\u3000\u30 Shenzhen Fountain Corporation(000005) 68 Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) )
Análise do desempenho
A empresa liberou seu desempenho expresso em 11 de março. Estima-se que a receita anual de 2021 será de cerca de 20,38 bilhões de yuans, um aumento de cerca de 22,4% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de cerca de 7,85 bilhões de yuans, um aumento de cerca de 30,7% ao mesmo tempo.
Análise empresarial
21. O desempenho está alinhado com as expectativas e é otimista quanto à energia potencial de sinergia da matriz do produto. A empresa divulgou o seu desempenho durante 21 anos. A receita anual / lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 22% / 31%, dos quais a receita do quarto trimestre / lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 24% / 32%. 1) Lado do produto: o calibre das vendas da adega nacional do núcleo é esperado aumentar em quase 40%, e a proporção da receita é esperado para ser 65% ~ 70%. Entre eles, a proporção de baixo grau aumentou, que é uma boa operação no norte da China; A taxa de crescimento alvo de 22 anos é de cerca de 30%, e espera-se que a estrutura de baixa altura continue a ser otimizada. Atualmente, a classificação alta é de cerca de 920 yuan, e o lucro do canal está em grandes dígitos únicos; De acordo com o feedback de algumas regiões, o preço dos fundos internos / externos levantados para 960 / 1020 yuan, e espera-se que o preço continue a subir durante o ano. A empresa lançará Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) 1952, capa preta e outros produtos únicos dentro de 21 anos para complementar a matriz do produto, que se espera abrir uma nova curva de crescimento a médio e longo prazo. 2) Lado do mercado: esperamos que o Norte da China aumente cerca de 40% em 21 anos, e Henan continue a organizar canais, que devem liberar energia no futuro; Nos últimos 22 anos, a principal área de vendas de Sichuan e Chongqing aumentou constantemente, e o mercado no Sul / Leste da China acelerou sua promoção e cultivo, com vasto espaço incremental de médio e longo prazo.
Otimista sobre marca + produto + mecanismo da empresa, e a implementação do incentivo consolidou a expectativa de desempenho. Ao mesmo tempo, o sistema de incentivos patrimoniais da empresa será fortalecido e o sistema de avaliação de desempenho da empresa será fortalecido no 21º ano, o que também aumentará a cobertura global do desempenho da empresa. No lado da marca, a unidade de marca dupla Guojiao + Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) da empresa, e a matriz do produto está melhorando dia a dia. No lado do canal, a empresa fortaleceu o controle sobre canais e terminais devido às políticas urbanas, com custo-efetividade relativamente alta, e a área alvo está gradualmente cultivando a aderência do consumidor. De acordo com o feedback atual do canal, o progresso do pagamento da empresa é de cerca de 40%, entre os quais o progresso no norte da China, Sichuan e outras regiões é relativamente alto, o progresso geral da entrega é basicamente o mesmo, e o inventário está em um nível benigno em cerca de um mês; Esperamos que o Q1 aumente 20% ao mesmo tempo, e o lado do lucro pode ser flexível. O nível de controle de canais da empresa está na vanguarda da indústria, e espera-se que a taxa de despesa seja plana no futuro. Estamos otimistas sobre a eficácia dos aumentos de preços subsequentes dos principais produtos no aumento do desempenho da empresa.
Aconselhamento em matéria de investimento
Esperamos que a taxa de crescimento da receita seja 22% / 23% / 20%, a taxa de crescimento do lucro seja 31% / 27% / 24%, o EPS seja 5,36 / 6,78 / 8,40 yuan, e o PE correspondente ao preço atual das ações seja 38 / 30 / 24x respectivamente, mantendo a classificação de “comprar”.
Dicas de risco
Riscos epidêmicos repetidos, riscos de concorrência regional intensificados, riscos macroeconómicos e problemas de segurança alimentar.
