\u3000\u30 Shenzhen Fountain Corporation(000005) 68 Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) )
Evento: Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) Anúncio: após contabilização preliminar, a receita em 2021 atingirá 20,384 bilhões, com um aumento de 22,4%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de 7,85 mil milhões, um aumento de 30,7% ao mesmo tempo; Entre eles, a receita do 4º trimestre foi de 6,274 bilhões, um aumento de 24,1%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de 1 573 mil milhões, um aumento de 32,2% ao mesmo tempo.
A proporção de produtos médios e high-end aumentou e a estrutura continuou a melhorar. A taxa de crescimento do desempenho 21q4 é maior do que a do ano inteiro, o que é ainda mais valioso sob o ritmo de entrega precisa e redução de estoque no quarto trimestre. A taxa de juros líquida de 21 anos foi de 38,5%, alta de 2,5% em relação ao ano anterior, principalmente devido ao aumento contínuo da proporção de produtos de médio e alto nível impulsionado pela Guojiao e à melhoria da taxa de despesa trazida pela gestão enxuta. Em termos de produtos, espera-se que a proporção de produtos de adega nacional continue a aumentar, e a taxa de crescimento seja melhor do que o todo, impulsionando a margem de lucro bruto para cima; O ritmo de vendas dos produtos da idade da adega é ajustado e espera-se que os produtos Tequ parem de deslizar.
Sistema de cotas, entrega precisa e maior investimento do consumidor. Nos últimos 21 anos, a empresa implementou minuciosamente a política de desenvolvimento de “gestão fina para aumentar os benefícios e marketing de precisão para expandir o mercado”, e promoveu o crescimento benigno da escala de negócios e da lucratividade. 2021 teve um bom começo e uma conclusão positiva. Desde maio, o rigoroso sistema de cotas foi implementado, e as mercadorias foram entregues com precisão de acordo com o inventário. No final do ano, o inventário global diminuiu significativamente ano a ano, e o inventário nacional de adegas na China Oriental diminuiu significativamente ano a ano. Além disso, os revendedores informaram que a estratégia de marketing da empresa Guojiao foi otimizada: 1) a distribuição foi alterada para cota mensal; 2) Propor fazer um bom trabalho a preços favoráveis e enriquecer os lucros diretos dos revendedores, esperando criar escassez e reduzir o investimento de custo relevante; 3) Preste mais atenção à entrada do consumidor em termos de custo; 4) Construir uma equipe profissional de promoção orientada ao consumidor em termos de pessoal. Acreditamos que a empresa continuará a desempenhar um papel cada vez mais importante na participação de mercado de longo prazo da indústria de bebidas alcoólicas high-end e na implementação da equipe de bebidas alcoólicas da empresa, o que nos ajudará a desempenhar um papel cada vez mais importante na competição de longo prazo da indústria de bebidas alcoólicas.
O feedback do canal do Festival da Primavera de 22 anos é bom, e a adega nacional de baixa qualidade tem alto desempenho de custo. No final do século 21, o estoque de produtos Guojiao na China Oriental e outras regiões principais diminuiu significativamente em comparação com o mesmo período, e o investimento do cliente tem vantagens, estabelecendo uma boa base para um bom começo nos últimos 22 anos. De acordo com a atual pesquisa de canais de base, a conclusão da coleção Guojiao é boa e deve exceder as expectativas do mercado. Mais de 30% do progresso da entrega é alimentado de volta, e o inventário é mantido por mais de um mês. Em termos de produtos, o feedback do canal mostra que o crescimento de adegas nacionais de alta qualidade é estável, e as adegas nacionais de baixa qualidade têm uma posição de liderança na faixa de preços e alto desempenho de custo. A taxa de crescimento é rápida durante o Festival da Primavera. Atualmente, a proporção na renda global aumentou de forma constante, e eles têm uma forte posição para realizar a atualização do consumo em áreas de baixa qualidade, como o norte da China. Eles estão otimistas sobre a condução da participação de mercado geral da empresa no futuro. Em termos de série de licor, idade da adega e Tequ têm vindo a ajustar o preço e ritmo, prometendo contribuir para a taxa de crescimento após parar o deslizamento.Ao mesmo tempo, enfatiza-se que a faixa de preço principal de atualizar a estrutura high-end secundária da série Tequ com um espaço de cartão de Tus-Design Group Co.Ltd(300500) yuan é subvalorizada pelo mercado. Em termos de sub-regiões, o feedback do Norte da China e Nordeste da China é o mais positivo, os revendedores têm a maior disposição para pagar, e a China Oriental e sudoeste da China também são relativamente benignos.
A operação é estável e ascendente, e estamos otimistas sobre a liberação de energia potencial da marca. Em termos de gestão, a transferência de cargos de alta direção não afeta a operação estável e ascendente. A empresa sempre atribuiu importância ao cultivo de novas pessoas, e sua capacidade de gestão também é evidente no setor. É otimista que a otimização contínua da gestão e incentivo da empresa trará vitalidade. Acreditamos que o atual cultivo ativo dos consumidores e a liberação de energia potencial da marca podem promover o desempenho para superar o crescimento esperado nos próximos três anos, e a meta estabelecida de incentivo patrimonial da empresa deve ser superada.
Previsão de lucros e sugestões de investimento: mantenha a classificação “comprar”. De acordo com o desempenho expresso da empresa por 21 anos, ajustamos ligeiramente a previsão de lucro. Estima-se que a receita operacional de 2021 a 2023 será de 20,4 / 249 / 29,9 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 22% / 22% / 20%; O lucro líquido foi de 7,9/10/12,2 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 31% / 27% / 22%, correspondendo a EPS de 5,36/6,81/8,33 yuan respectivamente (o tempo anterior foi 5,18/6,51/8,11 yuan), correspondendo a PE de 30/25 vezes de 2022 a 2023, o que é altamente recomendado.
Dicas de risco: o risco de propagação contínua da epidemia, a desaceleração na promoção de novos produtos e o risco de acidentes de qualidade alimentar.
