\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 801 Zbom Home Collection Co.Ltd(603801) )
A empresa emitiu um expresso de desempenho, a receita superou ligeiramente as expectativas, estava otimista sobre a reparação da rentabilidade, e manteve a classificação de “comprar”
Em 2021, a receita operacional foi de 5,153 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 34,17%, o lucro líquido atribuível à matriz foi de 506 milhões de yuans, um aumento homólogo de 27,84%, e o lucro líquido não atribuível à matriz foi de 460 milhões de yuans, um aumento homólogo de 28,31%; A receita operacional da empresa no trimestre único de 2021q4 foi de RMB 1,831 bilhão, com um aumento homólogo de 24,69%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de RMB 205 milhões, com um aumento homólogo de 3,92%. O crescimento da receita operacional superou ligeiramente a expectativa sob a condição de base alta, e a previsão de lucro foi aumentada. Esperamos que o lucro líquido imputável à empresa-mãe seja de RMB 506 / 629 / 776 milhões (originalmente RMB 505 / 628 / 767 milhões), correspondendo a EPS de RMB 162 / 2,01 / 2,48 de 2021 a 2023, A rentabilidade atual dos imóveis é de 10,5 vezes a do PE, o que corresponde a uma melhoria de 10,5 vezes a do PE. Manter a classificação “comprar”.
O negócio do armário é estável, o negócio do guarda-roupa continua a aumentar, e o negócio empacotado desenvolve-se rapidamente
Por categoria, o negócio de gabinete manteve um crescimento constante, a empresa continua a dar pleno jogo às vantagens de sua marca, marketing e canal, acelerar a otimização do sistema de distribuição e capacitar os revendedores, contando com atualização e informatização da loja; Em 2021, o negócio de guarda-roupa continuou a crescer rapidamente e as lojas de guarda-roupa continuaram a expandir-se rapidamente. Espera-se que o número de guarda-roupa da empresa aumente em mais de 200 em 2021; A empresa espera atualizar o Departamento de Distribuição Doméstica para o nível da divisão de negócios, e a expansão do negócio de distribuição doméstica deve melhorar o valor unitário do cliente e a taxa de conversão no futuro, o que fará uma contribuição importante para a receita da empresa; Em 2021, o negócio de portas de madeira continuará a aumentar seus esforços para abrir lojas e dar jogo ao papel impulsionador de categorias de alto potencial. Em termos de sub-canais, a extremidade do varejo continua a fazer esforços para ajustar e otimizar a estrutura do produto, cultivar profundamente os canais de distribuição e prestar muita atenção à energia potencial de todo o negócio de embalagem. Todo o negócio de embalagem está atualmente na fase de rápido desenvolvimento. Espera-se que toda a receita de embalagem da empresa alcance cerca de 300 milhões de yuans em 2021, com um aumento anual de cerca de 200%. A meta de embalagem inteira da empresa é alcançar cerca de 500 milhões de yuans em 2022; Em termos de negócios de engenharia, devido à influência de fatores macro do setor imobiliário em 2021, as encomendas do final do negócio de engenharia 2021q4 convergiram, a empresa continuou a focar-se na gestão de multas, otimizar ainda mais a estrutura do cliente, trabalhar em conjunto com clientes estratégicos e tomar múltiplas medidas para reduzir o risco de contas a receber.
Redução de custos do lado dos custos e aumento da eficiência para lidar com o aumento dos preços das matérias-primas, otimista sobre a rentabilidade futura
A margem de lucro líquido da empresa no trimestre único de 2021q4 foi de 11,20%, uma diminuição homóloga de 2,27pcts, que foi afetada principalmente pelo mercado imobiliário. A margem de lucro bruto do negócio a granel da empresa estava sob pressão. Ao mesmo tempo, o crescimento da proporção da escala de guarda-roupa com baixa margem de lucro bruto, a subida dos preços das matérias-primas e outros fatores afetaram o nível da margem de lucro bruto. Em 2022, a empresa fez maiores esforços para reduzir custos e ajustar o sistema de desconto do revendedor. Ao mesmo tempo, com o crescimento da eficiência da loja do negócio de guarda-roupa. O efeito da escala aparece, e espera-se que a rentabilidade da empresa recupere no futuro.
Dica de risco: os dados imobiliários são menores do que o esperado, o risco epidêmico é repetido e a expansão da categoria está desacelerando.
