\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 363 Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) )
A empresa divulgou seu desempenho em 2021, e o setor de cuidados funcionais da pele liderou o alto crescimento da receita. 1) Receita: 4,95 bilhões / + 87,9% YoY em 21 anos, principalmente devido ao alto crescimento da receita funcional do negócio de cuidados da pele (+ 146,6% YoY); 2) Lucro líquido: o lucro líquido imputável à empresa-mãe é de 780 milhões / + 21,1% YoY, e o lucro líquido imputável à empresa-mãe é de 660 milhões / + 16,7% YoY após dedução; 3) Fluxo de caixa operacional: fluxo de caixa líquido das atividades operacionais é de 1,28 bilhão / + 81,0% ano anterior. Entre eles, o quarto trimestre alcançou uma receita de 1,94 bilhão / + 86,8% YoY, um lucro líquido atribuível à mãe de 230 milhões / + 9,0% YoY, e um lucro líquido atribuível à mãe de 220 milhões / + 11,4% YoY após dedução sem fins lucrativos. O desempenho de 21 anos atendeu às condições de aquisição do primeiro período de aquisição da primeira parte de aquisição do plano de incentivo às ações restritas.
O aumento das despesas faseadas leva a um ligeiro declínio na rentabilidade. 1) Margem de lucro bruto: a margem de lucro bruta de 21 anos é de 78,1% / – 3,3pcts, o que se deve principalmente ao ajuste do frete à contabilidade de custos operacionais de acordo com as normas contábeis desde 21 anos. Excluindo o impacto das despesas de frete e incentivo de ações, a margem de lucro bruta abrangente é basicamente a mesma do ano anterior; Em um único trimestre, a margem de lucro bruta do 4º trimestre é de 78,5% / – 3,7pcts. 2) Taxa de despesa: a taxa de despesa com vendas de 21 anos foi de 49,2% / + 7,5pcts, e a despesa com vendas foi de 2,44 bilhões / + 121,6pcts, principalmente devido ao ① aumento de 81,1% para 1329 vendedores em comparação com 20 anos, resultando no aumento do salário dos funcionários e recompensa de desempenho; ② O investimento em plataformas tmall online e Duoyin aumentou, a taxa de serviço de promoção online aumentou 166,2% ano a ano, e a taxa de publicidade offline e taxa de desenvolvimento de mercado aumentou. A taxa de taxa de gestão foi de 6,1%, basicamente igual à do ano passado, com ligeira diminuição. Durante o período de referência, o número de pessoal de I&D aumentou 34,94% em termos homólogos e o número de pessoal de I&D aumentou 34,5% em termos homólogos, passando para 571,5%. 3) Taxa de juro líquida: a taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe em 21 anos é de 15,8% / – 8,7% e a taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe no quarto trimestre é de 11,7% / – 8,4% em um único trimestre.
Aderir ao princípio de longo prazo, ser otimista sobre a realização gradual do investimento estratégico e contribuir para o desempenho de todos os setores
1) negócios de matérias-primas: a renda de outras substâncias bioativas duplicou, e esforços foram feitos para sintetizar a biologia. No 21º ano, a receita foi de 900 milhões / + 28,6% YoY, e a margem de lucro bruto foi de 72,2%, dos quais a receita de outras substâncias bioativas foi de 150 milhões / + 120,3% YoY, e a empresa plataforma de substâncias bioativas foi ainda formada. No futuro, a planta de Tianjin deve concluir o trabalho de ajuste e atualização e colocar oficialmente em operação antes de abril de 2022. A capacidade de produção será aumentada em 300 toneladas com base nas 470 toneladas existentes, e está planejado para iniciar a construção de linha de produção estéril HA em Dongying planta adotiva em 2022; Ao mesmo tempo, a equipe de P & D da biologia sintética fali foi preliminarmente concluída, o laboratório chave foi reconhecido pelo Departamento Provincial de Ciência e Tecnologia, e a base industrial foi estabelecida em Pequim e será colocada em uso, de modo a aumentar a vantagem comercial da matéria-prima da empresa e competitividade do mercado.
2) negócio funcional do cuidado da pele: um aumento ano a ano de 147%, e as quatro marcas entraram em uma nova fase do desenvolvimento em larga escala. No 21º ano, a receita foi de 3,32 bilhões / + 146,6% YoY, e a margem bruta de lucro foi de 79,0%. A receita das quatro grandes marcas duplicou. Entre elas, runbaiyan alcançou um Gmv anual de mais de 1 bilhão para uma única marca pela primeira vez, e a atividade muscular BM alcançou um rápido crescimento de 286,2%. As quatro grandes marcas passaram o período inicial de crescimento e entraram na fase de escala. Especificamente, ① lado da marca: aderir à lógica de desenvolvimento industrial da marca de produtos de tecnologia científica, planejar claramente a rota da tecnologia de P & D nos próximos 2-3 anos e aprofundar o posicionamento diferenciado das quatro marcas; ② Lado do produto: por um lado, preste atenção à criação de produtos individuais grandes estrelas Nos últimos 21 anos, as quatro principais marcas criaram seus próprios produtos populares principais (produtos individuais grandes estrelas) e séries derivadas, e gradualmente moldam as diferenças de marca das principais categorias; Por outro lado, a estrutura do produto é mais equilibrada: a participação na receita de produtos de máscara facial, creme e emulsão aumentou significativamente para 24% / 13%, e o padrão de proporção de arremesso secundário é gradualmente equilibrado (41% / – 6pcts); ① Lado do canal: operação diversificada e efeitos de marketing global começaram a mostrar. O canal tmall on-line fez esforços para transmitir por si mesmo, e a proporção de talentos de transmissão ao vivo diminuiu para 19% (- 8% YoY), e o canal de buffeting aumentou significativamente em cerca de 14% a 17%; Offline runbaiyan abriu 3 lojas físicas, e kwadi desenvolveu mais de 200 franquias offline; ① Estrutura organizacional: a fim de melhorar a capacidade de controle de negócios, gradualmente tomar os canais com grande potencial do modo de operação do agente para a operação.Ao mesmo tempo, um novo departamento multi é estabelecido para construir e melhorar o sistema de escritório médio de negócios e dar suporte abrangente e multidimensional ao negócio de front office para ajudar a expansão em larga escala do negócio.
3) negócio de terminal médico: no primeiro ano de atualização estratégica, leva três anos para construir uma marca de cabeça de beleza médica “Runzhi”. No 21º ano, a receita foi de 700 milhões / + 21,5% YoY, e a margem de lucro bruto foi de 82,1%, dos quais a receita de produtos médicos para pele foi de 500 milhões / + 15,9% YoY. 2021 é o primeiro ano da atualização da estratégia de negócios de beleza médica da empresa. ① lado da marca: classificar o posicionamento da marca. Runzhi tomará o rejuvenescimento do rosto como o posicionamento geral e construirá a marca de cabeça de beleza médica em três anos; ② lado do produto: As agulhas gêmeas Yuling foram lançadas em maio. Até o final do ano, tinha ligado mais de 1000 instituições médicas e americanas pioneiras e alcançou uma cooperação estratégica profunda com mais de 300 instituições médicas e americanas, com um total de vendas de mais de 250000; No final do ano, foi lançado o produto bifásico de partículas super grandes reticuladas “Runzhi No. 5” adequado para injeção profunda; A partir de dezembro, foi aprovado para equipamentos de iluminação aquática (classe II), e a partir de 22 de janeiro, foi aprovado para 4 produtos de curativo médico (classe II). A curto prazo, no futuro, dois produtos monofásicos de injeção de ácido hialurônico sob pesquisa serão aprovados em 22 anos. Os produtos de segunda geração baseados na tecnologia de micro reticulação entrarão em ensaios clínicos em breve, e os novos produtos da mesma série de equipamentos Shuiguang sairão em breve; A médio e longo prazo, Runzhi continuará a construir uma matriz de produtos anti-envelhecimento de parte completa e de nível completo. Ao mesmo tempo, o pipeline de produtos e matriz serão melhorados ainda mais através da pesquisa de colágeno e materiais reciclados, o layout do produto de beleza médica auxiliar e equipamentos de beleza médica; ① Lado do canal: romper o modo de marketing B2B original, abrir os novos modos de marketing B2B e B2B2C e lançar o “plano de capacitação da aliança de simbiose de beleza médica” em maio para construir uma nova ecologia de beleza médica enquanto abre canais de vendas de produtos; ① Estrutura organizacional: construa uma estrutura de “plataforma média forte” das sete plataformas médias, quebre as fronteiras organizacionais originais e melhore a eficiência da operação organizacional.
4) negócio de alimentos: no primeiro ano de desenvolvimento de negócios, as três marcas ainda estão no período de construção e promoção. Os principais produtos e canais de Shuijiquan, combinados com o negócio de beleza médica, promoveram a combinação de pacotes de beleza em instituições de beleza médica em cidades-chave, alcançaram a cobertura de 384 instituições em 16 cidades e estabeleceram-se com sucesso em KKV e HEMA fresco; Black zero lançou 15 SKUs e criou 2 peças Gmv quebrando milhões; Uma série de novos produtos da série 2.0 destinados aos problemas de saúde das pessoas que ficam acordadas até tarde na esquina devem ser lançados sucessivamente em 22 anos.
Sugestão de investimento: no futuro, as vantagens das matérias-primas habilitadas para P&D serão ampliadas, o negócio funcional de cuidados com a pele continuará a aumentar, o efeito do ajuste estratégico da estrutura organizacional médica e americana será gradualmente realizado e o negócio alimentar continuará a desenvolver-se. Estima-se que a receita operacional de 2022 a 2024 será de 6,93 bilhões / 8,99 bilhões / 11,21 bilhões, com um aumento homólogo de 40,0% / 29,8% / 24,7%, Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de 990 milhões / 1,34 bilhão / 1,86 bilhão, com um aumento homólogo de 25,8% / 36,4% / 38,5%, mantendo a classificação “buy”.
Dicas de risco: o risco de intensificação da concorrência da indústria, o risco de P&D e registro de novos produtos ficarem aquém das expectativas, o risco de perda de técnicos principais e o risco de desenvolvimento do negócio alimentar ficar aquém das expectativas.
