\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 019 Dawning Information Industry Co.Ltd(603019) )
A arquitetura X86 é atualmente o mainstream no campo global da CPU, com ecologia rica, desempenho forte e participação de mercado líder. 1) Por muito tempo, a arquitetura x86 dominou o campo de PCs desktop e servidores, enquanto a arquitetura de braço é amplamente utilizada em terminais móveis e campos embarcados. De acordo com dados da IDC, em 2020, o volume de vendas de servidores X86 na China representou 97,30% do mercado geral de servidores, com uma posição de liderança significativa. 2) Além das vantagens de desempenho da aplicação na execução desordenada da instrução e no multi-threading do núcleo único, o ecossistema perfeito constitui a barreira do núcleo do conjunto de instruções X86. Até agora, a arquitetura x86 tem sido dominada pela Intel há mais de meio século, e tem formado um ambiente industrial e ecológico perfeito. Tem de tudo, desde vários chips de suporte, sistemas operacionais, bancos de dados, middleware a um grande número de softwares de aplicativos ricos. É uma das maiores, mais perfeitas e mais amplamente utilizadas arquiteturas de processadores em toda a indústria, com barreiras ecológicas extremamente altas. 3) Do ponto de vista dos principais fabricantes, as empresas centrais da CPU de arquitetura x86 incluem Intel e AMD. Embora a amd tenha aumentado fortemente contando com a arquitetura Zen nos últimos anos, a Intel ainda é o mainstream do mercado de servidores, refletindo a barreira de negócios b-end. Em 2021q4, de acordo com as estatísticas da pesquisa de mercúrio, a amd representou 25,6% do mercado de CPU X86, com um aumento mensal de 1 ponto percentual e um aumento anual de 3,9 pontos percentuais. 4) Ao mesmo tempo, Intel e AMD também continuaram a iterar produtos baseados na arquitetura x86. Em outubro de 2021, a Intel lançou a 12ª geração de processador de desktop alderlake core e, em outubro de 2020, a amd introduziu a nova geração de arquitetura zen3, que melhorou significativamente o desempenho em comparação com a geração anterior de produtos, e a vantagem principal da arquitetura x86 continuou a se consolidar.
Os fabricantes de chips aumentam gradualmente o volume, e espera-se que o haiguang se torne a solução ideal da arquitetura x86. 1) Qilin, haiguang, Feiteng e Longxin são representantes típicos da CPU. Com base em diferentes escolhas de rota, eles fizeram progresso rápido, gradualmente realizou o uso comercial em grande escala e gradualmente construiu uma ecologia industrial saudável. O desenvolvimento da indústria de chips é esperado para entrar em um ciclo positivo. 2) A informação de Haiguang estabeleceu uma joint venture com a AMD em 2016, obteve legalmente um esquema completo de projeto de arquitetura Zen e tem uma excelente base de P & D. Em termos de talentos, haiguang também reuniu as principais equipes de design de chips na China e até mesmo no mundo para entender os elementos centrais do design IC. Até 2021, a empresa assumiu a liderança na conclusão da produção bem sucedida de produtos de processador e coprocessador de uso geral high-end na China, e realizou uso comercial em grande escala, que é amplamente utilizado em indústrias importantes ou campos como telecomunicações, finanças, Internet, educação, transporte e assim por diante. Em 2021, a receita operacional da empresa atingiu 2,31 bilhões de yuans, um aumento anual de 126,07%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 327 milhões de yuans, que transformou com sucesso perdas em lucros. 3) Em termos de rota de P & D, da perspectiva da CPU, a empresa adere à estratégia de P & D do produto de “geração de vendas, geração de verificação e geração de P & D”. Haiguang nº 1 e nº 2 são os principais produtos de transporte atualmente. O volume total de transporte em 2021 é de cerca de 577000 peças, com um aumento ano a ano de 148,46%; O processo de P & D de haiguang III e IV também está avançando constantemente. Do ponto de vista da GPU, os produtos da série DCU da empresa foram produzidos em massa com sucesso, o que pode se adaptar melhor ao software de computação empresarial mainstream internacional e software de inteligência artificial. A ecologia de software e hardware é rica. Em cenários típicos de aplicação, o índice Shensuan No. 1 da empresa atingiu o nível do mesmo tipo de produtos high-end no mundo.
Manter a classificação “comprar”. De acordo com os principais pressupostos, estima-se que a receita operacional de 2021 a 2023 será de RMB 11,183 bilhões, RMB 12,375 bilhões e RMB 13,746 bilhões, respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 1,134 bilhões, RMB 1,580 bilhões e RMB 2,190 bilhões, respectivamente. Manter a classificação “comprar”.
Dica de risco: a concorrência na indústria de servidores está se intensificando; A produção em massa de cavacos é menor do que o esperado; Os atritos comerciais intensificaram-se.
