Mineração de Zangge ( Zangge Holding Company Limited(000408) )
Evento: cangge mining divulgou seu relatório anual de 2021: a receita operacional em 2021 foi de 3,623 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 90,31%, dos quais a receita operacional do quarto trimestre foi de 1,523 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 112,52% e um aumento mensal de 52,71%. A dedução do lucro líquido não-mãe foi de 1,358 bilhão de yuans, um aumento ano a ano de 599,04%, dos quais a dedução Q4 do lucro líquido não-mãe foi de 671 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 40,46 vezes e um aumento mês a mês de 76,76%.
Sanções + oferta apertada, e o preço da potassa tem subido repetidas vezes. Em 2021, o cloreto de potássio da empresa alcançou uma receita de 2,661 bilhões de yuans, um aumento anual de 45,71%. O aumento é principalmente devido ao aumento do preço do sal de potássio.O preço do cloreto de potássio da empresa foi 1615 yuan / ton em 2020 e 2491 yuan / ton em 2021. A China é um grande importador de potássio, com uma dependência de importação de mais de 50%, principalmente da Bielorrússia, Canadá, Rússia e assim por diante. Em junho de 2021, a exportação de sal de potássio da Bielorrússia foi sancionada pela União Europeia, e o preço do sal de potássio na China subiu. As exportações de fertilizantes de potássio da Rússia representam 19% do mundo, e a situação na Rússia e Ucrânia também acrescenta incerteza à importação de potássio da Rússia. De acordo com as estatísticas da informação de Longzhong, atualmente, 57% do preço do cloreto de potássio na China Oriental excedeu 4130 yuan / ton, e o custo do sal de potássio da mineração zangge é de apenas 1030 yuan / ton.A empresa continuará a fazer lucros.
O custo do negócio de sal de lítio é de apenas 35000 yuan / ton, e a elasticidade do desempenho pode ser esperada. Em 2021, a receita de carbonato de lítio da empresa foi de 946 milhões de yuans, um aumento anual de 138902%. A produção anual de carbonato de lítio foi de 7553 toneladas, o volume de vendas foi de 10960 toneladas, o preço por tonelada foi de 86300 yuan / ton, e o custo por tonelada foi de 34700 yuan / ton. Atualmente, o preço do carbonato de lítio excede 500000 yuan / ton, o fornecimento de recursos de lítio é apertado e o preço do sal de lítio deve permanecer alto. A produção de carbonato de lítio da empresa em 2022 é de 10000 toneladas, e o crescimento do desempenho é esperado.
Distribua ativamente recursos de lítio + vantagens técnicas, e o crescimento da empresa é garantido. (1) Recursos: a empresa tem três recursos de sal de lítio: Chaerhan Salt Lake, Dalangtan Salt Lake e mamico Salt Lake, com reservas de recursos de lítio de mais de 3,92 milhões de toneladas (2) Tecnologia: a empresa fez avanços contínuos na tecnologia de lítio, e o custo é de apenas 34700 toneladas / yuan. A empresa adota a rota do processo de “adsorção contínua simulada → remoção da impureza da osmose reversa da nanofiltração → síntese de uma etapa”, que reduz grandemente o custo. (3) Expansão da produção: a construção do mamico Salt Lake, que foi investido e adquirido, deve começar no segundo semestre de 2022, e a produção experimental será concluída no segundo semestre de 2023, com uma capacidade planejada a longo prazo de 100000 toneladas / ano. (4) Layout no exterior: a empresa subscreve as ações de colocação privada da super resources Co., Ltd. e detém 19,47% das ações da empresa após a colocação privada. O objetivo é acelerar o desenvolvimento e construção do projeto Laguna Verde Salt Lake Lithium na Argentina e implementar o layout abrangente da nova indústria energética.
A mina de cobre Qulong foi concluída e colocada em operação, e a receita de investimento da empresa foi de 231 milhões de yuans em 2021. A empresa detém 30,78% de capital próprio do cobre Julong. O cobre Julong possui os direitos minerais da mina polimetálica de cobre Qulong, mina de cobre rongmutola e mina polimetálica de cobre zhibula no Tibete, com reservas de recursos de 10,72 milhões de toneladas de cobre e 570000 toneladas de molibdênio associado. Espera-se que o cobre de Julong produza 120000130000 toneladas de cobre em 2022; Depois que a primeira fase do projeto é concluída, a produção anual de cobre é de cerca de 160000 toneladas. De acordo com o relatório de estudo de viabilidade, os custos unitários de produção de mineração a céu aberto e mineração subterrânea e beneficiamento da mina polimetálica de cobre zhibula foram 17400 yuan / ton e 30800 yuan / ton respectivamente, e o custo unitário de produção de cobre da mina polimetálica de cobre Qulong foi 20500 yuan / ton. A renda de investimento da empresa Julong cobre é muito considerável.
Sugestão de investimento: esperamos que a receita da empresa seja 6,597/65,05/6,855 bilhões de yuans, lucro líquido seja 4,775/50,80/5,160 bilhões de yuans, EPS seja 2,42/2,58/2,63 yuan / ação e PE seja 14,34/13,48/13,27 vezes de 2022 a 2024. Pela primeira vez, foi classificado como “excesso de peso”, com um preço alvo de 12 meses de 46,4 yuan / ação.
Aviso de risco: a demanda a jusante é menor do que o esperado, o progresso do projeto é menor do que o esperado e os fatores macro mudam
