\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 51 Suzhou Maxwell Technologies Co.Ltd(300751) )
Resumo do evento
A empresa emitiu o relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 3,095 bilhões de yuans, um aumento anual de + 35,44%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 643 milhões de yuans, um aumento homólogo de 62,97%, e o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de 597 milhões de yuans, um aumento homólogo de 76,35%.
Análise e julgamento:
A indústria fotovoltaica continuou a manter uma perspectiva elevada. Beneficiando da rápida expansão dos chips de bateria Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) , o volume de vendas do principal produto da empresa Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) equipamento de produção completo da bateria aumentou de forma constante, resultando em um aumento significativo na receita da empresa e no lucro líquido atribuível à sua matriz em 2021. Em um único trimestre, 21q4 alcançou uma receita de 910 milhões de yuans, um aumento anual de + 35,69% e um aumento mensal de – 3,80%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 187 milhões de yuans, com um aumento anual de + 55,54% e um aumento mensal de – 8,46%; O lucro líquido após a dedução do não retorno à empresa-mãe atingiu 175 milhões de yuans, com um aumento anual de + 50,71% e um aumento mensal de – 5,02%. Em termos de produtos, em 2021, a receita comercial da empresa de Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) equipamento de produção conjunto completo da bateria foi de 2,66 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 73,37%, e a proporção da receita aumentou em 18,8pct para 85,93% ano a ano Presentemente, a empresa ainda se concentra no conjunto completo de Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) linha de produção de impressão da tela da bateria; A receita do negócio autônomo foi de 281 milhões de yuans, com uma diminuição ano a ano de – 54,54%, e a proporção de receita diminuiu em 17,97 PCT para 9,08% ano a ano; A receita de acessórios e outros itens foi de 155 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 16,20%, e a proporção de receita diminuiu em 0,83 PCT para 4,99% ano a ano.
O investimento em I & D continuou a aumentar e a rendibilidade foi melhorada
Em termos de rentabilidade, a empresa obteve aumentos duplos na margem de lucro bruto e na margem de lucro líquido. Em 2021, a margem bruta de lucro da empresa foi de 38,30%, um aumento de 4,28% em relação ao ano anterior, principalmente devido à expansão contínua da escala de compras da empresa e ao aumento do poder de negociação, para que possa alcançar o crescimento da margem bruta de lucro sob a condição de preço do produto basicamente inalterado. Em 2021, a taxa de despesa da empresa foi de 19,18%, um aumento de 1,93 pontos percentuais em termos homólogos, principalmente devido ao aumento do investimento em I&D. A despesa anual de P & D da empresa foi RMB 331 milhões, com um aumento anual de 99,72%, e a taxa de despesa de P & D aumentou em 3,45 PCT para 10,71%. É usado principalmente para promover continuamente a substituição doméstica de matérias-primas e peças, alcançar redução de custos e aumento de eficiência, ir fundo na pesquisa e desenvolvimento de novos produtos em semicondutores, hjt, corte a laser e outros negócios, e melhorar o desempenho do produto através da atualização e iteração. O rácio de despesa financeira e de gestão da empresa em 2021 foram de -0,87% / 2,98%, respetivamente, com uma diminuição homóloga de 1,50/1,38pct respetivamente; O rácio de despesas com vendas foi de 6,63%, com um aumento homólogo de 1,36%. Beneficiando do aumento substancial da margem de lucro bruto da empresa, embora a taxa de despesa tenha aumentado ligeiramente, a margem de lucro líquido da empresa aumentou 3,32pct para 20,25% em 2021, e a sua rentabilidade foi ainda melhorada.
A posição principal do equipamento de impressão da tela é estável, e o equipamento inteiro da linha do hjt é exportado para o exterior pela primeira vez
1) a impressão da tela é o processo chave da produção Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) da bateria, que afeta a saída, a taxa de fragmentação, a eficiência de conversão e outros indicadores da bateria, e pode ser aplicada a uma variedade de processos, incluindo perc, TOPCON e hjt. A empresa desenvolveu equipamentos de impressão de tela de baixo custo, que foram substituídos por importações, e a participação de mercado na China está firmemente na vanguarda.O ” Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) equipamento completo de impressão de tela de bateria” foi classificado como o único produto campeão da indústria de fabricação nacional. Em 2021, o projeto de investimento da empresa “produção anual de 50 linhas de impressão de tela dupla de cabeça dupla e única de cabeça única Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) bateria” levantado pela oferta pública inicial de ações da empresa atingiu o estado útil esperado e todos eles foram colocados em uso, e a capacidade de produção do equipamento de impressão de tela da empresa foi efetivamente melhorada.
2) a tecnologia da bateria de hjt tem a eficiência de conversão alta, falha de baixa energia, poucas etapas do processo e rota clara da redução de custos, que atende às necessidades internas da indústria fotovoltaica Ao absorver e introduzir a tecnologia de fabricação e limpeza de caxemira de YAC do Japão, a subsidiária de ações comuns tem toda a capacidade de fornecimento de linha de equipamentos de bateria hjt, e assinou uma ordem para equipamentos de linha inteira da bateria de heterojunção 400MW com o grupo rec em 21 de dezembro, realizando a primeira exportação. A partir de 25 de dezembro de 2001, os pedidos da empresa para equipamentos de heterojunção eram de cerca de 1,8 bilhão de yuans, o que foi aceito por alguns clientes, e os principais indicadores técnicos, como estabilidade do equipamento, capacidade e taxa de conversão, tiveram um bom desempenho.
Realizar ativamente o layout de novos campos e fazer esforços concertados em equipamentos de semicondutores e painéis
1) a empresa mantém as vantagens técnicas e os recursos do cliente de Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) equipamentos de produção de bateria, e desenvolve sucessivamente equipamentos de núcleo de embalagem de semicondutores, equipamentos de núcleo de painel de exibição, etc. Nos últimos 21 anos, a empresa assinou sucessivamente acordos de fornecimento com empresas de fabricação de embalagens de chips semicondutores Jcet Group Co.Ltd(600584) , Sanan Optoelectronics Co.Ltd(600703) em equipamentos de entalhe a laser de wafer semicondutor e assinou ordens experimentais com cinco outras empresas. Atualmente, o equipamento de entalhe a laser desenvolvido independentemente pela empresa foi entregue a Jcet Group Co.Ltd(600584) e a produção em massa foi realizada, e o equipamento de corte modificado a laser também entrou na fase de comissionamento do protótipo.
2) em termos de equipamentos de painel de exibição, em 21 de dezembro, a empresa ganhou a licitação para o projeto de linha de produção AMOLED de 6ª geração da BOE, uma empresa chinesa líder de painel de exibição, e fornecerá dois conjuntos de equipamentos de corte a laser de dobra de tela flexível OLED desenvolvidos independentemente, que serão aplicados às linhas de produção flexíveis de painel AMOLED do smartphone da fábrica de BOE Mianyang e fábrica de BOE Chongqing respectivamente, Fabricação de telas de exibição high-end para marcas mundialmente famosas de telefones móveis.
Aconselhamento em matéria de investimento
Hjt track tem forte certeza, e espera-se que a empresa se beneficie plenamente. Aumentamos a previsão de receita da empresa de 4,222/5,751 bilhões de yuans de 2022 a 2023 para 4,465/6,027 bilhões de yuans; Aumentar a previsão de lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 610 / 862 milhões de 2022 a 2023 para RMB 853 / 1162 milhões; Aumentar a previsão EPS de 5,65/7,98 yuan de 2022 a 2023 para 7,89/10,75 yuan; Ao mesmo tempo, estima-se que a receita e o lucro líquido imputáveis à empresa-mãe em 2024 sejam de RMB 8,530/1,685 bilhões, respectivamente, e o EPS correspondente será de RMB 15,59. Correspondendo ao preço de fechamento de 546,54 yuan / ação em 11 de março de 2022, PE é 69 / 51 / 35 vezes de 2022 a 2024. Mantemos a classificação de “excesso de peso”.
Dicas de risco
A prosperidade das indústrias a jusante é menor do que o esperado, o progresso tecnológico é menor do que o esperado e o crescimento das encomendas é menor do que o esperado.
