\u3000\u30 Shenzhen Fountain Corporation(000005) 68 Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) )
Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) lançou o 21 year performance express. Em 2022, a receita foi de 20,38 bilhões, com um aumento homólogo de 22,4%, o lucro líquido foi de 7,85 bilhões, com um aumento homólogo de 30,7%, dos quais a receita 4q21 foi de 6,27 bilhões, com um aumento homólogo de 24,1%, e o lucro líquido foi de 1,57 bilhão, com um aumento homólogo de 32,2%.
Pontos-chave que apoiam a notação
Em 2021, a estrutura do produto aumentou rapidamente e a taxa de desempenho foi reduzida ainda mais. (1) Licor famoso high-end desfruta plenamente da atualização do consumo. A empresa tem forte capacidade de gerenciamento e controle de canais e continua a promover o layout nacional. Julgamos que o volume e o preço de Guojiao 1573 aumentará juntos em 2021, alcançando um crescimento rápido, que é maior do que o nível médio da empresa. No ano passado, Guojiao 1573 implementou um sistema de preços de duas faixas. A empresa adaptou dinamicamente as remessas planejadas e não planejadas de acordo com a situação do estoque. Atualmente, os preços de atacado de produtos de alta e baixa qualidade são de cerca de 920 yuan e 640 yuan respectivamente, garantindo as vendas benignas no mercado. (2) Como um licor de gama média, a Tequ, uma marca homenageada pelo tempo, atualizará seus produtos em 2020 e aumentará constantemente seu preço. Com a melhoria da aceitação do consumidor, julgamos que as vendas melhorarão significativamente no terceiro trimestre de 2021. (3) Com a melhoria contínua da força da marca Guojiao 1573, a empresa mudou a maneira de entrega de custos de canal, continuou a promover a gestão fina e estratégias de marketing de precisão, e controlou o custo do canal. A taxa de custo de vendas da empresa 1-3q21 diminuiu em 1,7pct ano a ano. Espera-se que 4q21 ainda mantenha o ritmo de entrega nos três primeiros trimestres, e a relação custo-eficácia continuará a melhorar. (4) As receitas do 4q21 aumentaram 24,1% em termos homólogos, mantendo o impulso de crescimento de 1-3q21.
O layout nacional foi promovido de forma ordenada, o esquema de incentivo patrimonial foi implementado e a empresa manteve uma alta tendência de desenvolvimento energético potencial.
(1) a empresa implementou a estratégia de desenvolvimento de mercado regional de “mover-se para o leste, para o sul e subindo no meio”. Os mercados no norte da China, Sichuan e Chongqing foram intensivamente cultivados, a construção de canais de mercado no leste da China, no sul da China e no sul central tem sido eficaz, e o mercado nacional desenvolveu-se de forma ordenada. (2) A implementação do regime de incentivos de ações restritas da empresa vincula profundamente os interesses dos executivos seniores com a empresa, com uma ampla gama de incentivos fundamentais, vitalidade interna totalmente estimulada e motivação reforçada para liberação de desempenho. (3) O potencial da marca da empresa continua a aumentar e o layout nacional está avançando constantemente. Espera-se que a taxa de despesa da empresa tenha algum espaço para otimização no futuro. (4) Acreditamos que durante o 14º período do Plano Quinquenal, a empresa pode exceder os objetivos de avaliação de desempenho e executar continuamente e rapidamente.
Avaliação
De acordo com a previsão de desempenho, aumentamos a previsão de lucro. Espera-se que o EPS em 20212023 seja de 5,36, 6,78 e 8,41 yuan respectivamente, com um aumento homólogo de 30,8%, 26,4% e 24,0%, e a relação P / E correspondente será de 38,3, 30,3 e 24,5x respectivamente, mantendo a classificação de compra.
Principais riscos de notação
Os preços do pumao e puwu flutuaram. O inventário dos canais excedeu as expectativas
