\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 714 Muyuan Foods Co.Ltd(002714) )
Vista central
Como uma empresa líder de autotrofia suína integrada na China, Muyuan Foods Co.Ltd(002714) manteve uma vantagem competitiva de custo no crescimento alto contínuo em face do impacto da epidemia ou do baixo preço, como evidenciado pelo excelente desempenho da empresa nos dois últimos ciclos. No ponto de viragem do ciclo novo e antigo, acreditamos que a empresa ainda tem três destaques.
Custo: melhorar continuamente com a ajuda da ciência e da tecnologia. A liderança em custos é o núcleo da competitividade das empresas suinícolas. No passado, algumas das vantagens de custo do muyuan vieram do suporte técnico, incluindo 1) acumulação profunda no campo de reprodução, e o sistema maduro de “backcross binário” garantiu a capacidade de produção estável da empresa sob a situação de epidemia caótica; 2) Todo o modo de auto-suporte da empresa é padronizado, inteligente e padronizado para gerenciar com precisão o link de engorda e melhorar o nível de prevenção de epidemias. No futuro, a direção da otimização de custos vem da melhoria da eficiência trazida pela otimização da gestão e maturidade da equipe. O custo completo da empresa 21q3 leva seus pares ao nível de 15 yuan / kg. Acreditamos que através da otimização de vários indicadores no futuro, o custo da empresa 21q3 ainda tem espaço para declínio de pelo menos 2,5 yuan / kg.
Expansão: a quantidade aumenta continuamente e o abate é estendido. Até o final de 2021, a empresa construiu uma capacidade produtiva de cerca de 70 milhões, e reservou mais de 100 milhões de recursos terrestres e 140000 recursos humanos (cerca de 80 milhões podem ser garantidos). Acreditamos que o fluxo de caixa da empresa será melhorado ainda mais após otimização de custos e reversão do preço do porco, e espera-se concluir a construção de 100 milhões de capacidade de produção nos próximos dois anos. Ao mesmo tempo, nos últimos anos, a cadeia industrial da empresa estendeu-se gradualmente ao elo de abate. Atualmente, a capacidade de produção anual do negócio de abate da empresa é de 22 milhões. Espera-se que a capacidade de produção atinja 37 milhões até o final de 2022, e a meta de lucro é de 20-30 yuan. A extensão do abate irá efetivamente amortecer a flutuação de desempenho causada pelo ciclo e tornar-se um novo ponto de crescimento da empresa.
Ciclo: na hora mais escura, o boom de armazenamento de energia. Desde o final de 2021, o preço dos porcos permaneceu baixo, e a indústria está na faixa de perda por 11 semanas consecutivas.A maior perda desde a reprodução e autotrofia uma vez tocou a linha de 500 yuan / cabeça. Em março, o preço do porco caiu abaixo de 12 yuan / kg novamente. Sob o pano de fundo do aumento dos preços das matérias-primas, o preço específico do porco e do grão caiu para cerca de 4,5, a perda reprodutiva ainda está se expandindo gradualmente, e a capacidade de produção continua a ser reduzida. Em janeiro, a cadeia de porcas férteis continua a diminuir em 0,9%, e a cadeia cumulativa de porcas férteis diminuiu em mais de 8%.
Previsões financeiras e sugestões de investimento
Estima-se que o volume de vendas de 21-23 anos será 402,53 milhões, 55 milhões e 70 milhões respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 7,67 bilhões, 7,45 bilhões e 34,63 bilhões, com um aumento homólogo de – 72,1%, – 2,9% e 364,9% respectivamente. Considerando que o desempenho de algumas empresas comparáveis em 22 anos é consistente, a expectativa ainda é anormal, e o desempenho retorna ao normal com a recuperação do ciclo em 23 anos, 12xpe é dado de acordo com o nível de 23 anos, eo preço alvo é 78,96 yuan, A empresa tem vantagens de custo proeminentes e manteve alto crescimento no volume de vendas. É dada uma classificação de “compra” pela primeira vez.
Dicas de risco
Risco de doença epidêmica grave, flutuação do preço do suíno, flutuação do preço das matérias-primas, risco de fluxo de caixa e risco de segurança alimentar
