\u3000\u30 Shenzhen Fountain Corporation(000005) 68 Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) )
Eventos
A empresa liberou o desempenho expresso para 2021, o que mostra que a empresa alcançou uma receita operacional de 20,384 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de 22,40%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 7,849 bilhões de yuans, um aumento anual de 30,70%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 7,751 bilhões de yuans, com um aumento anual de 29,38%; 21q4 alcançou uma receita operacional de 6,247 bilhões de yuans, um aumento anual de 24,14%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,574 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 32,21%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 1,474 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 25,36%. O desempenho está alinhado com as expectativas.
Observações
Revisão de desempenho: o desempenho de 21 anos está em linha com as expectativas, e a energia potencial de Guojiao 1573 continua a ser liberada
Em 2021, o desempenho geral da empresa estava em linha com as expectativas, e a margem de lucro aumentou ainda mais. De 2017 a 2020, as margens de lucro da empresa foram de 25%, 27%, 29%, 36% e 39%, respectivamente, beneficiando-se da liberação contínua da energia potencial da adega nacional de alto nível 1573, o aumento simultâneo de volume e preço + o desenvolvimento acelerado de licor de baixo grau com receita de 40% no Norte da China + o desenvolvimento constante de licor de médio grau. Especificamente: 1) lado do produto: Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) layout da faixa de preço é relativamente uniforme (o lançamento de novos produtos sub high-end Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) 1952 melhora ainda mais a matriz do produto), licor high-end desfruta do bônus de expansão, espera-se manter o crescimento de dois dígitos e aumentar ainda mais a proporção de receita; Ajuste positivo de produtos de gama média (controle de volume 21h1 e suporte de preços, volume 21h2 apropriado); Atualização acelerada da estrutura de produtos de licor de baixa qualidade (Dacheng Luzhou flavor company foi criada em abril para operar licor de baixa qualidade); 2) Lado do mercado: avanços nos três mercados estratégicos da China central, China Oriental e China do Sul.
O Festival da Primavera fez um bom começo: o desempenho de vendas dinâmicas e coleta de pagamento é positivo, e o aumento de preço pode aumentar o desempenho
Durante o Festival da Primavera, Guojiao 1573 manteve um crescimento constante, beneficiando-se da expansão do mercado de bebidas alcoólicas de médio grau e da tendência de melhoria das vendas dinâmicas de bebidas alcoólicas de médio grau, como a idade da adega; A principal área de vendas da empresa sudoeste, norte da China e leste da China, a principal área de expansão, têm excelente desempenho. Afetada pela epidemia, há uma diferenciação regional significativa, entre as quais 1573 no norte da China tem excelente desempenho. Neste ambiente, o sistema de preços de Guojiao 1573 é estável (o preço avaliado é de cerca de 920930 yuan). Atualmente, a coleção nacional de Guojiao alcançou crescimento de dois dígitos em comparação com o mesmo período do ano passado, e a proporção de coleta no Norte / Leste / Sudoeste da China ocupa o primeiro lugar. Ao mesmo tempo, a empresa levantou o sistema de preços no início do ano, o que se espera para engrossar ainda mais seu desempenho. Considerando a cobrança de pagamentos suave em todo o país, o rápido progresso no norte e leste da China e a melhoria das vendas móveis de médio porte, os novos produtos de Guojiao 1952 foram colocados no mercado, e o desempenho de 22q1 deve alcançar alto crescimento.
Perspectivas de 22 anos: com o aumento do volume e do preço e a aceleração da nacionalização, espera-se que a taxa de juro líquida continue a melhorar
No médio prazo, espera-se que sob o crescimento contínuo de alta velocidade de Guojiao (o incremento da contribuição de novos produtos de Guojiao 1952) e a reforma acelerada do licor de médio e baixo grau em 22 anos, o efeito da escala possa empurrar ainda mais a taxa de juros líquida, e o desempenho geral da empresa continue a alta tendência de crescimento:
1) final do produto: operação dupla do tipo, força multidirecional Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) layout da faixa de preços é relativamente uniforme (o lançamento de novos produtos sub high-end Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) 1952 melhora ainda mais a matriz do produto), e a matriz da marca é melhorada: beneficiando do bônus de expansão do licor high-end e sub high-end licor, espera-se que o gaogujiao mantenha um crescimento de 15-20% sob o pano de fundo do aumento de preços (a taxa de crescimento do licor low-end é maior do que o do licor high-end); O ajuste de produtos de gama média é positivo. dedo de espada Tequ é de 300 yuan e será vendido em grandes quantidades com base no preço estável; A atualização da estrutura de produtos licorosos de baixo grau é acelerada, novos produtos estão atraindo ativamente investimento e distribuindo bens, e a renda e o lucro são altamente flexíveis.
2) fim regional: o layout nacional foi basicamente concluído. Sudoeste, Norte da China e outras vantagens tradicionais do mercado de mil yuans são óbvias; Os mercados de cultivo diversificados na China Oriental e na China central aumentaram gradualmente, o investimento no Sul da China aumentou, o layout nacional foi basicamente concluído e a nacionalização lançou as bases para os futuros 10 bilhões da marca Guojiao.
3) Mecanismo: a promoção da mercantilização do salário da equipe de alta administração foi definida / incentivo acionário foi implementado para liberar ainda mais sua vitalidade. A médio e longo prazo, a 14ª empresa de plano de cinco anos aderirá à estratégia “136”, ou seja, aderir firmemente a um objetivo de desenvolvimento (retornar firmemente ao objetivo “top três” da indústria de bebidas alcoólicas da China); Aderir aos três princípios de desenvolvimento (em primeiro lugar, aderir à liderança da marca e esforçar-se para aumentar o valor da marca do vinho famoso chinês. Em segundo lugar, aderir à base de qualidade e esforçar-se para construir uma área de produção principal de vinho mundialmente famoso. Em terceiro lugar, aderir à cultura de fundição alma e esforçar-se para construir um lugar de peregrinação da cultura do vinho chinês); Construir “seis em um” Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) (construir marca / qualidade / cultura / inovação / inteligência digital / harmonia Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) ).
Previsão e avaliação dos lucros
Estima-se que a taxa de crescimento da receita da empresa de 2021 a 2023 seja de 22,8%, 24,1% e 22,6%, respectivamente; A taxa de crescimento do lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 30,6%, 27,5% e 23,1%, respectivamente; EPS é 5,4, 6,8 e 8,4 yuan / ação respectivamente; O PE foi 42, 33 e 27 vezes respectivamente, mantendo a classificação de compra.
Catalisador: A demanda de bebidas alcoólicas recuperou mais do que o esperado, e a classificação continuou a subir.
Dicas de risco: 1. o impacto da epidemia no exterior causou o segundo surto ou atualização da prevenção e controle na China, afetando a recuperação das vendas dinâmicas globais de bebidas alcoólicas; 2. O aumento de preços de Guojiao foi menor do que o esperado
