\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 037 Kingsemi Co.Ltd(688037) )
Resumo do evento:
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021: a receita anual foi de 829 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 152%, o lucro líquido atribuível à mãe foi de 77 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 58%, e o lucro líquido não atribuível à mãe foi de 64 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 391%. Os três indicadores estão localizados perto do valor mediano da previsão. Estima-se que a empresa alcançou uma receita de 283 milhões de yuans em 21q4, com uma relação mês a mês de + 44% e uma relação ano a ano de + 142%. Neste trimestre, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 23 milhões de yuans, com uma relação mês a mês de + 28% e uma relação ano a ano de + 475%. A dedução correspondente do lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de 18 milhões de yuans, com uma relação mês a mês de + 11%, e uma relação ano a ano de – 03 milhões em 20q4.
Líder nacional de colagem e desenvolvimento de equipamentos, beneficiando plenamente da substituição doméstica
A empresa alcançou um crescimento substancial na receita e no lucro líquido nos últimos 21 anos, principalmente devido à alta prosperidade da indústria e à substituição de produtos domésticos. Alta prosperidade da indústria: a falta de núcleo de semicondutores desde 20q4 levou a fábrica de wafer a iniciar uma nova rodada de expansão de produção, impulsionando a demanda por equipamentos upstream. Substituição doméstica: no mercado de equipamentos de colagem e desenvolvimento da China, a participação de 91% é monopolizada pela Tel, e Kingsemi Co.Ltd(688037) é de 4%, com enorme espaço para melhoria. As principais vantagens da empresa nos quatro principais campos de equipamentos continuam a mostrar-se, beneficiando plenamente do boom de substituição doméstica: 1) o equipamento de colagem frontal e desenvolvimento ganhou muitas encomendas de grandes clientes; 2) O equipamento de limpeza física anterior recebeu ordens repetidas de Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) , Shanghai Huali, Wuhan Xinxin, Xiamen Shilan Jike e outras fábricas Fab na China em 2021; 3) O último equipamento avançado relacionado ao empacotamento tornou-se o principal equipamento de produção em massa das grandes fábricas de primeira linha da China tais como TSMC, Jcet Group Co.Ltd(600584) , SMIC Shaoxing e assim por diante; 4) Small size equipment can cover many fields such as compounds, MEMS and led. At present, as a mainstream model, it has been applied in batches to Sanan Optoelectronics Co.Ltd(600703) , Hc Semitek Corporation(300323) and other large customers.
O equipamento high-end está disponível em grandes quantidades, e as ordens na mão estão cheias
1) no campo da colagem e desenvolvimento anteriores, o equipamento offline e i-line da empresa entrou na fase de vendas em lote, e o equipamento KrF passou a aceitação do cliente ATP; 2) No campo da limpeza front-end, a empresa dominou a tecnologia central do nó 28nm. os principais clientes são a fábrica Fab de primeira linha da China, que se espera continuar a aumentar a produção com a expansão de clientes-chave; 3) No campo de embalagens avançadas, a empresa desenvolveu clientes chineses e de Taiwan, como luz solar da lua e tecnologia de produtos de silício em 21 anos, e espera-se desenvolver ainda mais os mercados estrangeiros em 22 anos; 4) No campo do tamanho pequeno, a empresa cobriu os fabricantes de primeira linha do diodo emissor de luz na China. com a expansão dos clientes-chave, especialmente Sanan Optoelectronics Co.Ltd(600703) no campo do diodo emissor de luz, sua posição de liderança do mercado é esperada para ser consolidada ainda mais. De acordo com o anúncio da empresa, nos primeiros três trimestres de 21 anos, a empresa tinha 1,33 bilhão de yuans de pedidos em mãos e 310 milhões de yuans de novos pedidos de equipamentos de estrada dianteira. Até o final do século 21, as responsabilidades contratuais da empresa eram de quase 350 milhões de yuans, um aumento de 166% no final do ano 20, e seu estoque atingiu 940 milhões de yuans, incluindo 300 milhões de yuans de mercadorias emitidas, 340 milhões de yuans de produtos em processo e quase 60 milhões de yuans de estoque: dados comerciais relevantes mostraram forte impulso de crescimento em 22 anos.
O projeto de investimento levantado está prestes a ser colocado em operação, e a expansão da capacidade acompanha o rápido crescimento
1) IPO angariou projetos de investimento: de acordo com o anúncio da empresa, algumas usinas de IPO angariou projetos de investimento em 21q4, resultando em incremento de capacidade; 2) 21m6 projeto de emissão adicional: a empresa planeja levantar não mais de 1 bilhão de yuans e investir em Shenyang fase II e Shanghai Lingang Holdings Co.Ltd(600848) projetos respectivamente. Shenyang fase II projeto envolve i-line, KrF e frente BARC colagem e desenvolvimento de equipamentos, e projeto portuário envolve ARF / colagem submersa e desenvolvimento de equipamentos e máquina de limpeza química de chip único. A superposição dos dois projetos de investimento levantados ajuda a empresa a abrir espaço de capacidade e melhor aproveitar oportunidades de localização, por um lado, e apoia fortemente a reserva de P & D de equipamentos high-end, por outro lado.
Aconselhamento em matéria de investimento
Tendo em conta o fato de que a receita da empresa em 21 anos excedeu a expectativa (o valor da previsão original era de 650 milhões de yuans), e o embarque de equipamentos high-end com alto preço unitário em 22 anos levou à melhoria do ASP, aumentamos a previsão da receita da empresa em 2022 / 23 / 24 para 13,1 / 17,3 / 2,63 bilhões de yuans (a receita prevista original em 22-23 anos foi de 1,0 / 1,45 bilhão de yuans respectivamente), Ajuste a previsão do lucro líquido atribuível à empresa-mãe a 140 / 2,1 / 330 milhões de yuans (a previsão original era 170 / 220 milhões de yuans para 22-23 anos, respectivamente), correspondendo a 10 / 8 / 5 vezes de PS, e 12 / 9 vezes de PS em referência a Naura Technology Group Co.Ltd(002371) 22 / 23, o principal alvo do setor de equipamentos de semicondutores.
Dicas de risco
O boom a jusante é inferior ao esperado, a verificação de I & D é inferior ao esperado e o progresso dos projetos de investimento mobilizados é inferior ao esperado
