Xizi Jieneng ( Hangzhou Boiler Group Co.Ltd(002534) )
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa anunciou que em 12 de março de 2022, a empresa e Shaoxing energia verde Co., Ltd. assinaram o contrato para o projeto de demonstração de armazenamento de energia de sal fundido de energia verde. O valor do contrato do projeto é de 192 milhões de yuans, e o período de construção é que o sistema de aquecimento de armazenamento de energia de sal fundido atenderá às condições de produção de vapor antes de 30 de agosto de 2022. O projeto é o primeiro projeto de armazenamento de energia de sal fundido do Parque Industrial Zero Carbon de terceiros implantado pela Xizi Jieneng (em novembro de 2021, a empresa construiu armazenamento de energia de sal fundido e sistema de fornecimento de gás para o projeto de usina de carbono zero da aviação Xizi).
Há um amplo espaço de mercado para aquecimento industrial, e armazenamento de energia de sal fundido tem grandes perspectivas. No contexto de 3060, os métodos tradicionais de aquecimento a carvão (incluindo aquecimento industrial e aquecimento residencial) enfrentam grande pressão na redução das emissões de carbono e a tendência geral de transformação e modernização. Entre eles, formas alternativas no campo do aquecimento industrial incluem aquecimento de armazenamento de energia de sal fundido e aquecimento a gás natural. A tecnologia de armazenamento e aquecimento de energia de sal fundido é madura e usa principalmente energia do vale como fonte de calor para atender à demanda de vapor em larga escala de parques industriais (como fibra química e fabricação de papel). Com a introdução do mecanismo nacional de preço de tempo de uso, a diferença de preço do vale pico em algumas regiões (como Guangdong, Guangxi, Jiangsu e outros lugares) aumentou ainda mais, O modo de armazenamento de energia de sal fundido e aquecimento foi inicialmente econômico (ou seja, o custo é menor do que o do aquecimento de gás natural. De acordo com o cálculo no relatório de terceirização de máquinas Sino Thai “pioneiro de armazenamento de energia de sal fundido, abrindo um amplo mercado de armazenamento de energia física”, na província de Guangdong, o custo de armazenamento de energia de sal fundido e aquecimento no campo industrial é 267 yuan / ton vapor, que é inferior a 279 yuan / ton vapor, que é mais ideal para substituir aquecimento a carvão) 。 A implementação do projeto Xizi Jieneng Shaoxing mostra que o modo de armazenamento e aquecimento de energia de sal fundido no campo industrial entrou na fase de aplicação em larga escala de um projeto de demonstração em pequena escala. Considerando apenas a demanda por vapor e água quente no campo industrial, a demanda anual para a transformação de estoque de armazenamento e aquecimento de energia de sal fundido é de 179,7 bilhões de yuans, e o investimento fixo único é de 692,7 bilhões de yuans. A cortina do mercado de armazenamento de energia de sal fundido foi lentamente aberta.
Após mais de dez anos de cultivo profundo de armazenamento de energia de sal fundido, o primeiro projeto de armazenamento de energia de sal fundido no parque industrial de carbono zero provou sua força. Em 2011, a empresa começou a dedicar-se à pesquisa e desenvolvimento do sistema de geração de energia térmica solar. O sistema de coleta de calor e armazenamento de calor e sistema de troca projetados e fornecidos pela empresa foram colocados em operação com sucesso em Delingha, província de Qinghai em julho de 2013. É o primeiro conjunto de projeto de geração de energia térmica solar colocado em operação comercial na China. Após anos de prática operacional, a empresa dominou o projeto de engenharia central e experiência de operação de armazenamento de energia de sal fundido, e a tecnologia é madura. Ao mesmo tempo, a empresa também pode fornecer serviços completos para equipamentos de fusão e armazenamento de sal, tais como equipamentos de fusão de sal, trocador de calor e assim por diante. A implementação do projeto de armazenamento de energia de sal fundido no parque industrial de carbono zero prova plenamente a força da empresa e pode-se esperar expandir no campo do aquecimento industrial no futuro.
Destaca-se o “triplo desempenho”, e a linha estratégica de produtos continua a aprofundar-se. A Zhongtai Machinery acredita que o ponto central do valor de investimento da empresa é o “triplo desempenho”, entre eles, o primeiro desempenho é o negócio tradicional de caldeiras. Sob a meta de redução de emissões de carbono 3060, sobreposta à reforma de gestão interna da empresa, o negócio de caldeiras abriu um modo de alto crescimento, e o medidor de pedidos de 2019 a 2021 é de 41,47%, de modo a fornecer suporte para o alto crescimento do desempenho; O segundo desempenho é a aquisição da Hepu energy (a ser adquirida) e da Lanjie energy para entrar no mercado de transformação flexível de energia térmica de 100 bilhões, que se espera tornar mais um polo de crescimento da empresa; O terceiro desempenho é o negócio de armazenamento de energia de sal fundido, que está prestes a inaugurar em grande volume e tem alta flexibilidade. A implementação do projeto de armazenamento de energia de sal fundido no parque industrial de carbono zero não é apenas o cumprimento do terceiro desempenho, mas também o aprofundamento contínuo da rota estratégica do produto da empresa (ou seja, focando na estratégia 3060 e estabelecendo toda a cadeia industrial de redução de carbono upstream, médio e downstream), que é otimista sobre o desenvolvimento a longo prazo da empresa.
Manter a classificação de “compra”: independentemente do espessamento da aquisição de energia HEPP e energia Lanjie, esperamos que o lucro líquido de 2021 a 2023 seja 506 / 852 / 1172 milhões de yuans, com uma avaliação correspondente de 36 / 21 / 16 vezes.
Dicas de risco: o processo de industrialização do armazenamento de energia de sal fundido é menor do que o esperado, o progresso da expansão do negócio de armazenamento de energia de sal fundido da empresa é menor do que o esperado, o risco de declínio na lucratividade causado pelo aumento do preço das matérias-primas, o risco de desvio no cálculo da escala de mercado da indústria, o risco de desembarque de pedidos menos do que o esperado, etc.
