\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 536 3Peak Incorporated(688536) )
A receita do 4q21 atingiu uma alta trimestral, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 141% em 2021. A receita anual da empresa em 2021 foi de 1,326 bilhões de yuans (yoy134%), o lucro líquido atribuível à mãe foi de 444 milhões de yuans (yoy141%), e o lucro líquido não atribuível à mãe foi de 369 milhões de yuans (yoy120%). Entre eles, a receita do 4q21 foi de 435 milhões de yuans (yoy290%, QoQ 7,06%), uma alta trimestral, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 132 milhões de yuans (yoy528%, qoq-16,01%). Em termos de rentabilidade, a margem bruta de lucro dos produtos da cadeia de sinais da empresa aumentou 0,98 PCT para 63,48%, e a margem bruta de lucro dos produtos de gestão de energia aumentou 21,13 PCT para 50,37%. Devido ao aumento da proporção de receita dos produtos de gestão de energia, a margem bruta global de lucro da empresa diminuiu 0,70 PCT para 60,53%; A taxa de juro líquida aumentou 1,01% para 33,45%. Em 2021, a empresa aumentou o investimento em P & D para 301 milhões de yuans (yoy146%), e a taxa de P & D aumentou em 1,07pct para 22,70%.
A estrutura de renda está se tornando cada vez mais equilibrada, e o campo de aplicação do produto está se expandindo. Em termos de produtos, os produtos da cadeia de sinais de 2021 continuaram a manter o crescimento constante, realizando receita de 1,028 bilhão de yuans (yoy88,63%), representando 77,51% de 96,17%; A receita de produtos de gerenciamento de energia atingiu 298 milhões de yuans (yoy1276%), representando 22,49% de 3,83%, principalmente devido à produção em massa gradual de fonte de alimentação linear, monitoramento de energia, acionamento do motor e outros produtos sob a linha de produtos de gerenciamento de energia no cliente e o equilíbrio gradual da estrutura de receita da empresa. Do ponto de vista dos campos de aplicação downstream, a empresa alcançou resultados frutuosos na expansão do mercado em muitos campos de aplicação, como comunicação, indústria pan e energia verde.Alcançou cooperação com muitos clientes de alta qualidade em casa e no exterior, como Samsung, Zhongwei eletrônica, maytronics, Qun optoeletrônica, Mingwei e Feihong, e os campos de aplicação de produtos foram continuamente expandidos.
Estabeleça a divisão de processadores embarcados e aumente o investimento na divisão de processadores embarcados. Em 2021, os técnicos de P&D da empresa aumentaram de 141 para 275, e lançaram mais de 400 novos produtos, com um total de mais de 1600 modelos de produtos. Em termos de tecnologia, aumentamos a entrada de tecnologia de plataforma de regulação e isolamento de veículos, estabelecemos um sistema de gestão de qualidade eletrônico automotivo completo e passamos a aprovação de clientes relevantes, e o primeiro amplificador de precisão automotivo de alta tensão (tpa1882q) foi fornecido em lote; O primeiro isolador digital multicanal foi produzido em massa. Muitos indicadores-chave, incluindo tensão de isolamento e proteção eletrostática, atingiram o nível líder na China, e os indicadores CMTI alcançaram o nível líder internacional. Ao mesmo tempo, a empresa estabeleceu uma divisão de processadores embarcados para realizar a construção da equipe de P & D e aplicação de produtos relacionados ao processador embarcado, a fim de fornecer aos clientes soluções completas de chips.
Sugestão de investimento: os modelos de produtos da empresa e os campos de aplicação downstream são constantemente enriquecidos e a classificação “buy” é mantida. Esperamos que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe seja de RMB 556 / 745 / 1031 milhões de 2022 a 2024 (o valor antes de 20222023 é de RMB 601 / 739 milhões), com uma taxa de crescimento anual de 26 / 34 / 38%; EPS é 6,93 / 9,29 / 12,85 yuan, e o PE correspondente ao preço da ação em 11 de março de 2022 é 95 / 71 / 51x respectivamente. Os modelos de produtos da empresa e os campos de aplicação downstream são constantemente enriquecidos, o que se espera continuar a beneficiar da substituição doméstica de chips e manter a classificação de “comprar”.
Aviso de risco: a pesquisa e desenvolvimento de novos produtos não é como esperado; A verificação do cliente não é como esperado; A demanda é menor do que o esperado.
