\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 989 Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) )
Evento: em 9 de março de 2022, a empresa divulgou seu relatório anual para 2021, que alcançou uma receita de 23,3 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de + 46,3%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 7,07 bilhões de yuans, um aumento anual de + 53,0%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 7,34 bilhões de yuans, um aumento anual de 51,3%; O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de RMB 6,49 bilhões, um aumento homólogo de + 25,2%.
O volume e o preço de todos os produtos aumentaram simultaneamente, mas a margem de lucro bruta do negócio da olefina diminuiu significativamente devido ao aumento dos preços das matérias-primas. Em termos de produção, a produção de coque foi de 4,546 milhões de toneladas, um aumento homólogo de 2,3%, e a produção de polietileno e polipropileno totalizou 1,366 milhões de toneladas, um aumento homólogo de 2,3%. Em termos de preço, os preços unitários médios de polietileno, polipropileno e coque foram 7329,7/7657,2/1964,6 yuan / ton respectivamente, com um aumento anual de + 17,9% / + 9,9% / + 69,7%. Em termos de margem de lucro bruta, as margens de lucro bruta das olefinas, coque e produtos químicos finos foram 32,3%, 55,2% e 38,3%, respectivamente; Entre elas, afetadas pelo acentuado aumento de 91,2% no preço unitário de compra do carvão bruto gaseificado, principal matéria-prima, e pelo pequeno aumento do preço unitário dos produtos olefinos, a diferença de preços dos produtos olefinos diminuiu e a margem de lucro bruta diminuiu 10,5 pontos percentuais.
Sob o alto preço do petróleo bruto, a vantagem de custo do carvão para olefinas é proeminente. Do início de 2022 a 8 de março, o preço futuro do petróleo bruto Brent, o preço de mercado do carvão térmico Qinhuangdao e o preço spot do propano das três rotas de produção de olefina aumentaram 64,5%, 17,5% e 30,8%, respectivamente. Entre eles, o aumento do custo da matéria-prima do carvão para olefina é o menor, e a vantagem de custo do carvão para o processo de olefina é gradualmente destacada.
Novos projetos estão avançando de forma constante e as expectativas de crescimento são gradualmente cumpridas. Negócio Olefin: 1) Ningdong fase III 1 milhão T / um carvão para olefina e C2-C5 utilização abrangente para projeto olefina estão planejados para ser colocados em operação no final de 2022 e no início de 2023; 2) O projeto 4 milhões T / a (fase I 2,6 milhões T / a) carvão para olefina na Mongólia Interior foi aplicado para EIA, e a construção será oficialmente iniciada após a aprovação; 3) A empresa também se esforçará para concluir os procedimentos de aprovação de Ningdong fase IV carvão para projeto de olefina e iniciar a construção dentro de 2022. Negócio de coque: quatro fornos de coque do projeto de poligeração de 3 milhões T/coque foram sucessivamente inflamados e secos de outubro a novembro de 2021, o que deverá contribuir para o desempenho em 2022.
Sob o objetivo de “carbono duplo”, a empresa promove ativamente o projeto de produção de hidrogênio eletrolítico Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) . Em 9 de fevereiro de 2021, a primeira célula eletrolítica iniciou o comissionamento da transmissão de energia, e o primeiro lote de 30.000 m3 / h equipamentos de produção eletrolítica de água eletrolítica padrão foram construídos, com uma capacidade de produção de hidrogênio verde de 240 milhões m3 / ano padrão (21400 toneladas), o que pode aumentar e reduzir o consumo de recursos de carvão em cerca de 380000 toneladas, aumentar e reduzir a emissão anual de dióxido de carbono em cerca de 660000 toneladas, e aumentar e reduzir 5% da emissão total de carbono de usinas químicas. Além disso, a empresa planeja aumentar a capacidade de produção de hidrogênio verde em 300 milhões de metros cúbicos padrão por ano a partir de 2022, aumentar e reduzir a emissão total de carbono de plantas químicas em 5%, esforçar-se para completar a redução de emissão de carbono da empresa em 50% em 10 anos e assumir a liderança na realização da neutralização de carbono da empresa em 20 anos.
Considerando o impacto do preço de fechamento do carvão e do lucro líquido da empresa-mãe de 1,7 bilhão de yuans em 2023 / 2024 para 1,7 bilhão de yuans em 2023 / 2024, sugere-se que o preço das matérias-primas deve ser reduzido para 10,7 bilhões de yuans em 2023 / 2024; A taxa de crescimento composto do lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2024 foi de 21,6%. Considerando que o crescimento do desempenho trazido pelo lançamento futuro de capacidade é relativamente certo, a empresa mantém a classificação “recomendada”.
Alerta de risco: risco de lentidão no andamento de novos projetos; Risco de queda dos preços dos principais produtos como o polietileno, o polipropileno e o coque; O risco de aumento dos custos das matérias-primas, como o carvão.
