\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 636 Chengdu Zhimingda Electronics Co.Ltd(688636) )
Pontos-chave do relatório:
China é um fornecedor líder de módulos de computador embarcados militares com forte força técnica
Fundada em 2002, a empresa fornece principalmente módulos de computador embarcados personalizados e soluções para clientes militares. A empresa dominou a tecnologia central de vários tipos de módulos de computador embarcados militares e formou um conjunto completo de processo de desenvolvimento e controle de produção e sistema de rastreabilidade da qualidade do produto. De 2017 a 2021, o CAGR da receita operacional da empresa atingiu 27,36%, e o CAGR deduzindo o lucro líquido não atribuível atingiu 45,91%. Em junho de 2021, a empresa emitiu o Plano de Incentivo às Ações Restritas para 2021 (Projeto), que pretende conceder 97 objetos de incentivo com um total máximo de 1060600 ações. O objetivo da avaliação de desempenho é: Com base no lucro líquido de 2020, a taxa de crescimento do lucro líquido nos três exercícios fiscais de 2021 a 2023 não deve ser inferior a 40%, 70% e 100%, respectivamente.
A atualização de armas e equipamentos de defesa nacional acelerou, e empresas militares privadas inauguraram oportunidades de desenvolvimento
O orçamento de defesa da China cresceu constantemente, e a atualização de armas e equipamentos acelerou. De acordo com a previsão do banco de dados Zhongyan Puhua, as despesas de informatização de defesa da China aumentarão para 251,3 bilhões de yuans até 2025, e o CAGR atingirá 11,62% de 2014 a 2025. De acordo com os dados do Ministério da indústria e tecnologia da informação, a escala de mercado da indústria de sistemas embarcados da China atingiu 45,94% de 2011 a 2017. Nos últimos anos, o Estado emitiu uma série de políticas para incentivar empresas privadas a participar de projetos militares. Empresas privadas com qualificação militar devem se beneficiar plenamente da promoção efetiva da reforma do sistema industrial.
Construir capacidade de autodesenvolvimento de produtos, aumentar a competitividade central e impulsionar o crescimento a longo prazo através de P & D sustentável
1) profunda acumulação tecnológica: a empresa manteve alto investimento em P&D. Até o final de junho de 2021, a empresa possui 32 patentes (7 patentes de invenção) e 159 direitos autorais de software; 2) Continuar a obter novos projetos para promover o crescimento sustentável: 115, 97, 117, 51 e 167 projetos foram recentemente aprovados de janeiro a junho de 2017 e 2021, respectivamente. Em setembro de 2021, a empresa anunciou que planeja investir 178 milhões de yuans para aumentar o capital do mingkesi micro, o que ajudará a fortalecer suas vantagens técnicas no campo do ADC de alta velocidade e alta precisão; 3) Excelente desempenho financeiro: em comparação com concorrentes na mesma indústria, a receita operacional da empresa tem uma taxa de crescimento estável e excelente margem de lucro líquido.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Com o desenvolvimento contínuo da indústria de informação militar da China, a empresa tem um amplo espaço de crescimento no futuro. O lucro operacional da empresa-mãe é de RMB 1,29 bilhão e RMB 2,26 bilhões, respectivamente, correspondendo ao lucro líquido da empresa-mãe de RMB 1,29 bilhão e RMB 2,26 bilhões, respectivamente, que é estimado em RMB 1,25 bilhão e RMB 2,26 bilhões em 2024, respectivamente, e o lucro líquido da empresa-mãe é de RMB 1,29 bilhão e RMB 2,26 bilhões, respectivamente. Desde a sua listagem, o PE da empresa operou principalmente entre 35-75 vezes. Considerando o crescimento da empresa, o PE alvo de 55 vezes em 2022 é dado, e o preço alvo correspondente é 165,00 yuan. Recomendar pela primeira vez e dar uma classificação de “comprar”.
Dicas de risco
Pneumonia recorrente Covid-19; Alterações nas políticas nacionais de defesa e orçamentos militares; Alta concentração de clientes; O desenvolvimento do produto não é o esperado; Contas a receber em grande parte; O preço de auditoria militar de produtos militares tem um impacto no desempenho dos negócios.
