\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 481 Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) )
Resumo do evento
On March 11, 2022, the company issued an announcement on foreign investment to establish a subsidiary company. The company plans to invest in the establishment of Shuangliang Xinneng Technology (Baotou) Co., Ltd. to invest in and operate the 20GW high-efficiency photovoltaic module project with an annual output. The registered capital of the subsidiary company is 600 million yuan, which is invested by Jiangsu Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) Investment Co., Ltd., a wholly-owned subsidiary of Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) in cash, with a proportion of 100%. O projeto componente será implementado por etapas e ainda está em fase de planejamento. comentário
A empresa melhorará o layout da cadeia industrial, evitará a concorrência direta com os clientes e revitalizará a cadeia industrial upstream e downstream. A empresa é o principal fabricante da indústria de equipamentos de forno de redução de polissilício, com uma participação de mercado de 65% e fornecimento de materiais de silício. A empresa iniciou o negócio de bolacha de silício em 21 anos e cooperou com os recursos do cliente de equipamentos de forno de redução para obter um fornecimento estável de silício. No futuro, o negócio de componentes da empresa também cooperará com os recursos do cliente da bolacha de silicone e se tornará fornecedores mútuos com empresas da bateria para formar uma relação mútua de “você me tem e eu tenho você”. Acreditamos que a sólida estratégia de cooperação bilateral da empresa integrará efetivamente recursos upstream e downstream, formará uma força conjunta e garantirá o desenvolvimento estável da empresa.
O negócio de componentes constrói um novo polo de crescimento de desempenho. Com a promoção da meta de duplo carbono, o mercado fotovoltaico cresceu rapidamente. De acordo com dados da PV InfoLink, espera-se que a nova capacidade instalada global aumente para 352gw em 2025. De acordo com o rácio de capacidade de 1:1.2, a correspondente demanda global de componentes aumentará para 423gw, um aumento de 98,08% em relação a 2021. Acreditamos que o layout de negócios de componentes da empresa neste momento aproveitará a oportunidade de rápido desenvolvimento da indústria fotovoltaica e criará um novo polo de crescimento para o desempenho da empresa.
A empresa acumulou uma profunda relação upstream e downstream na indústria fotovoltaica e cooperará com fabricantes de baterias, investidores de usinas de energia e outros recursos para promover as vendas de bolachas e componentes de silício através de layout multicanal. A empresa não só mantém estreita cooperação com fabricantes de materiais de polissilício upstream (energia Xinte, Xinjiang Daqo New Energy Co.Ltd(688303) etc.), mas também mantém boa parceria a longo prazo com investidores de usinas fotovoltaicas downstream (incluindo cinco grandes empresas de energia estatais) devido à economia de energia e economia de água, e negocia ativamente com empresas de investimento de usinas fotovoltaicas para realizar cooperação na cadeia de suprimentos em terminais de usinas de energia, Fornecer aos clientes soluções globais. Em agosto de 2021, a empresa alcançou cooperação estratégica com a Huaneng Group North United Power Company em Baotou em usinas fotovoltaicas e transformação de economia de energia na Região Autônoma da Mongólia Interior. Além disso, a empresa assinou um acordo-quadro de cooperação estratégica tripartida com a Xinli energy (uma subsidiária da CITIC Pacific) e Jiangsu Akcome Science And Technology Co.Ltd(002610) em 21 de junho, que dará pleno jogo às vantagens das três partes no investimento e operação de wafers de silício de grande porte, células e módulos de heterojunção e usinas de energia fotovoltaica, e promover conjuntamente a implementação e apoio de células fotovoltaicas e projetos de cadeia da indústria de módulos no projeto Baotou. Acreditamos que a empresa fará pleno uso dos recursos de clientes e parceiros e promoverá as vendas de bolachas de silício e componentes através de layout multicanal.
Cumprir com o planejamento industrial do governo e promover a situação win-win das empresas e da terra. No final do século 20, Baotou colocou em operação e construiu 10 empresas de material fotovoltaico, e completou o layout de material de polissilício, haste de tração de cristal único e capacidade de processamento de cavacos. No 21º ano, começamos a nos concentrar na introdução de indústrias downstream, como chips de bateria, módulos de bateria e instalações de suporte fotovoltaicas, foco na extensão da cadeia e suplemento da cadeia, e fazer todos os esforços para construir toda a cadeia da indústria fotovoltaica, de modo a impulsionar a construção da base de energia verde Baotou. O layout da empresa da capacidade de produção de componentes é altamente consistente com o planejamento do layout da cadeia industrial do governo, que não só ajuda o desenvolvimento de alta qualidade da Baotou, mas também realiza o próprio crescimento da empresa e promove a cooperação win-win entre empresas e governos locais.
Aconselhamento em matéria de investimento
Estima-se que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 seja de RMB 12,972 bilhões, 15,916 bilhões e 19,017 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 238,7%, 22,7% e 19,5%, respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 923 milhões de yuans, 1527 milhões de yuans e 2,075 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 197,6%, 65,5% e 35,9%, respectivamente. O preço atual da ação corresponde a 23, 18 e 13 vezes de PE de 2022 a 2024, respectivamente. Manter a classificação “comprar”
Dicas de risco
A expansão da capacidade da bolacha de silício é menor do que o risco esperado; Risco de flutuação política da indústria fotovoltaica; O risco de intensificação da concorrência no mercado.
