\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 08 Citic Pacific Special Steel Group Co.Ltd(000708) )
Vista central
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e alcançou uma receita de 97,33 bilhões de yuans, um aumento anual de 27,6%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 7,953 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 31,8%. O lucro básico por ação foi de 1,58 yuan / ação, a ova ponderada foi tão alta quanto 26,78%, o dividendo proposto por ação foi de 0,8 yuan e a taxa de dividendos foi tão alta quanto 50,6%.
Sob a pressão de “carbono duplo”, o volume de vendas ainda aumentou ligeiramente, e a meta de produção de 20 milhões de toneladas no 14º plano quinquenal é inabalável. Em 2021, a empresa alcançou 14,53 milhões de toneladas de vendas de aço, com um aumento homólogo de 3,9%. Em 2022, o volume de vendas-alvo da empresa foi de 14,9 milhões de toneladas, esforçando-se para 15,5 milhões de toneladas. Durante o período “14º plano quinquenal”, a produção anual de aço especial está prevista para exceder 20 milhões de toneladas.
A estrutura do produto continua a ser otimizada e o campo high-end continua a assumir a liderança. Em 2021, os “três produtos altos e um especial” da empresa foram recentemente certificados por 32 segundos e terceiros, incluindo aço de ultra-alta resistência, liga resistente a alta temperatura / corrosão e aço inoxidável especial, com um aumento homólogo de 62,7%, 44,7% e 113,3%, respectivamente; Em termos de campos de aplicação de produtos, as vendas da empresa de aço para rolamentos, aço para automóveis e tarugo redondo de fundição contínua para energia eólica atingiram um recorde alto e mantiveram o primeiro volume de vendas na China.
R & D drive, forte força do produto, e o volume de desenvolvimento de novos produtos excede 2,5 milhões de toneladas. Em 2021, a taxa de despesas de P & D da empresa atingiu 3,58%, com um aumento homólogo de 28,8%. Durante todo o ano, a empresa obteve 313 patentes autorizadas, incluindo 72 patentes de invenção, e continuou a fazer novos avanços na localização e substituição, como engrenagens e materiais não ajustáveis para veículos novos de energia, tubos de lança ultra longa Liebherr para uso marítimo, etc.
O investimento industrial alcançou resultados iniciais, e a gestão enxuta promoveu redução de custos e aumento de eficiência em 3 bilhões de yuans. Em termos de layout industrial, em janeiro de 2021, a empresa participou da operação do tubo de aço Tianjin, contribuindo com uma perda de investimento de cerca de 260 milhões de yuans e retirando 60 milhões de yuans de provisão de imparidade, o que arrastou para baixo o desempenho da empresa. No entanto, o corpo principal do tubo de aço Tianjin reduziu sua perda em quase 1 bilhão de yuans em comparação com 2020, que se espera continuar a melhorar em 22 anos, e a receita de investimento do projeto de reforma mista da XCMG em 21 anos é mais de 30 milhões de yuans; Em termos de redução de custos e aumento de eficiência, a empresa alcançou redução de custos e aumento de eficiência de 3 bilhões de yuans no mesmo calibre, e apenas a redução de custo do benchmark tieqian excedeu 980 milhões de yuans
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Como o lucro bruto por tonelada de aço e investimento em P & D da empresa aumentou significativamente em 2021, ajustamos o EPS da empresa de 2022 a 2024 para 1,84, 2,06 e 2,32 yuan (em comparação com 1,86 e 2,04 yuan em 20222023). De acordo com a avaliação de 14x PE da empresa comparável em 2022, a classificação de compra é mantida e o preço alvo é de 25,76 yuan.
Dicas de risco
O progresso da transformação e modernização da estrutura industrial e empresarial foi inferior ao esperado. A velocidade de desenvolvimento da indústria de aço especial downstream é menor do que o esperado
