\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 809 Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) )
Eventos
De acordo com o anúncio da empresa, em 2022, a empresa organizou a alta temporada do Festival da Primavera antes do cronograma, com boas vendas dinâmicas no mercado geral. produtos médios e high-end, como a série Qinghua Fenjiu alcançou um crescimento substancial, e a receita operacional e lucro líquido alcançaram o melhor nível da história. De acordo com a contabilidade preliminar da empresa, de janeiro a fevereiro de 2022, espera-se que a empresa atinja uma receita operacional total de mais de 7,4 bilhões de yuans, com um aumento anual de mais de 35%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe deve ser mais de 2,7 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual de mais de 50%.
Principais pontos de investimento
Excelente desempenho na alta temporada do Festival da Primavera, e espera-se que o desempenho de 22q1 atinja alto crescimento
De janeiro a fevereiro de 2022, o alto desempenho da empresa foi principalmente devido à modernização estrutural e forte desenvolvimento fora da província. Considerando que o tempo de pagamento de Fenjiu no Festival da Primavera este ano é ligeiramente mais tarde e não há requisitos elevados para o progresso do pagamento, esperamos que a tendência de crescimento elevado inicial continue em 22 de março. Especificamente:
1) durante o Festival da Primavera, as vendas dinâmicas estão crescendo, e o alto crescimento de Qinghua leva a melhoria da estrutura do produto: durante o Festival da Primavera, as vendas dinâmicas da série de Qinghua estão crescendo. Espera-se que a taxa de crescimento de Q1 qinghuafen excederá 60%, e a de laobaifen excederá 50%. Sob as medidas de controle de volume de Bofen, é semelhante àquele do mesmo período do ano passado. Entre eles, a taxa de crescimento da edição de avivamento azul e branco 30 lidera toda a série de produtos.Sob o pano de fundo do Festival da Primavera em grande escala, a placa de preço da série azul e branco é forte e o inventário é benigno, e o preço avaliado da edição de avivamento azul e branco 20 e 30 ainda é mantido em cerca de 380 / 860 yuan. 2021 é o ano do desenvolvimento da marca. A empresa adere à estratégia de controlar a parte baixa, mantendo alto o azul e branco, e fortalecendo a cintura. Em 2022, a empresa continuará a aderir à estratégia de produto de tomar a série azul e branco como foco de desenvolvimento, nacionalizando Panamá e fen25 produtos de cintura, e controlando a quantidade e aumentando o preço da Bofen. Espera-se que os produtos da série azul e branco atinjam 40-45%, e a rentabilidade será constantemente melhorada.
2) desenvolvimento rápido fora da província e melhoria constante dos terminais controláveis: em 2021, o Fen Liquor Market com 100 milhões de yuans aumentou para 22, e as vendas de licor Zhuyeqing no mercado central do sul aumentaram em mais de 120% ano a ano; O número de concessionários fora da província aumentou 30,5% ano a ano, e o número de terminais controláveis aumentou para 1,05 milhão. Em 2022, a empresa continuará a refinar e cultivar profundamente a placa em torno de Shanxi, e continuará a se concentrar no desenvolvimento do mercado ao sul do rio Yangtze.
Direção de desenvolvimento: tomar a promoção do poder da marca como a primeira, e ancorar o objetivo de “um terço do mundo”
Objectivo primário: promoção da marca; Plano global de comercialização: 133238. A empresa alcançará o objetivo primário de melhoria da marca através de quatro “foco” + quatro “persistência”: 1) foco na otimização da estrutura do mercado, otimização da estrutura do produto, otimização da qualidade e melhoria da gestão; Reforçaremos o foco estratégico, aprofundaremos a reforma das empresas estatais e persistiremos no fortalecimento da gestão de riscos. Na próxima etapa, o marketing Fenjiu se concentrará na estratégia geral de reforma do marketing “133238”, ou seja, ancorando um objetivo (“um em três lugares”), lutando três batalhas (batalha chave da construção da sistematização de marketing; batalha chave do ajuste da estrutura do produto; batalha chave da promoção do valor da marca), construindo três mercados (com foco no grande mercado base, mercado da China Oriental e mercado do Sul da China) Promover dois grandes projetos (“1s + 3M + 6p” sistema de marketing internacional, marca de aldeia de Xinghua / projeto de construção de estratégia de marca personalizada), siga de perto três indicadores (índice de vendas de licor Qinghua Fen, índice de terminal Qinghua 20, índice de grupo líder de opinião de licor Qinghua Fen) Alcançar as oito insistências (incluindo aderir ao marketing líder de construção do partido, cultivar equipe de combate executivo, construção de informações, otimização da estrutura do revendedor, etc.), e escrever em conjunto um novo capítulo de cooperação do fabricante, desenvolvimento empresarial e ascensão da marca.
Além da lógica de expectativa: a versão de reavivamento lidera o high-end, e o processo de nacionalização é acelerado ou além da expectativa
A versão de revival lidera o high-end, o layout do licor azul e branco é super high-end, e a renda do licor azul e branco pode representar 40% – 50% da série Fen Liquor. A série azul e branco fez conquistas brilhantes em virtude de “o cultivo do tipo aroma em Bofen + excelente qualidade do produto + a faixa de preço ao consumidor mainstream na posição do cartão + cerca de 10% – 15% de lucro alto do canal” – a série azul e branca manteve um crescimento de alta velocidade de 40% – 60% em 17-19 anos, alcançou um crescimento de mais de 30% em 20 anos (a receita representa cerca de 25% – 30%), e a receita de 21h1 atingiu 40%, Considerando que a estratégia atual do produto da empresa é “puxar o meio e controlar a parte inferior”, o layout ultra-high-end do dragão azul e branco 40 China e o lançamento da versão azul e branco 30 · reavivamento melhorará ainda mais a imagem da marca e abrirá o volume e espaço de preços do azul e branco 20, esperamos que a taxa de crescimento composto da receita de vendas da série azul e branco seja maior do que a do licor secundário high-end no próximo período do 14º Plano de Cinco Anos, Durante o 14º período do Plano Quinquenal, a proporção da renda de Qinghua na série Fenjiu pode chegar a 40% – 50%.
Ao sul do rio Yangtze, a velocidade de expansão fora da província pode exceder as expectativas. De 2016 a 2020, o CAGR da receita de vendas da empresa fora da província foi de 42,45%, excedendo muito a velocidade de expansão na província, e a estratégia de nacionalização alcançou resultados iniciais. Acreditamos que há dois destaques no desenvolvimento fora da província no futuro: 1) o mercado em torno de Shanxi: o espaço total de mercado da placa em torno de Shanxi é de cerca de 180 bilhões de yuans, e a participação de mercado de Fenjiu é menos de 3%. Com a atualização da estrutura do produto dominada pelo qinghuafen e o afundamento adicional dos canais, A atualização da estrutura do produto promove a liberação do desempenho, e a placa central de Shanxi ainda tem grande potencial de desenvolvimento. 2) Mercado sul: o espaço de mercado no sul do rio Yangtze é grande e o preço de consumo é alto. Anteriormente, a fundação de Fenjiu era relativamente fraca. Com o mercado sul tornando-se o próximo mercado chave da empresa e propondo a meta de uma taxa de crescimento média de mais de 50% em três anos, o desempenho do mercado fora da província pode exceder as expectativas no futuro.
Previsão e avaliação dos lucros
Acreditamos que Fenjiu se beneficiará do forte desempenho de Qinghua e da expansão acelerada fora da província. Ao mesmo tempo, considerando a baixa base de desempenho da empresa afetada pela epidemia em 2020 e a meta de receita da empresa de 30% + em 2021, a taxa de crescimento da receita de 2021 a 2023 deve ser de 47,2%, 35,6% e 31,6%, respectivamente; A taxa de crescimento do lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 75,2%, 43,9% e 39,5%, respectivamente; EPS é 4,4, 6,4 e 8,9 yuan / ação respectivamente; A EP foi de 62, 43 e 31 vezes, respectivamente. No longo prazo, o desempenho tem forte crescimento, a avaliação atual é rentável e a classificação de compra é mantida.
Catalisador: atualização contínua do consumo e introdução suave de produtos de alto preço;
Dica de risco: o segundo surto da epidemia na China afetou as vendas dinâmicas globais de bebidas alcoólicas; As vendas de bebidas alcoólicas de alta qualidade foram menores do que o esperado; Gestão da mudança eólica
