\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 233 Yto Express Group Co.Ltd(600233) )
Visão central: Yuantong anunciou sua operação de janeiro a fevereiro de 2022, e seu desempenho excedeu significativamente as expectativas. Considerando que a supervisão da entrega expressa continua em 22 anos e o lucro líquido do bilhete único Yuantong do primeiro ao terceiro trimestre de 2021 é baixo, recomenda-se aproveitar ativamente as oportunidades de investimento no primeiro trimestre e todo o ano de 2022.
Aumentar a previsão de lucro e manter a classificação “comprar”. A guerra de preços na indústria abrandou em 2021, e o preço na indústria de expresso continuou a ser forte de janeiro a fevereiro de 2022. Yuantong adaptou ativamente sua estratégia desde a alta temporada, concentrando-se mais no preço, e o preço unitário melhorou significativamente ano a ano. Considerando que o lucro líquido do bilhete único Yuantong ainda é baixo antes do terceiro trimestre de 2021 e a elasticidade do lucro do primeiro trimestre e todo o ano de 2022 é grande, aumentamos a previsão de 6 Zhejiang Xianju Pharmaceutical Co.Ltd(002332) 021-2023 lucro líquido atribuível à empresa-mãe para RMB 2,1/27/31 bilhões (anteriormente previsto para ser RMB 1,5/18/22 bilhões), e o EPS correspondente é RMB 0,61/0,79/0,91 (anteriormente previsto para ser RMB 0,49/0,58/0,71).
O volume e o preço aumentaram constantemente, e o desempenho de janeiro a fevereiro excedeu significativamente as expectativas. De janeiro a fevereiro de 2022, Yuantong completou 2,3 bilhões de ingressos, um aumento anual de 27,8%. Por mês, a empresa completou 1,329 bilhão de ingressos em janeiro, um aumento homólogo de 4,8%, e 968 milhões de ingressos em fevereiro, um aumento homólogo de 83%, superando muito a taxa de crescimento de peças industriais em fevereiro prevista pela Administração Postal (48%). A empresa continuou sua estratégia de preços na alta temporada, e o preço continuou forte. O desempenho da empresa de janeiro a fevereiro superou significativamente as expectativas. Em janeiro de 2022, o preço unitário de Yuantong foi de 2,72 yuan, um aumento anual de 14,29%. De janeiro a fevereiro de 2022, Yuantong realizou um lucro líquido de 545 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 186%, e um lucro líquido de 516 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 207%. Da perspectiva do lucro líquido do bilhete único, de janeiro a fevereiro de 2022, o lucro líquido da empresa retornou à mãe após deduzir o bilhete não único foi de 0,22 yuan, um aumento de 108% em comparação com o primeiro trimestre de 2021.
A situação de supervisão da indústria continua e está otimista sobre a recuperação anual dos lucros. Em 2021, os governos nacionais e locais emitiram sucessivamente políticas relevantes para controlar a concorrência irracional na indústria, e a indústria inaugurou um mercado de reparos faseado. O projeto do regulamento sobre a promoção de empresas de entrega expressa na província de Zhejiang (o projeto revisado do regulamento sobre a promoção de empresas de entrega expressa em fevereiro de 2021) não deve ser inferior ao escopo do mercado nacional de entrega expressa desde fevereiro de 2021. Acreditamos que a tendência regulatória continuará em 2022, e o desempenho dos preços da indústria será significativamente melhor do que em 2021, o que terá um impacto positivo na rentabilidade das empresas de expresso em 2022.
\u3000\u3000 “ α+β” Ressonância do fator, preste atenção à elasticidade do lucro da empresa. Em 2021, a intervenção administrativa aliviará a pressão competitiva, e a indústria expressa atenderá o mercado de reparos periódicos. Atualmente, o aumento de preços na alta temporada ainda é mantido, levando o lucro líquido do bilhete único da empresa a aumentar significativamente ano a ano. Yuantong continuou a promover a transformação digital abrangente desde 2019, com melhorias significativas na eficiência per capita, experiência do cliente e controle de custos. Com a implementação de uma série de medidas, como otimizar a estrutura do cliente e melhorar a estratificação de produtos, espera-se que a qualidade do serviço da empresa seja melhorada ainda mais. Além disso, considerando que Yuantong está na terceira posição na concorrência da indústria, ainda é possível melhorar sua posição com a melhoria da qualidade do serviço e otimização de custos. Sugerimos aproveitar ativamente as oportunidades de investimento de Yuantong no primeiro trimestre e no ano inteiro de 2022.
Eventos de alerta de risco: a implementação de políticas relevantes ainda é incerta e a guerra de preços pode ainda intensificar-se; Se a curva de custos a longo prazo da indústria for plana, não será propícia à diferenciação entre empresas.
