento anual de cerca de 12%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de cerca de 470 milhões de yuans, um aumento anual de cerca de 35%. Estamos otimistas em relação ao Jichuan, que está em transição para medicamentos pediátricos e desenvolvendo variedades de segunda linha após o risco de Pudilan ser eliminado, e espera-se que o desempenho anual mantenha um alto aumento.
Incentivo à política + atualização de produtos, acelerando o crescimento de medicamentos pediátricos
Variedade pediátrica Xiaoer douqiao Qingre Granule tem uma forte sustentabilidade de crescimento, e seu poder de crescimento vem de: (1) com a implementação da política de três crianças, os medicamentos pediátricos são incentivados ainda mais pela política e são otimistas sobre o grande volume de terminais hospitalares e canais OTC; (2) A empresa lançou uma nova linha de produção. Em 2021, a empresa começou a substituir gradualmente todos os grânulos de douqiao Qingre para crianças por versões livres de sacarose. No início de 2022, a empresa lançou sucessivamente grânulos de douqiao para crianças com sabor laranja, que melhoraram significativamente o sabor, ajudaram a melhorar a conformidade das crianças com medicamentos e aumentar a receita de medicamentos pediátricos.
Baseando-se na forte capacidade de desenvolvimento de canais, a categoria de segundo nível fornece nova força motriz para o crescimento do desempenho
Historicamente, a empresa acumulou canais de vendas de OTC maduros através de Pudilan, Xiaoer douqiao e rabeprazol sódico, e sua capacidade de vendas foi verificada. Espera-se que o volume de novas variedades da empresa ao longo do ano continue a acelerar, e construir um escalão de produtos de médio e longo prazo, contando com variedades de medicina chinesa e ocidental, como Jianweixiaoshi líquido oral, Huanglong Zhike grânulo e proteína succinato de ferro solução oral.
Previsão e avaliação dos lucros
Estimamos que a receita operacional da empresa de 2021 a 2023 seja de RMB 7.631/87.99/9.532 bilhões, respectivamente, com uma taxa de crescimento homóloga de 23,8% / 15,3% / 8,3%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de RMB 1.665/2.022/2.261 bilhões, respectivamente, com uma taxa de crescimento homóloga de 30,3% / 21,5% / 11,8%, correspondendo ao atual PE de 12,38x/10,19x/9,12x respectivamente, que tem o desempenho de custo de avaliação e mantém a classificação de “excesso de peso”.
Dicas de risco
Risco inferior ao esperado de venda de medicamentos pediátricos; Afetado pela compra centralizada, o preço dos principais medicamentos da empresa flutua acentuadamente; A P & D e as vendas da hormona do crescimento são menos do que o esperado.
