\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 938 Tangshan Sunfar Silicon Industry Co.Ltd(603938) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. Durante o período de relatório, a empresa alcançou uma receita de 1,599 bilhões de yuans (ano a ano + 58,89%) e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 336 milhões de yuans (ano a ano + 244,76%).
“Dois produtos de silício” foram melhorados por saltos e limites, e “dois produtos de potássio” fizeram progresso constante: durante o período de relatório, o desempenho dos dois produtos de silício da empresa foi melhorado por saltos e limites. Em termos de triclorosilano, sob o pano de fundo da promoção contínua da China do objetivo de “pico de carbono e neutralização de carbono”, fotovoltaica, energia nova e outras indústrias desenvolveram-se rapidamente, e a prosperidade da indústria continuou a aumentar, Desde 2021, houve muitos novos projetos de construção e expansão na indústria de polissilício da China, resultando em uma grande demanda por matéria-prima triclorosilano. Atualmente, a empresa tem uma capacidade de 65000 toneladas / ano de triclorosilano, que se beneficiou significativamente como líder em indústrias subdivididas. De acordo com o anúncio, durante o período de relatório, os produtos triclorosilano da empresa alcançaram uma receita de 530 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 121,65%, e alcançaram uma produção de 61500 toneladas, um aumento ano a ano de + 0,70%. Em termos de preço, o preço médio de venda (dedução fiscal) do triclorosilano em 2021 foi de 890504 yuan / ton, em comparação com 21q3 + 12,64%. Em termos de tetracloreto de silício de alta pureza, a crescente demanda global por fibra óptica e cabo óptico formou uma forte demanda por tetracloreto de silício de alta pureza Aproveitando sua própria economia circular, a empresa alcançou operação estável sob o pano de fundo da oferta apertada de tetracloreto de silício comum impulsionado pela prosperidade da indústria fotovoltaica na China, e o volume e preço dos produtos aumentaram simultaneamente, Durante o período de relatório, os produtos de tetracloreto de silício de alta pureza da empresa alcançaram uma receita de 170 milhões de yuans, um aumento anual de 218,98%, e uma produção de 18400 toneladas, um aumento anual de 73,59%. Em termos de preço, o preço médio de venda da empresa (dedução fiscal) de tetracloreto de silício de alta pureza em 2021 foi de 1024488 yuan / ton, em comparação com 21q3 + 38,12%; Além disso, os dois produtos de potássio da empresa fizeram progresso constante. Durante o período de relatório, os produtos de hidróxido de potássio e sulfato de potássio da empresa alcançaram receita de 486 milhões de yuans e 269 milhões de yuans, respectivamente, com um aumento anual de + 16,85% e + 8,54%, respectivamente. Os produtos de “dois silício e dois potássio” fizeram contribuições significativas para a melhoria da lucratividade da empresa.
A extensão a jusante continuou a avançar e a vantagem de escala expandiu-se gradualmente: a extensão da empresa à jusante foi promovida sem problemas durante o período de relatório. De acordo com o anúncio, a “produção anual de 500 toneladas de dicloreto de silício de grau eletrônico e 1000 toneladas de tricloreto de silício de grau eletrônico” projeto entrou na fase de produção formal até o final de outubro de 2021. Atualmente, os produtos de tricloreto de silício de grau eletrônico realizaram epitaxia de silício a jusante e fornecimento em larga escala da indústria de carboneto de silício, e os produtos de dicloreto de silício de grau eletrônico concluíram a comparação de dados com clientes a jusante, No futuro, à medida que vários produtos entram gradualmente no mercado, espera-se que a rentabilidade da empresa seja melhorada ainda mais. Além disso, a primeira e segunda fases do projeto do agente de acoplamento de silano da empresa continuam sendo promovidas. Todos os produtos que podem ser vendidos na primeira fase do “projeto intermediário de agente de acoplamento de silano 15000 T” foram reconhecidos pelos clientes downstream e foram parcialmente vendidos. A segunda fase do projeto de produto da série 73000 T / agente de acoplamento de silano também entrará em produção formal em 2022. Em 2021, a empresa planeja e constrói um projeto de 50000 T/um triclorosilano, que envolve uma capacidade de produção de 50000 T/a de triclorosilano e 20000 t/a de produtos de tetraclorosilano de silício. De acordo com o anúncio, espera-se que o projeto entre em produção experimental em 22q3. Após ser colocado em operação, irá efetivamente expandir a capacidade de produção dos principais produtos da empresa, de modo a complementar a demanda por matérias-primas de agente de acoplamento de silano interno, tetracloreto de silício de alta pureza, sílica em fase gasosa e outros produtos, melhorar ainda mais as vantagens de integração da empresa e fornecer um forte impulso para a melhoria da lucratividade da empresa no futuro.
Sugestão de investimento: esperamos que o lucro líquido da empresa de 2022 a 2024 seja 462 milhões de yuans, 597 milhões de yuans e 767 milhões de yuans respectivamente, mantendo a classificação de investimento Buy-A.
Aviso de risco: I & D não é o esperado; O desembarque de projetos de investimento levantados é inferior ao esperado; O ambiente macro é inferior ao esperado
