\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 363 Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) )
Eventos
Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 4,95 bilhões de yuans (YoY + 87,9%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 780 milhões de yuans (YoY + 21,1%), e um lucro básico por ação de 1,63 yuan / ação.
Os produtos funcionais de cuidados com a pele continuaram a aumentar e a matriz de quatro grandes marcas foi formada
A receita da empresa com produtos funcionais de cuidados com a pele foi de 3,32 bilhões de yuans (YoY + 146,6%), incluindo 1,23 bilhão de yuans (YoY + 117,4%), 980 milhões de yuans (YoY + 150,2%), 200 milhões de yuans (YoY + 111,1%) e 430 milhões de yuans (YoY + 286,2%) de runbaiyan, kuadi, mibeier e BM. Pela primeira vez, a receita anual da marca única runbaiyan ultrapassou 1 bilhão, as quatro marcas da empresa foram formadas e o teto de crescimento do negócio funcional de cuidados com a pele foi aberto ainda mais. A empresa aprofunda a estratégia de diferenciação das quatro grandes marcas e atribui grande importância à criação de itens de estrela grande. Runbaiyan explorou profundamente a eficácia do ácido hialurônico e estabeleceu a imagem de marca anti-envelhecimento de kuadi. Mibel tornou-se gradualmente uma marca representativa de reparação muscular sensível. A atividade muscular toma a tecnologia de “fermentação” e “controle” como base técnica. Em 2021, as quatro principais marcas criaram seus próprios principais produtos POP (produtos de estrela grande) e séries derivadas, incluindo reparo de barreira runbaiyan, série secundária de arremesso de kwadi, série de arroz integral ativo muscular BM, máscara de bandagem azul e água em pó da mibel, etc. Ao mesmo tempo, a empresa gradualmente diversificou seus canais, e a proporção de plataformas de dithering online atingiu 17%, aumentando em 14 PCT; Offline runbaiyan abriu 3 lojas físicas, e kwadi desenvolveu mais de 200 franquias off-line, abrindo o primeiro ano de layout off-line.
O negócio de matéria-prima Ha cresceu constantemente, e outras substâncias bioativas continuaram a ser introduzidas
O negócio de matérias-primas da empresa alcançou receita de 910 milhões de yuans (YoY + 28,6%), e a receita de qualidade farmacêutica, de qualidade cosmética e de qualidade alimentar HA foi de 250 milhões de yuans (YoY + 15,8%), 390 milhões de yuans (YoY + 16,0%) e 110 milhões de yuans (YoY + 36,9%) respectivamente. Com as vantagens da tecnologia de fermentação, qualidade do produto, certificação de qualificação e escala de produção, a empresa tem forte competitividade na indústria, e o negócio de matéria-prima HA cresceu constantemente. O equipamento de produção na fábrica de Tianjin começou a comissionar um após o outro. Espera-se aumentar a capacidade de produção de 300 toneladas de ácido hialurônico, que deve melhorar ainda mais a participação de mercado. Ao mesmo tempo, a empresa lançou ativamente γ- Ácido aminobutírico, poliglutinato de sódio, etodyne, ergotrieno e outras matérias-primas bioativas alcançarão uma receita de 154 milhões de yuans (YoY + 120,3%) em 2021, e as empresas de plataforma bioativa serão formadas.
No primeiro ano da atualização estratégica do negócio de beleza médica, o layout das tubulações de produtos foi melhorado
Em 2021, como o primeiro ano de atualização estratégica dos negócios médicos e americanos da empresa, o negócio de terminais médicos alcançou uma receita de 700 milhões de yuans (YoY + 21,5%). A empresa se concentra na vantagem de diferenciação de produtos de micro reticulação. O grande único produto “Royal age twin needle” vendeu mais de 250000 peças em 2021. O novo produto está listado há meio ano e tornou-se o primeiro produto popular da marca “Runzhi”. Ao mesmo tempo, a empresa melhorou o layout do pipeline de produtos e forneceu aos consumidores soluções de beleza médica “one-stop” através do layout de processo inteiro multi campo de Shuiguang, enchimento de ácido hialurônico, materiais reciclados, produtos de reparo e equipamentos de beleza médica. (1) Cultivo profundo de produtos de ácido hialurônico. No final de 2021, a empresa lançou o produto de dupla intersecção “Runzhi No. 5”, que é adequado para injeção profunda e tem as vantagens de forte suporte e longo tempo de manutenção. Enquanto isso, os ensaios clínicos de dois produtos de ácido hialurônico monofásico em desenvolvimento estão prestes a ser concluídos e devem ser aprovados em 2022. (2) Em termos de colágeno e materiais reciclados, a empresa concluiu avanços tecnológicos chave em matérias-primas de colágeno auto-desenvolvidas e sincronizou o desenvolvimento de produtos finais de colágeno. (3) Em termos de produtos médicos e auxiliares de beleza, a partir de janeiro de 2022, a empresa aprovou 4 curativos médicos de dispositivos médicos classe II. (4) Em termos de produtos de equipamentos médicos e de beleza, a partir de dezembro de 2021, a empresa foi aprovada como equipamento de luz de água de dispositivo médico categoria II, que pode ser usado com uma variedade de produtos de injeção da empresa.
O investimento em vendas aumentou significativamente e a rentabilidade enfraqueceu ligeiramente
Devido ao ajuste das normas contábeis, o frete é ajustado à contabilidade de custos operacionais, e a margem de lucro bruto da empresa é 3,3pct menor do que a de 2020. Excluindo o impacto das taxas de incentivo de frete e capital próprio, a margem de lucro bruta foi de 80,8%, basicamente igual a 81,4% do ano anterior. A margem de lucro líquido da empresa diminuiu 8,8pct, principalmente devido ao aumento das vendas e despesas de I&D. Em termos de marketing, a fim de criar a imagem da marca de produtos funcionais de cuidados com a pele e manter a exposição da loja, o custo da promoção aumentou significativamente, levando a taxa de custo de vendas da empresa a aumentar em 7,5pct. Em termos de P & D, a empresa adere à estreita ligação de “indústria, universidade e pesquisa” e promove ativamente a transformação de realizações de pesquisa científica. Em 2021, o número de projetos de P & D da empresa atingiu 239, e continua a expandir a cooperação com universidades e hospitais bem conhecidos fora da China. O custo de P & D terceirizado e cooperativa de P & D aumentou 118,5% ano a ano.
Aconselhamento em matéria de investimento
Contando com duas principais plataformas tecnológicas, a empresa tem layout multi-ponto de negócios HA e construiu um padrão de condução de negócios de quatro rodas de “matérias-primas + terminal + cuidados com a pele + alimentos”. A posição de liderança do negócio de matérias-primas é estável, a certeza de crescimento dos terminais médicos e americanos é forte, o investimento de marketing impulsiona o alto crescimento do negócio funcional de cuidados com a pele e o espaço de mercado potencial de alimentos funcionais é grande. Estima-se que o EPS da empresa de 2022 a 2024 será de 2,18/2,84/3,52 yuan / ação respectivamente, correspondendo a 52, 40 e 33 vezes do preço atual da ação PE respectivamente. Manter a classificação “comprar”.
Dicas de risco
A concorrência de matérias-primas HA intensifica o risco; O risco de que as vendas de Runzhi e outros produtos finais médicos e americanos sejam menores do que o esperado; A indústria de cuidados com a pele é altamente competitiva, e a construção da marca é menor do que o esperado; O progresso da educação funcional do mercado alimentar é menor do que o esperado.
