\u3000\u30 Shenzhen Fountain Corporation(000005) 96 Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) )
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa divulgou] Expresso de desempenho anual 2021 Estima-se que a receita anual atingirá 13,27 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 29,0%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe atingirá 2,29 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 23,5%; O único Q4 alcançou uma receita de 3,17 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 42,6%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 320 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 1,6%. A receita do único Q4 excedeu as expectativas do mercado.
O 21q4 cresceu mais rápido do que o esperado e a estrutura do produto continuou a ser otimizada. A receita do quarto trimestre único foi de + 42,6% ano a ano, com aceleração significativa mês a mês. Espera-se que a liberação da energia potencial da marca da empresa seja acelerada, e a construção de canais fora da província tenha entrado no período de colheita. Além disso, o baixo estoque e altas receitas antecipadas no final do terceiro trimestre lançaram as bases para o alto crescimento do quarto trimestre único; A taxa de crescimento do lucro do quarto trimestre único foi de 1,6%, menor do que a expectativa do mercado, e espera-se que se deva principalmente ao aumento do custo de investimento e ao ritmo de confirmação tributária. 1. em termos de produtos, de acordo com o feedback do canal, a energia potencial do Gu 20 / 16 entrou no período de liberação acelerada, e o calor de consumo continua a fermentar, que se espera aumentar em mais de 50% ano a ano; A demanda por terminal gu8 com preço mainstream na província é forte, e o estoque de versão gu5 / presente é menor do que no mesmo período dos anos anteriores. Espera-se que o vinho Torre Guindaste Amarelo com baixa base também terá um belo desempenho, e a atualização da estrutura de produtos da empresa continuará. 2. Regionalmente, a economia de Anhui é forte, a atualização de preços continua a exceder as expectativas, e o crescimento de produtos de preço médio e alto representado pelo Gu 20 na província aumentou significativamente; A empresa fez progressos sólidos na construção de mercados fora da província. A elasticidade da baixa base fora da província é melhor do que na província. A taxa de mercado terminal e taxa de auto-encomenda do consumidor de GU20 e outros produtos médios e high-end aumentaram constantemente.
As vendas do Festival da Primavera excederam as expectativas, e 2022 deve ter um bom começo. 1. Em 2021, a empresa alcançou a meta anual antes do cronograma. Antes do Festival da Primavera, o inventário do canal estava em um nível razoavelmente baixo. Durante o Festival da Primavera, os revendedores dentro e fora da província tinham bom entusiasmo para fazer o pagamento, eo progresso da cobrança do pagamento estava à frente do mesmo período nos anos anteriores. Tinha uma base sólida para um bom começo. 2. Anhui tem um forte desenvolvimento econômico, não foi afetado pela epidemia durante o Festival da Primavera. O controle das cenas de consumo foi frouxo, e o número de retornados aumentou significativamente ano a ano. As vendas do Festival da Primavera no mercado de Anhui excederam as expectativas. Entre eles, o aumento anual de produtos de médio e alto preço do gu8 e acima foi significativo, e o gu5 / edição presente beneficiou-se da melhoria significativa do aumento de retornados. 3. os mercados fora da província representados por Jiangsu, Zhejiang e Xangai tiveram um bom desempenho durante o Festival da Primavera. Antes do festival, os revendedores fora da província tinham alto entusiasmo para ganhar dinheiro, as vendas móveis de terminais de mercado eram suaves, o volume de negócios dos revendedores era rápido, o inventário era baixo, o reconhecimento dos consumidores da marca Gujing continuou a melhorar, e o cultivo do consumidor e construção de canais entrou gradualmente no período de colheita.
As vantagens da sistematização são óbvias, e espera-se que a flexibilidade do desempenho seja liberada. 1. Anhui tem uma economia forte e o preço mainstream continua a atualizar. O volume de gu16 / 20 da empresa está significativamente à frente dos produtos competitivos no preço secundário high-end, e estabeleceu uma vantagem significativa do primeiro movimento. Como o líder absoluto de Huijiu, a empresa irá beneficiar plenamente do dividendo de atualização de consumo e concentração de ações. 2. contando com os genes dos velhos oito vinhos famosos, a empresa realizou investimento de custo, promoveu a promoção do investimento do canal de acordo com as condições locais, fez avanços substanciais nos mercados das Terras Altas, como Jiangsu, Zhejiang e Xangai, e realizou o crescimento do volume de troca multi regional de ponto para área; 3. Com o empoderamento da gestão excelente, a estratégia da empresa é claramente implementada no lugar. Com a liberação acelerada da energia potencial da marca, muitos mercados fora da província têm função hematopoiética, a taxa de despesa da empresa pode diminuir marginalmente, e a elasticidade do desempenho é esperado para ser liberada continuamente.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que o EPS de 2021 a 2023 será de 4,19 yuan, 5,91 yuan e 7,61 yuan respectivamente, e o PE correspondente será 48 vezes, 34 vezes e 26 vezes respectivamente. A empresa se concentrará no high-end secundário e promoverá solidamente a expansão nacional. A elasticidade de desempenho continuará a liberar e manter a classificação de “comprar”.
Dica de risco: o risco de declínio econômico acentuado e o risco de epidemia repetida de covid-19
