\u3000\u30 Shenzhen Fountain Corporation(000005) 68 Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) )
A empresa emitiu o expresso de desempenho 2021. De acordo com a divulgação do desempenho expresso, em 2021, a empresa alcançou uma receita de 20,38 bilhões de yuans, yoy + 22,4%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 7,85 bilhões de yuans, yoy + 30,7%; Em 2021, a empresa do quarto trimestre alcançou receita de 6,27 bilhões de yuans, yoy + 24,1%, e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,57 bilhões de yuans, yoy + 32,2%.
Em 2021, a estrutura continuará a aumentar e a eficiência de custos será melhorada. Em 2021, a empresa implementou minuciosamente a política de desenvolvimento de “gestão fina para aumentar os benefícios e marketing de precisão para expandir o mercado”, e promoveu o crescimento benigno da escala de negócios e da lucratividade. Em 2021, o lado do lucro da empresa cresceu mais rápido do que o lado da receita, principalmente devido ao crescimento da receita operacional e ao aumento contínuo da proporção de produtos de médio e alto nível. Ao mesmo tempo, a empresa implementou a gestão de multas para reduzir ainda mais a taxa de despesas. Estima-se que em 2021, a proporção de Guojiao 1573, um grande produto único com um preço de 1000 yuans, continuará a aumentar, impulsionando a margem de lucro bruto da empresa para cima (a margem de lucro bruto nos primeiros três trimestres de 2021 foi de 81,30%, com um aumento de 2,73 PCT); Além disso, beneficiando do crescimento de escala da Guojiao 1573 e da melhoria contínua da força da marca Guojiao, as despesas de vendas da empresa alcançaram efeito de escala em 2021. A taxa de despesas de vendas nos primeiros três trimestres de 2021 foi de 13,72%, queda de 1,68 PCT ao mesmo tempo.
Guojiao ainda deve crescer rapidamente em 2022, e o mercado fraco está esperando para romper. Olhando para a frente para 2022, espera-se que o grande único produto da empresa Guojiao 1573 com um preço de 1000 yuan mantenha o crescimento rápido. Atualmente, o preço de lote do mercado Guojiao é de cerca de 920 yuan, o preço de mercado é estável e o estoque permanece benigno. A adega nacional apresenta as fortes características da marca nacional e regionalização, e ainda há grande espaço para a melhoria no mercado fraco. Espera-se que a adega nacional continue a mover-se leste e sul, e continuar a romper os mercados no leste da China e sul da China. Em 17 de outubro de 2021, a empresa Guojiao lançou o novo produto ” Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) 1952″, que está posicionado como a marca líder da estratégia de linha Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) , com preço em 899 yuan / garrafa. Espera-se fornecer incremento de vendas para a empresa franquia Guojiao em 2022.
O incentivo patrimonial está vinculado à gestão, e o objetivo de alto lucro é fortalecer a direção do desenvolvimento. Em 27 de setembro de 2021, a empresa emitiu o projeto de plano de incentivo de ações, abrangendo no máximo 521 pessoas, incluindo 9 diretores, supervisores e executivos seniores, entre eles, o presidente Liu Miao e o gerente geral Lin Feng concederam 95900 ações respectivamente, e apresentaram os requisitos de avaliação da seguinte forma: 1) em relação a 2019, o aumento do lucro líquido em 202123 não é inferior ao percentil 75 de 21 empresas de benchmarking; 2) Roe em 202123 não deve ser inferior a 22%; 3) De 2021 a 23, a proporção de custos na receita não deve ser superior a 65%. Espera-se que, sob a orientação do regime de incentivos patrimoniais, o desempenho da empresa atinja um bom crescimento.
Sugestão de investimento: o desempenho da empresa em 2021 alcançará um crescimento rápido, a estrutura do produto continuará a subir, a taxa de taxa sobreposta diminuirá e a elasticidade do lucro será liberada. Impulsionado pelo incentivo patrimonial, espera-se que o lucro continue a crescer rapidamente. Estima-se que a receita da empresa em 2022 / 2023 será de 25,2 / 29 bilhões de yuans respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 10 / 12,1 bilhões de yuans respectivamente, e o P / E correspondente do preço das ações atual é de 30 / 25X respectivamente, Manter uma classificação “recomendada”.
Dicas de risco: 1) as vendas dinâmicas e o preço de produtos líderes como Guojiao e Tequ são menores do que o esperado; 2) A epidemia fez com que o consumo ficasse aquém das expectativas.
