\u3000\u300 Shenzhen Zhenye(Group)Co.Ltd(000006) 3 Zte Corporation(000063) )
Evento: no dia 8 de março de 2022, a empresa emitiu seu relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 114,52 bilhões de yuans, um aumento anual de 12,9%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 6,81 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 59,9%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de RMB 3,31 bilhões, com um aumento homólogo de 219,2%.
O crescimento da receita e da margem bruta de lucro acelerou, e a qualidade da operação continuou a melhorar. Em 2021, a receita da empresa alcançou crescimento anual na China / mercado internacional e três linhas de negócios. Por região, a receita no mercado chinês foi de 78,07 bilhões de yuans, um aumento anual de 14,7%, e a receita no mercado internacional foi de 36,45 bilhões de yuans, um aumento anual de 9,1%. Em termos de negócios, a rede do operador alcançou uma receita de 75,71 bilhões de yuans, um aumento anual de 2,3%, principalmente devido à contribuição de 5g wireless, servidores e outros produtos; O governo e negócios empresariais alcançaram uma receita de 13,08 bilhões de yuans, um aumento anual de 16,0%, principalmente devido à contribuição de servidores e outros produtos; O negócio do consumidor alcançou uma receita de 25,73 bilhões de yuans, um aumento anual de 59,2%, principalmente devido à contribuição de telefones celulares, terminais de informação doméstica e outros produtos. Em 2021, a margem de lucro bruto global da empresa foi de 35,24%, com um aumento homólogo de 3,63%, principalmente devido ao aumento da margem de lucro bruto da rede das operadoras. No futuro, com a otimização contínua da rede de operadores, o alívio gradual da pressão sobre o custo das matérias-primas e a otimização adicional da estrutura do produto, espera-se que a margem de lucro bruto da empresa aumente constantemente.
Participou profundamente na construção global em escala de 5g, e o padrão de mercado e participação de operadores aumentaram. De acordo com a mtnconsulting, em 2021q3 participação de mercado global de infraestrutura de telecomunicações, a empresa ocupa o quarto lugar, e a participação de mercado global dos negócios de operadoras continua a aumentar. 1) Em termos de produtos sem fio, a empresa participa ativamente da construção global de 5g e é líder no mercado global de equipamentos de rede de acesso sem fio. De acordo com dados da omedia, a partir de 2021q3, o volume de entrega da estação base de 5g da empresa permaneceu o segundo no mundo, e a receita global da rede central de 5g ficou em segundo lugar. 2) Em termos de produtos com fio, 5g carrega a implantação em larga escala de uma gama completa de produtos end-to-end, e o mercado de operadoras de rede óptica continua a liderar. De acordo com dados da omedia, a partir de 2021q3, a participação de mercado do operador de receita de rede óptica da empresa ocupa o segundo lugar no mundo, e a solução de FTTP end-to-end fibra para casa continua a manter a classificação de “líder” mais alta da GlobalData. China Mobile Core Router ganhou a licitação em 2021. O servidor principal ganhou a licitação para compra centralizada de servidor de três grandes operadoras e ganhou a licitação para sete pacotes no projeto de compra centralizada de servidor de PC da China Mobile de 2021 a 2022; Com uma quantia vencedora de lances de 3,438 bilhões de yuans, ocupa o primeiro lugar no projeto de compra de servidor centralizado de China Telecom Corporation Limited(601728) 20212022; Com uma quantia vencedora de lances de 2,428 bilhões de yuans, ele ficou em primeiro lugar no pacote de lances do projeto de aquisição centralizada de servidor em nuvem em 6 Lvjing Holding Co.Ltd(000502) 022.
Continuar a fortalecer a expansão em empresas governamentais, consumidores e novas áreas de negócios, e criar ativamente a segunda curva de crescimento da empresa. Atualmente, reservou uma série de produtos como banco de dados financeiro, data center de módulo completo, servidor e armazenamento, equipamentos de comunicação de dados e assim por diante. Em 2021, a receita do governo e da empresa aumentou 16,0% ano a ano, dos quais a receita do servidor aumentou em mais de 70% ano a ano. O negócio de consumo da empresa integrou gradualmente telefones celulares, Internet de banda larga, módulos de chip de terminal e capacidades ecológicas para formar um “grande terminal” e criar um ecossistema inteligente de cenário completo. Além disso, a empresa acelerou o desenvolvimento da mesma, energia digital, negócios de terminais e outros negócios emergentes, concentrando-se em construir a competitividade subjacente de hardware de TI, como servidores e rapidamente criar novos 10 bilhões de produtos; Integrar as vantagens do software e hardware da tecnologia TIC para fortalecer a expansão do negócio da eletrônica automotiva. Em termos de energia digital, a empresa integrou e estabeleceu um departamento de negócios de produtos de energia digital, fortaleceu a operação de produtos como fonte de alimentação e data center IDC e expandiu ativamente novos negócios de energia. Em termos de negócios de terminais, a empresa se concentrará em terminais pessoais e familiares, expandirá continuamente produtos periféricos, construirá uma ecologia estratégica “1 + 2 + n”, promoverá a transformação e evolução da “ecologia de serviços de software de hardware”, e formará toda uma ecologia inteligente de cena.
A empresa continuou a fortalecer o investimento em P & D em áreas-chave como 5g, digitalização e algoritmos para fortalecer sua competitividade central. Em 2021, as despesas de P & D da empresa atingiram 18,804 bilhões de yuans, uma nova alta nos últimos cinco anos, com um aumento homólogo de 27,08%, e a taxa de despesas de P & D atingiu uma alta de 16,42% nos últimos cinco anos. Em termos de patentes, a empresa ocupa o primeiro lugar no layout global de patentes e é um dos principais contribuintes e participantes na pesquisa global de tecnologia 5g e definição de padrões. Até o final de 2021, a empresa tinha cerca de 84000 pedidos globais de patentes e 42000 patentes globais autorizadas ao longo dos anos. A acumulação de patentes e outros direitos de propriedade intelectual da empresa lançou as bases para a monetização de patentes e modo de operação. De acordo com dados da iplytics, a partir de novembro de 2021, a empresa divulgou declarações de patentes padrão necessárias 5g ao ETSI, ocupando o quarto lugar no mundo.
Sugestão de investimento: como líder do equipamento principal de telecomunicações TIC, a empresa melhorou continuamente o padrão de mercado de negócios dos operadores, fez esforços para “novos três tipos” de negócios governamentais e empresariais, multi-point layout meta universo, e espera-se que seu desempenho continue a melhorar. Esperamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 seja 131,4 bilhões de yuan / 150,19 bilhões de yuan / 170,78 bilhões de yuan respectivamente, e o lucro líquido será 84,0 / 102,9 / 11,79 bilhões de yuan respectivamente, correspondendo a eps1,5 bilhões de yuan 78 / 2,17 / 2,49 yuan, com crescimento proeminente; Dê 16 vezes PE em 2023, correspondendo ao preço alvo de 12 meses de 34,72 yuan, e mantenha a classificação de investimento da buy-a.
Dicas de risco: o risco de câmbio RMB, o crescimento dos negócios no exterior causado pela epidemia é menor do que o esperado, o risco de agravar o atrito comercial sino-americano, o risco de negócios não atender às expectativas e o risco de litígios no exterior
