\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 867 Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) )
Assuntos:
Anúncio da empresa: o expresso de desempenho anual de 2021 foi liberado.A receita operacional anual foi de 9,155 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 80,07%, o lucro líquido atribuível à matriz foi de 1,228 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 21,21%, e a dedução do lucro não líquido foi de 1,193 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 26,17%.
Visão de varejo de Guoxin: 1) no quarto trimestre de 2021, a empresa deve alcançar uma receita operacional de 2,682 bilhões de yuans, com um aumento anual de 54,55%. As vendas de produtos de ouro sob o modo de geração da província beneficiária aumentou significativamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 223 milhões de yuans, com uma diminuição ano a ano de 26,08%, e o lucro líquido deduzido do lucro não líquido diminuiu em 18,93% ano a ano. Espera-se que seja afetado pela epidemia repetida em algumas regiões O aumento na proporção de categorias de ouro com lucro bruto relativamente baixo e a retirada de dezenas de milhões de dívidas ruins são afetados por muitos fatores.
2) em termos de número de lojas, a empresa tem um aumento líquido de 313 lojas para 4502 lojas em 2021, das quais 145 lojas foram abertas no quarto trimestre, representando 46% das lojas líquidas em todo o ano. Em geral, beneficiou-se da implementação do modelo de agência provincial pela empresa no terceiro trimestre de 2021, integrando os canais, fundos e experiência de varejo de todas as partes, e ajudando o funcionamento diário e abertura de lojas dos franqueados. 3) Em geral, a empresa, como líder de primeira linha de ouro e jóias, integrou recursos vantajosos e acelerou a abertura de lojas após a introdução do modelo de geração provincial na extremidade do canal. Ao consolidar as vantagens dos produtos incrustados na extremidade da categoria, a empresa prestou mais atenção aos produtos de ouro para aproveitar as oportunidades na extremidade do varejo. Ao mesmo tempo, o canal on-line estabeleceu ativamente a trilha da decoração, de modo a expandir ainda mais a participação de mercado da empresa. Considerando o aumento na proporção de vendas de produtos de ouro com baixa margem de lucro bruto e o impacto repetido da epidemia, reduzimos o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 para 1,228 bilhão de yuans / 1,553 bilhão de yuans / 1,898 bilhão de yuans (o valor anterior era de 1,345 bilhão de yuans / 1,651 bilhão de yuans / 1,950 bilhão de yuans respectivamente), e o PE correspondente foi 14,9x / 11,8x / 9,6x vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Comentários:
Os resultados expressos para 2021 foram divulgados e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe para todo o ano deve ser de 1,228 bilhão de yuans
De acordo com o anúncio da empresa, em 2021, a receita operacional anual foi de 9,155 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 80,07%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,228 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 21,21%. Especificamente, a empresa introduziu oficialmente o modelo de agência provincial em 2021, realizou exposições de ouro e negócios de vendas através do Centro de Serviços Provinciais e gradualmente fez esforços em produtos de ouro. As vendas de produtos de ouro aumentaram significativamente no segundo semestre do ano, impulsionando o crescimento constante e alto da receita. Do lado do lucro, o lucro líquido imputável à empresa-mãe no 4º trimestre de 2021 diminuiu cerca de 26% em relação ao ano anterior, prevendo-se que seja afetado por muitos fatores, como a epidemia repetida em algumas regiões, o aumento da proporção de categorias de ouro com lucro bruto relativamente baixo e a provisão para dívidas ruins de dezenas de milhões.
Em termos de desenvolvimento de lojas, a empresa teve um aumento líquido de 313 lojas para 4502 lojas em 2021, incluindo 145 lojas no quarto trimestre, representando 46% das lojas líquidas em todo o ano. Em termos do modelo de agente provincial, ajudará a acelerar o desenvolvimento integrado da empresa e dos clientes de franquia, melhorar totalmente a operação da cadeia de suprimentos e a eficiência do volume de negócios de capital da empresa, resolver o problema do gargalo da eficiência da distribuição local de produtos de ouro, integrar recursos de clientes de alta qualidade no mercado, estimular a vitalidade do desenvolvimento de canais, fortalecer a expansão das lojas e otimizar o layout das lojas, Aproveite rapidamente a quota de mercado local.
Sugestão de investimento: ouro e jóias são os líderes de primeira linha e mantêm a classificação “comprar”
Como líder de primeira linha de ouro e jóias, a empresa integra recursos vantajosos e acelera a abertura de lojas após a introdução do modelo de geração provincial na extremidade do canal. Ao consolidar as vantagens dos produtos incrustados na extremidade da categoria, a empresa presta mais atenção aos produtos de ouro para aproveitar as oportunidades na extremidade do varejo. Ao mesmo tempo, os canais on-line traçam ativamente faixas de jóias, de modo a expandir ainda mais a participação de mercado da empresa. Tendo em conta o aumento na proporção de vendas de ouro com baixa margem de lucro bruto e o impacto repetido da epidemia, reduzimos a previsão do lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 para 1,228 bilhão de yuans / 1,553 bilhão de yuans / 1,898 bilhão de yuans (o valor anterior era de 1,345 bilhão de yuans / 1,651 bilhão de yuans / 1,950 bilhão de yuans respectivamente), e o PE correspondente foi 14,9x / 11,8x / 9,6x vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
A situação epidêmica afetou repetidamente a prosperidade do consumo terminal; A promoção do negócio da agência provincial é menor do que o esperado; A loja de exposições não está como esperado; O design do produto e a inovação do produto não acompanharam as mudanças da demanda do consumidor final.
