\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 363 Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. Durante o período de relatório, a empresa alcançou receita de 4,948 bilhões de yuans, um aumento de 87,93%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe da empresa e a linha foi de 882 milhões de yuans, um aumento de 21,13%, e o lucro líquido deduzido do não atribuível à empresa-mãe foi de 663 milhões de yuans, um aumento de 16,74% e EPS foi de 1,63 yuan. O desempenho da empresa atendeu às expectativas e seus negócios mantiveram rápida expansão. A empresa 21q4 realizou uma receita / lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 1,936227 bilhões, um aumento de 86,77% / 9,01% ao mesmo tempo. O aumento da taxa de despesa de vendas levou a uma taxa de crescimento relativamente baixa do lucro líquido.
Comentários:
A tração nas quatro rodas fez um progresso constante e vários negócios cresceram rapidamente. Por negócio: 1) em 2021, a receita do negócio de produtos funcionais de cuidados com a pele foi de 3,319 bilhões de yuans, um aumento de 146,57%, representando 67,08% da receita. As quatro grandes marcas passaram o período inicial de crescimento da marca, entraram no estágio de grande escala, e sua receita manteve rápido crescimento. 2) Em 2021, a receita do negócio de terminais médicos foi de 700 milhões de yuans, um aumento de 21,54% e representando 82,05%, dos quais a receita de produtos de pele foi de 504 milhões de yuans, um aumento de 15,88%, principalmente porque a empresa se concentrou na construção de produtos “micro cross-linking”, com vantagens óbvias de diferenciação de mercado, melhorando de forma abrangente a participação de mercado de produtos médicos e americanos e impulsionando a rápida expansão do negócio de terminais médicos; Beneficiando da promoção contínua da empresa de intercâmbios acadêmicos Ortopédicos Nacionais e do aprofundamento da cobertura de vendas de canais hospitalares, a receita de negócios ortopédicos foi de 123 milhões de yuans, um aumento de 37,98% ao mesmo tempo. 3) Em termos de negócios de matérias-primas, a empresa alcançou uma receita de 905 milhões de yuans em 2021, um aumento de 28,62% ao mesmo tempo, representando 18,29% da receita. Entre eles, a receita de produtos de matéria-prima de grau farmacêutico / grau cosmético / grau alimentício foi 252 / 391 / 107 milhões de yuans, um aumento de 15,82% / 15,98% / 36,85%. A empresa criou as vantagens da tecnologia de fermentação, qualidade do produto, certificação de qualificação e escala de produção, e o negócio de matéria-prima de ácido hialurônico alcançou crescimento constante. O negócio funcional de alimentos deu um bom começo, com foco em produtos, canais e marketing, e o padrão de três grandes marcas foi inicialmente aberto.
O layout diversificado das quatro marcas de cuidados com a pele abrirá ainda mais o teto do crescimento futuro. 1) Runbaiyan centra-se no conceito de fórmula inteligente, implementa o conceito de cuidados científicos e tecnológicos da pele, implementa canais diversificados e estratégias de marketing global. A proporção de canais emergentes, como o buffeting, aumentou significativamente. A abertura de lojas físicas offline tem sido constantemente promovida, com uma receita de 1.229 bilhões de yuans em 21 anos, um aumento de 117,42%. 2) Kwadi contribuiu 979 milhões de yuans em receita em 2021, com um crescimento de 150,19%. A marca está posicionada na função anti-envelhecimento de núcleo duro, com foco no mercado anti-envelhecimento da idade congelada. A série de lançamento secundário e ct50 série de produtos principais são avançados compostos em torno de componentes e tecnologias científicas e tecnológicas, tornando-se o portador tangível da comunicação da marca. 3) A partir do grupo jovem, BM Jihuu concentra-se na rota bidimensional de P & D e na criação de grandes produtos individuais, forma gradualmente uma série de produtos, opera profundamente tmall, shuaiyin e canais de distribuição, promove o desenvolvimento e layout de séries de produtos e contribui com 435 milhões de yuans de receita em 21 anos, um aumento de 286,21%. 4) Em 2021, mibel alcançou uma renda de 420 milhões de yuans, um aumento de 111,12% ao mesmo tempo. O crescimento de alta renda deve-se principalmente ao fato de ter criado uma marca exclusiva de reparo muscular sensível na era Z através de produtos de pele personalizados, como “micro ecologia da pele”, “manutenção da estabilidade eletrolítica de pH”, “condicionamento de reparo” e tecnologias de “recém-nascido de força”. No geral, as quatro marcas têm layout diversificado em termos de canais, focados na construção de grandes produtos individuais em termos de estratégia de produto, recursos compartilhados e capacidade de vendas reutilizadas em termos de estrutura organizacional, de modo a ajudar conjuntamente as marcas a alcançar expansão em larga escala.
Frete e outros itens afetam a margem de lucro bruto, aumentam a taxa de despesas de vendas e expandem a voz da marca. Em 2021, a margem de lucro bruto abrangente da empresa foi de 78,08%, abaixo de 3,34 PCT, principalmente devido ao ajuste de frete e outros itens de custo aos custos operacionais (o frete incluído nos custos operacionais em 21 anos foi de 128 milhões de yuans). Em 21 anos, a taxa de vendas da empresa foi de 49,24%, com um aumento de 7,48 PCT, principalmente devido ao mesmo aumento de 9,02 PCT na taxa de serviços de promoção on-line, e a nova taxa de pagamento de ações foi de 38,94 milhões de yuans, representando 1,6% da receita. Beneficiando do efeito escala, a taxa de despesa gerencial da empresa em 21 anos foi de 6,14%, com queda de 0,02pct. Em geral, a margem de lucro líquido da empresa diminuiu 8,83pct para 15,67% em 2021. 2021 é o segundo ano da construção da marca de cosméticos funcionais da empresa e o primeiro ano da construção da marca yimeirunzhi. No curto prazo, tem um impacto na margem de lucro líquido no processo de rápido desenvolvimento de multi negócios e multi marca. Com a maturidade da marca, a margem de lucro líquido deve aumentar no futuro.
A estrutura de negócios continua a ser otimizada e atualizada, a nova capacidade de produção e a nova plataforma consolidam vantagem competitiva a longo prazo. 1) Em termos de P & D, a empresa adere ao princípio de longo prazo e concentra-se no campo da tecnologia de biologia sintética. Em 2021, a “inovação internacional de biotecnologia sintética Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) base” foi estabelecida com sucesso em Pequim. As quatro plataformas tecnológicas foram construídas e colocadas em uso no final do ano. A força de P & D foi amplamente melhorada para permitir a realização de alta taxa de conversão de realizações. 2) Em termos de construção de marca, a empresa aderirá à lógica de desenvolvimento industrial da marca de produtos de tecnologia científica, promoverá o posicionamento diferenciado do mercado de muitas sub marcas e melhorará continuamente a consciência do mercado. 3) A empresa planeja a capacidade de produção de uma maneira prospectiva. a planta de Tianjin aumentará a capacidade de produção de 300 toneladas de ácido hialurônico, e 30 linhas de produção piloto expandirão ainda mais a escala de produção e vendas, de modo a realizar a transformação eficiente da empresa de R & D para a indústria. 4) A empresa adere à estratégia de middle office, através da atualização da estrutura organizacional, melhorando a gestão inteligente, fortalecendo ainda mais a estratégia de front, middle e back office, melhorando a eficiência organizacional, construindo a indústria 4.0 e construindo um grande sistema operacional.
Previsão de lucro e classificação de investimento: a alta perspectiva da indústria continua a ser sobreposta à melhoria contínua da marca e poder do produto da empresa no futuro e ao progresso constante dos quatro principais negócios. Prevemos que o EPS em 202223 será de 2,15/2,86 yuan (o valor original é de 2,36/3,04 yuan), e o EPS em 2024 será de 3,71 yuan. O preço atual da ação corresponde a 53 vezes PE em 22 anos, Contando com as seis plataformas técnicas de tecnologia de fermentação microbiana, continuamos lançando substâncias ativas, enriquecendo e otimizando a estrutura do produto, e com forte capacidade de transformação de conquistas, ajudamos o rápido desenvolvimento dos negócios nos quatro setores, consolidamos nossa posição dominante, expandimos a participação de mercado e mantemos a classificação de “comprar”.
Fatores de risco: recuperação da epidemia de covid-19, aceitação do mercado de novos produtos é menor do que o esperado, intensifica-se a concorrência da indústria, etc.
