\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 068 Mingxin Automotive Leather Co.Ltd(605068) )
Evento:
A empresa anunciou na tarde de 13 de março que os acionistas controladores, controladores reais e alguns diretores, supervisores e gerentes seniores planejam aumentar suas participações nas ações da empresa por meio permitido pela Bolsa de Valores de Xangai dentro de 12 meses a partir da data de divulgação deste anúncio, incluindo, mas não limitado a licitação centralizada e block trading, com uma taxa de aumento total de não menos de 0,5% e não mais de 1% do capital social total da empresa, O preço das ações a serem aumentadas desta vez não é mais do que 30,00 yuan, e a fonte de capital deste plano de aumento são fundos próprios individuais.
Comentários:
A melhoria dos negócios pode ser esperada, e o plano de aumento acionário mostra a confiança da gestão
A empresa é líder de couro automotivo de alta qualidade na China, e seu principal cliente é FAW Volkswagen. O volume de vendas em 2019 / 2020h1 responde por 91,06% / 94,57%. No futuro, com a melhoria marginal do fornecimento de chips e os esforços da Volkswagen no mercado de veículos de energia nova, as vendas de veículos da Volkswagen na China devem se recuperar, e a melhoria da operação da empresa vale a pena olhar para a frente. Ao mesmo tempo, a empresa acelerou a reserva estratégica de matérias-primas para lidar com o risco de aumento de preços. No final do terceiro trimestre de 2021, o estoque da empresa era de 550 milhões de yuans, um aumento de 34,79% sobre o início do ano. Este aumento acionário demonstra a confiança real do controlador e da gerência no futuro desenvolvimento sustentável da empresa e seu reconhecimento do investimento de valor da empresa a longo prazo.
O mercado de couro automotivo é amplo, a empresa desenvolve ativamente novos clientes e espera-se que a participação de mercado aumente
1) em 2019, a produção de couro automotivo da China foi de 416 milhões de pés quadrados, com uma taxa de crescimento composta de 3,70% de 2010 a 19. No futuro, com o desenvolvimento estável do mercado automóvel da China, especialmente o rápido crescimento de veículos inteligentes elétricos e a atualização da configuração interior, espera-se que o mercado de couro automotivo continue a crescer de forma constante. Em termos de padrão de concorrência, são principalmente financiadas por estrangeiros ou joint ventures, e a participação da empresa aumentará para 8,16% em 2019. 2) A empresa expande ativamente a capacidade de produção, desenvolve novos clientes e novos projetos, organiza mercados no exterior, e pode crescer no futuro.
O novo produto de couro super fibra à base de água foi produzido e fornecido em massa, e a melhoria da estrutura do produto da empresa pode ser esperada
1) couro curtido livre de cromo favorável ao meio ambiente apoiando principalmente modelos médios e high-end e novos tornou-se o produto líder da empresa, e o preço médio e a lucratividade dos produtos da empresa foram continuamente melhorados. No futuro, com a implementação de novos clientes e novos projetos da empresa, espera-se que a estrutura do produto continue a melhorar, e a rentabilidade deve permanecer estável e subir. 2) O novo produto desenvolvido pela empresa, todo o couro de fibra Dingdao à base de água super, realiza produção em massa e fornecimento. O “projeto de fabricação inteligente de material novo de super fibra fixa de ilha fixa de 2 milhões de metros quadrados” implementado por Mingxin Menorca (Jiangsu), uma subsidiária integral, foi colocado em operação, e a renda de negócios de super fibra da empresa 2021h1 é de 370752 milhões de yuans. De acordo com a carta de nomeação, prevê-se que as vendas de produtos de super fibra em 202123 atingirão 65 / 152 / 250 milhões de yuans respectivamente. Acreditamos que no futuro, com o lançamento contínuo da capacidade de produção (incluindo projetos de bonds conversíveis) de Mingxin Menorca (Jiangsu), couro de microfibra à base de água continuará a contribuir com importantes incrementos de desempenho para a empresa e se tornar um ponto de crescimento de médio e longo prazo.
Previsão de lucros e manutenção da classificação de “excesso de peso”
Considerando que a Volkswagen norte e sul foi muito afetada pela falta de núcleo e o aumento no preço das matérias-primas no ano passado, reduzimos a previsão de lucro da empresa. Espera-se que o EPS da empresa seja de 1,17/1,51/1,99 yuan / ação em 202123, correspondendo a 16/12 vezes de PE em 202223, e a avaliação é menor do que a das peças de automóveis. Tendo em vista os benefícios futuros da empresa com a recuperação da indústria, novos clientes e o grande volume de couro super fibra à base d’água, manteremos a classificação de “excesso de peso”.
Aviso de risco: a recuperação da produção e vendas dos principais clientes é inferior ao esperado; O desenvolvimento de novos clientes é inferior ao esperado; A escassez de chips excedeu as expectativas; A evolução do mercado externo é inferior ao esperado; O aumento dos preços das matérias-primas superou as expectativas; Risco de flutuação cambial; O crescimento dos custos excedeu as expectativas
