\u3000\u30 Beijing Jingyeda Technology Co.Ltd(003005) 68 Shenzhen Senior Technology Material Co.Ltd(300568) )
Visão geral do evento: em 11 de março de 2022, a empresa liberou as principais condições de negócios de janeiro a fevereiro de 2022. De janeiro a fevereiro de 2022, a empresa alcançou uma receita de cerca de 425 milhões, um aumento anual de cerca de 60%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de cerca de 95 milhões de yuans, um aumento anual de cerca de 60%.
A estrutura do produto foi otimizada e a rentabilidade continuou a crescer. De acordo com o cálculo, a taxa de lucro líquido da empresa de janeiro a fevereiro do 22º ano é de 22,4%, que é 7,2 e 8,5 PCT maior do que o de todo o ano do 21º ano e o lucro líquido atribuível à mãe no 21q4 respectivamente. Do ponto de vista do lucro líquido médio único, a empresa realizou o lucro líquido médio único de 0,26 yuan / m2 e 0,31 yuan / m2 respectivamente em todo o ano do 21º ano e no 4º trimestre. De janeiro a fevereiro de 2022, de acordo com o nosso cálculo, o lucro líquido médio único da empresa é de cerca de 0,44 yuan / m2, O lucro da Shan Ping aumentou 69,2% e 41,9%, respectivamente. O aumento substancial da rentabilidade da empresa deve-se principalmente ao aumento da proporção de diafragma molhado e diafragma revestido. Esperamos que de janeiro a fevereiro de 22, o diafragma molhado da empresa represente cerca de 70% e o diafragma revestido represente mais de 50%.
A tecnologia de linha de produção de nova geração é implementada para reduzir custos e aumentar a eficiência. A linha de produção do diafragma da empresa pode realizar toda a pesquisa e desenvolvimento independentes e iteração contínua da tecnologia do processo. Com a mais recente tecnologia, a linha de produção de diafragma de quinta geração de 6,2 m pode melhorar a eficiência de produção em 50%, e a capacidade máxima de projeto de linha única pode chegar a 200 milhões de metros quadrados. Com a nova linha de produção colocada em operação em 22 anos, a rentabilidade da empresa será melhorada ainda mais.
As três fábricas fizeram esforços concertados e a capacidade do diafragma foi liberada constantemente. Em 2021, a empresa expediu 1,22 bilhão de metros quadrados em todo o ano, com um aumento homólogo de 61,14%. De janeiro a fevereiro de 22, o embarque de diafragma da empresa deve ser de cerca de 220 milhões de metros quadrados, com um aumento homólogo de mais de 8 vezes. Com a implementação acelerada da capacidade de produção das três fábricas em Shenzhen, Changzhou e Hefei, esperamos que a capacidade de produção total planejada a longo prazo da empresa de filme base excederá 6 bilhões de metros quadrados e capacidade de revestimento excederá 4 bilhões de metros quadrados em 25 anos.
Aumentar o investimento e aumentar a expansão da capacidade de produção a uma velocidade fixa. Em 21 anos, a empresa planeja levantar 6 bilhões de yuans (incluindo este montante) através de aumento fixo, dos quais 5 bilhões de yuans são usados para a construção de “diafragma molhado e diafragma revestido (fase I e fase II) projeto de bateria de íon de lítio de alto desempenho”, que produz principalmente diafragma molhado e diafragma revestido de bateria de íon de lítio de alto desempenho. O período de construção do projeto é de 5 anos, e espera-se contribuir com 2 bilhões de diafragma úmido e capacidade de diafragma revestido após atingir a capacidade de produção.
Os negócios no exterior continuaram a expandir-se e a estrutura do cliente melhorou. Em 2021, a receita operacional no exterior da empresa foi de 396 milhões de yuans, um aumento anual de 69,70%, representando 21,26%. A empresa adotou o layout da estratégia global de desenvolvimento, assinou um contrato com a northvol em 21 de março, montou uma fábrica europeia na Suécia e acelerou o desenvolvimento do mercado europeu; Em 21 de agosto, a empresa assinou um acordo com a LG para atender às necessidades dos clientes internacionais. A empresa está profundamente ligada aos fabricantes de baterias de energia de primeira linha da China, e seus clientes incluem China Shipbuilding Industry Group Power Co.Ltd(600482) gigantes da bateria Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Byd Company Limited(002594) e assim por diante, com crescimento e estabilidade de alta ordem.
Sugestão de investimento: estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de RMB 685 milhões, RMB 1264 milhões e RMB 1499 milhões, aumentando 142,1%, 84,5% e 18,6% ao mesmo tempo, correspondendo à avaliação de 39, 21 e 18 vezes PE. Considerando a melhoria contínua da rentabilidade da empresa e a iminente liberação em larga escala da capacidade de produção, mantemos a classificação “recomendada”.
Dica de risco: as vendas de novos veículos energéticos são menores do que o esperado; O desenvolvimento de clientes no exterior é menor do que o esperado; O progresso da produção da nova capacidade é inferior ao esperado
