\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 558 Zhejiang Jasan Holding Group Co.Ltd(603558) )
De acordo com o anúncio da empresa, a receita de janeiro a fevereiro é de + 38%. A empresa divulgou o anúncio de dados de negócios de janeiro a fevereiro de 2022: 1) a receita foi de 355 milhões de yuans, um aumento anual de 38%; O desempenho foi de 48 milhões de yuans, um aumento anual de 137%. 2) Em termos de qualidade de lucro, estimamos que a margem de lucro líquido da empresa de janeiro a fevereiro é de cerca de 13,5%, o que é melhorado do primeiro trimestre para o terceiro trimestre do ano passado. Ao mesmo tempo, com a utilização contínua da capacidade da empresa retornando ao normal, julgamos que o nível de qualidade do lucro do negócio contínuo também melhorou. 3) Anteriormente, a empresa emitiu uma previsão de desempenho, e espera-se que o desempenho em 2021 seja de 160210 milhões de yuans (a amortização das despesas de pagamento baseadas em ações afetará o desempenho em 40 milhões de yuans).
O negócio sem costura passou por um ponto de inflexão e as meias de algodão cresceram constantemente. 1) O negócio de meias de algodão cresceu constantemente. Com a recuperação das vendas de clientes no exterior, julgamos que existem pedidos abundantes para meias de algodão. De acordo com a proporção de negócios usuais, pedidos e ritmo de produção, estimamos que as vendas de meias de algodão de janeiro a fevereiro são de cerca de 230 milhões, e espera-se que Q1 meias de algodão alcançará um crescimento constante. 2) Novos clientes de negócios contínuos continuaram a expandir. Nós julgamos que a taxa de utilização da capacidade foi restaurada, assim que as vendas aumentaram rapidamente. À medida que a empresa expande novos clientes de alta qualidade, como HM e Li Ning, de acordo com o nosso rastreamento, a utilização atual da capacidade de negócios sem costura é boa. De acordo com a proporção habitual de negócios e a melhoria da utilização contínua da capacidade, estimamos que as vendas sem costura da empresa de janeiro a fevereiro são cerca de 120 milhões. Esperamos que o crescimento do desempenho sem costura Q1 cresça em alta velocidade.
A expansão contínua da capacidade impulsiona o desempenho. 1) Julgamos que a capacidade de produção a curto prazo da empresa tem sido relativamente estável.
A partir do final de junho de 2021, a epidemia eclodiu em algumas áreas do Vietnã e continuou a flutuar. A política de acompanhamento do Vietnã foi gradualmente liberalizada. De acordo com a localização da capacidade de produção, a fábrica da empresa no Vietnã está basicamente operando normalmente. 2) Expansão da escala e extensão industrial da cadeia. ① Expansão da capacidade de produção de meias de algodão: sob o controle da epidemia, esperamos que a capacidade de produção de meias de algodão seja de cerca de 3,5/3,9/460 milhões de pares de 2021 a 2023, o que deve continuar impulsionando pedidos. ② Otimizar perfeitamente o layout da capacidade de produção. Sob a epidemia, o Vietnã originalmente planejava mover temporariamente a nova capacidade de produção para Guizhou, China. Esperamos que a capacidade de produção da China / Vietnã no negócio contínuo anterior representou 80% / 20%. ① Estendendo a cadeia industrial upstream, de acordo com o anúncio da empresa, o projeto de material auxiliar Guizhou foi colocado em operação, que se espera fornecer boa coordenação para a indústria principal.
O desempenho anual recuperou. 1) Olhando para a frente para o ano inteiro, a empresa tem pedidos abundantes. de acordo com o ritmo da capacidade de produção, esperamos o crescimento de dois dígitos de meias de algodão em todo o ano, e sem costura é esperado para inaugurar o crescimento rápido. 2) A empresa recomprou ações para proteger os interesses dos investidores. A partir de 8 de março, a empresa havia recomprado 2,49% do capital social total e pago quase 100 milhões de yuans (a escala total de recompras planejadas não é mais de 200 milhões de yuans e não menos de 100 milhões de yuans). 3) Recentemente, a empresa anunciou que sua subsidiária Qiao Er Tingting e sua subsidiária Guizhou Dingsheng ganharam o certificado de empresa de alta tecnologia (desfrutam de taxa de imposto de renda preferencial de 15% dentro de 3 anos), destacando a inovação e força tecnológica da empresa.
Consultoria de investimento. É um fabricante líder de vestuário de malha com cadeia de produção integrada. Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 seja de RMB 190/3,0/360 milhões, respectivamente, e o lucro atual seja de RMB 11,26, correspondendo a 15 vezes de PE em 2022, mantendo a classificação de “compra”.
Alerta de risco: o impacto da epidemia de covid-19 superou as expectativas, e a situação epidêmica no Sudeste Asiático foi repetida; Risco de flutuação anormal da taxa de câmbio; Risco de mudança de política no Vietname; Risco de transferência de encomendas de clientes
