\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 689 Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) )
Resumo do evento
A empresa divulgou o desempenho expresso para 2021: após contabilidade preliminar, a receita em 2021 foi de RMB 11,44 bilhões, um aumento homólogo de 75,7%, o lucro líquido atribuível à matriz foi de RMB 1,05 bilhão, um aumento homólogo de 66,4%, e o lucro líquido não atribuível à matriz foi de RMB 990 milhões, um aumento homólogo de 71,6%.
Ao mesmo tempo, os principais dados operacionais de janeiro a fevereiro de 2022 foram liberados: após a contabilidade preliminar, de janeiro a fevereiro de 2022, a empresa alcançou uma receita de cerca de 2,53 bilhões de yuans, um aumento homólogo de cerca de 60%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de cerca de 250 milhões de yuans, um aumento homólogo de cerca de 64%.
Análise e julgamento:
O desempenho contrariou a tendência e aumentou o nível 0,5% 5. a quantidade e o preço do equipamento de apoio aumentam juntos
Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 11,44 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 75,7%, dos quais a receita 2021q4 foi de 3,62 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 65,0% e um aumento mês a mês de + 24,4%. Se a taxa de crescimento da receita de janeiro a fevereiro de 2022 (um aumento ano a ano de + 60%) é extrapolada linearmente, espera-se que a receita em 2022q1 alcance 3,88 bilhões de yuans, um aumento mês a mês de + 7,3%. Julgamos que o rápido crescimento da receita beneficia principalmente da Tesla, Byd Company Limited(002594) , weixiaoli Rivian e outros projetos de apoio de novos clientes de energia em casa e no exterior.
Em 2021, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,05 bilhão de yuans. Se o prejuízo do goodwill de 466509 milhões de yuans é adicionado de volta, o lucro líquido real atribuível à empresa-mãe atinge 1,09 bilhão de yuans, que está no centro da previsão de desempenho (1,05-1,15 bilhão de yuans), com um aumento ano a ano de + 73,8%. Entre eles, o lucro líquido real atribuível à empresa-mãe em 2021q4 é de 340 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de + 40,1% e um aumento mês a mês de + 14,8%. Se for extrapolado linearmente de acordo com a taxa de crescimento da receita de janeiro a fevereiro de 2022 (aumento ano a ano + 64%). Se for extrapolado linearmente de acordo com a taxa de crescimento da receita de janeiro a fevereiro de 2022% (aumento ano a ano + 64,8%). Se for extrapolado Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022q1 será de 410 milhões de yuans, um aumento mensal de + 20,2%. Julgamos que o alto aumento do lucro líquido atribuível à empresa-mãe beneficia principalmente do rápido crescimento da receita, e o aumento da utilização da capacidade leva à diluição das despesas fixas.
A empresa adota ativamente novas energias, expande continuamente a linha de produtos relacionados à inteligência elétrica, expande ativamente a base global de clientes elétricos inteligentes e explora tier0 Nível 5 modo de suporte, mostrando uma tendência de aumento simultâneo no volume e preço, e o desempenho deve continuar a crescer em um nível elevado.
Shuangwei Qiqu Jianzhi autopeças globais top
Cliente +: vincular estrategicamente a Tesla e as novas forças da fabricação de automóveis para entrar no sistema de fornecimento global. A empresa acompanhou o crescimento da GM e Geely. Atualmente, a Tesla está estrategicamente obrigada a iniciar uma nova rodada de crescimento. Ao mesmo tempo, entrou nos sistemas globais de fornecimento, como Ford, FCA, Daimler, BMW, Volkswagen, Audi, Honda e Toyota. Em linha com a mudança da Inteligência Elétrica na indústria, a empresa coopera ativamente com rivian, Weilai, Xiaopeng, ideal e outras novas forças de fabricação de carros de cabeça para explorar tier0 Modo de cooperação nível 5 para fornecer aos clientes serviços síncronos de P & D e fornecimento de toda a linha de produtos.
Produto +: “2 + 3” estratégia industrial, layout abrangente de inteligência elétrica. Ao manter a posição de liderança da China nos dois negócios tradicionais de sistema de amortecimento NVH do veículo e pacote acústico do veículo, a empresa arranjou prospectivamente os três negócios principais do sistema de condução inteligente do veículo, sistema de gestão térmica e sistema de chassi leve, incluindo: 1) leve e alto crescimento: a tecnologia de chassi leve da liga de alumínio da empresa está liderando na China, e formou um layout perfeito da liga de alumínio + aço de alta resistência após a aquisição da fudona, Atualmente, entrou em Tesla, Geely, Byd Company Limited(002594) , BAIC, grande parede, Weilai, Weima e outras cadeias de fornecimento. O chassi de fundição a vácuo integrado de liga de alumínio foi aprovado pelos clientes e começou a ser fornecido em lotes.O chassi soldado de fundição de liga de alumínio foi aprovado pela Ford, rivian e outros clientes e começou a se preparar para o fornecimento em lote. 2) O sistema de condução inteligente está esperando o poder: as ordens da bomba de vácuo eletrônica EVP estão aumentando rapidamente, que se espera contribuir gradualmente o incremento significativo; Actualmente, o sistema de travagem inteligente IBS foi iterado ao esquema de redundância dupla de quarta geração para condução automática acima do nível L4. Realiza testes rodoviários em Byd Company Limited(002594) , Geely e outros modelos. Ao mesmo tempo, também coopera com empresas estrangeiras famosas para realizar P & D e promoção no campo de veículos de logística elétrica; O sistema de direção inteligente está sendo promovido a muitos fabricantes principais de motores, incluindo Volkswagen. Produtos inteligentes da cabine, como coluna de direção eletricamente ajustável, porta traseira elétrica e sistema de massagem do assento foram liberados e receberam ordens formais dos clientes. 3) No futuro, a empresa investiu com sucesso na pesquisa e desenvolvimento de energia nova, sistema de bomba de calor gás-líquido e válvula de expansão eletrônica, e tornou-se uma nova empresa de fornecimento e gestão de energia no futuro.
Aconselhamento em matéria de investimento
A empresa é o alvo da elasticidade de alto desempenho da cadeia industrial Tesla e o alvo mais benéfico da cadeia industrial Geely.Com a capacidade líder do setor de expansão do cliente e expansão do produto, espera-se que a empresa suba e se torne líder de peças independentes sob a reforma da inteligência elétrica. Tendo em vista o crescimento da reparação de desempenho da empresa e sistema de condução leve e inteligente e sistema de gestão térmica com clientes-chave como Tesla e Geely, ajustamos a previsão de lucro: aumentamos a previsão de receita de RMB 11,22/153,4/19,95 bilhões de 2021 a 2023 para RMB 11,44/172,5/22,85 bilhões, ajustamos a previsão de lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 1,13/17,3/22,2 bilhão para RMB 1,05/18,2/2,45 bilhão, e ajustamos EPS 1,5 bilhão A previsão de 06 / 1,67 / 2,10 é 0,95 / 1,65 / 2,22 yuan, correspondendo a pe58 / 33 / 25 vezes do preço de fechamento de 52,53 yuan em 14 de março de 2022, mantendo a classificação de “comprar”.
Dicas de risco
O volume de vendas da Tesla é inferior ao esperado; O volume de vendas da Geely recuperou menos do que o esperado; Aumento da concorrência; Aumento dos custos das matérias-primas, etc.
