\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 887 Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) )
Conclusão fundamental
Evento: a empresa emitiu o anúncio sobre as principais condições de negócios de janeiro a fevereiro de 2022. De acordo com a contabilidade preliminar da empresa, a empresa alcançou uma receita operacional total de cerca de 21,5 bilhões de yuans de janeiro a fevereiro de 2022, um aumento de mais de 15% sobre o mesmo período do ano passado; O lucro total foi de cerca de 3,3 bilhões de yuans, um aumento de mais de 20% sobre o mesmo período do ano passado.
As vantagens de grandes produtos únicos são estáveis, “inovação do produto + construção da força da marca” estimula o potencial de crescimento das empresas líderes. Em termos de produtos, de janeiro a fevereiro de 2022, a participação da receita de produtos-chave como Jindian, anmushi, jinlingguan, qiaolez, Zhen Xi, Changqing, meiyitian e Yili palito de queijo infantil aumentou em 3PCT, e a receita de jinlingguan aumentou em 30%, classificando o primeiro na indústria. Em termos de inovação de produtos, lançou uma série de novos produtos, tais como “leite de ultrafiltração Jindian”, “morango amushidandong”, “tempo de proteína clara Chang”, “leite orgânico em pó jinlingguansenamu” e “sorvete de leite grosso xujihuan”. Em termos de força da marca, a empresa alcançou melhoria contínua da força da marca através dos Jogos Olímpicos de Inverno + marketing da marca de promoção da primavera, e a taxa de penetração dos produtos Yili continuou a permanecer a primeira na indústria. Entre eles, a taxa de penetração do mercado em cidades de nível da prefeitura e cidades de nível do condado aumentou em 0,6pct e 1,2pct, e a escala de alcance do consumidor continuou a aumentar. O ciclo do leite cru foi ajustado à faixa de declínio anual, a competição entre os dois primeiros diminuiu e a lógica de melhorar a lucratividade foi gradualmente realizada. De acordo com os dados divulgados pela empresa, deduzimos que o lucro total da empresa em março do ano 21 representou cerca de 7,5% da receita. Assumindo que o lucro total da empresa em março do ano 22 representou 7-8% da receita, estima-se que a taxa de juros/receita total do 22q1 seja de 12,70% – 13,06% (12,88%), Assim, estima-se que a taxa de juros líquida de 22q1 da empresa aumente em 0,27-0,63pct (0,45pct). Além disso, o preço do leite cru mostrou um ponto de inflexão desde 21 de setembro e foi ajustado para a faixa de declínio anual desde 22 de fevereiro. A lógica de desacelerar a concorrência e melhorar a rentabilidade entre os dois gigantes foi gradualmente cumprida.
Previsão de lucro: estimamos que a receita da empresa em 21-23 anos será 109 / 121,5 / 134,7 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento ano a ano de + 13% / 12% / 11%, e o lucro será 87 / 103 / 11,9 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento ano a ano de + 23% / 18% / 16%, correspondendo a PE de 28,1 / 23,9 / 20,7x, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: intensifica-se a concorrência da indústria, a segurança alimentar e as flutuações dos preços das matérias-primas.
