\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 867 Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) )
Principais pontos de investimento
O desempenho expresso mostra que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 21 anos é de + 21%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe no quarto trimestre é de – 26%. Após excluir os lucros e perdas não operacionais, o lucro bruto e lucro líquido deduzido do quarto trimestre estão próximos do nível de 20q4, e a operação real está em linha com a expectativa: a receita em 2021 é de 9,155 bilhões (YoY + 80,07%), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 1,228 bilhões (YoY + 21,21%), e o lucro líquido deduzido do não atribuível à empresa-mãe é de 1,193 bilhões (YoY + 26,17%); A receita do quarto trimestre é de 2,682 bilhões (YoY + 54,55%), o lucro líquido atribuível à mãe é de 223 milhões (Yoy-26,08%), e o lucro líquido atribuível à não-mãe é de 230 milhões (Yoy-18,93%). De acordo com o anúncio da empresa, os fatores não operacionais têm um impacto significativo no lucro líquido. Após excluir o impacto dos fatores não operacionais, o lucro bruto do quarto trimestre e o lucro não líquido deduzido da empresa estão próximos do mesmo período de 2020.
O estoque do Q3 é suficiente, e a situação epidêmica tem um grande impacto na reunião de pedidos do Q4. O reabastecimento do Q4 inlay é muito afetado: a promoção do modelo do Q3 Provincial Service Center e o empoderamento síncrono da política e a reunião de pedidos em setembro aumentará o volume de aceitação e a parte excessiva da adoção do Q4. A partir da demonstração, o lucro líquido imputável à empresa-mãe do terceiro trimestre é de 396 milhões, yoy + 3,68%, o que é superior ao de 19q3 + 56,91%. As encomendas de inverno em dezembro, que originalmente contribuíram muito para o desempenho do quarto trimestre, serão afetadas pela epidemia e não desempenharão um papel normal. Em particular, a entrega de produtos incrustados de diamante será significativamente afetada, e a entrega do quarto trimestre é menor do que a do mesmo período.
Aversão ao risco + estimulação da demanda estética, o ouro foi popular de janeiro a fevereiro, e o anúncio de dados de negócios de Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) 1-fevereiro mostrou que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe + 36% mostrou um desempenho brilhante e mostrou a qualidade líder: de janeiro a fevereiro de 2022, a empresa realizou uma receita operacional de cerca de 2,319 bilhões de yuans, um aumento anual de 203,11%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de cerca de 218 milhões de yuans, um aumento anual de 36,01%. De acordo com o relatório “2022 China National Gold Group Gold Jewellery Co.Ltd(600916) Market Outlook” divulgado pelo Conselho Mundial do Ouro, o consumo de demanda China National Gold Group Gold Jewellery Co.Ltd(600916) em 2022 alcançou um “bom começo”. Durante o Festival da Primavera, China National Gold Group Gold Jewellery Co.Ltd(600916) consumo ainda aumentou 12% ano a ano, apesar da alta base do ano passado. Entre eles, a taxa de crescimento da linha baixa é maior do que a da primeira e segunda linha, e a taxa de crescimento da marca principal é melhor do que a da marca regional.
A implementação do representante provincial precisa de um período de execução, e os resultados devem ser divulgados em 22q2. A esperança de abrir lojas inaugura um ponto de inflexão: o pior ponto de tempo para abertura líquida de lojas passou, e o representante provincial acelerou e garantiu o ritmo de abertura de lojas em 22 anos: até o final de 2021, o número de lojas da empresa atingiu 4502, com um aumento líquido de 313 lojas em todo o ano. Desde 2021q3, a velocidade de abertura de lojas aumentou significativamente. Q1-Q4 aumentou em 2 / 66 / 100 / 145 respectivamente. Em 21 anos, ainda está em execução no período de representantes provinciais, e os resultados não foram divulgados significativamente. Em 22 anos, a cooperação e incentivos foram fortalecidos. Q2-Q3 espera-se obter resultados proeminentes e entrar em uma nova rodada de expansão de alta qualidade.
Desde fevereiro, o aumento acentuado e rápido do preço do ouro e o surto de epidemia em muitos lugares perturbaram a indústria, e o líder pode melhor contrariar a tendência e acelerar a concentração da indústria: o aumento do preço do ouro atingiu cerca de 11,5% de 1 de fevereiro a 11 de março, sobreposto com o impacto da expansão contínua da epidemia, espera-se que a pressão terminal será óbvia a partir de março. Sob o pano de fundo da perturbação da indústria e do desafio do ambiente de negócios, Espera-se que pequenas marcas com fraca resistência ao risco continuem a ser liberadas, e espera-se que o líder continue a expandir e acelerar a concentração da indústria.
Espera-se que o montante total das acções da empresa a recomprar pelo conselho de administração seja gradualmente utilizado como fundo de incentivo de , O preço de recompra não deve exceder 27,68 yuan / ação (inclusive). Até o final de 22 de fevereiro, cerca de 5,32 milhões de ações haviam sido recompradas, representando 0,49% do capital social total, e o valor total do pagamento foi de 99,53 milhões de yuans (excluindo custos de transação).
Previsão de lucro e avaliação: a otimização da estrutura do produto & digitalização & modelo de distribuição melhora o espaço de lucro da renda de loja única, a implementação do agente provincial impulsiona a expansão das lojas para acelerar, a nova plataforma de tráfego e layout de comércio eletrônico estão liderando, e os canais continuam a ser em grande escala. Além disso, a taxa líquida de acesso do jigram gold será aumentada para 12 yuans por grama, e a proporção de participação nos lucros será aumentada, o que aumentará a flexibilidade de desempenho. Considerando o grande impacto da epidemia e o lançamento esperado do incentivo acionário após a recompra de ações (considerando o custo das taxas de incentivo acionário), a receita de 21 / 22 / 23 é esperada para ser 9,155 / 147,44 / 17,392 bilhões de yuans, um aumento de 80,1% / 61,0% / 18,0%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe é 12,28 / 14,71 / 1,789 bilhões, um aumento de 21,2% / 19,7% / 21,7%, correspondendo a pe15,5% 8/12.4/10.2X Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) é a marca principal mais empreendedora. Seu desempenho aumentou constantemente e manteve a classificação de “comprar”.
Aviso de risco: intensificação da concorrência; A expansão de novas marcas é menor do que o esperado; A expansão da loja foi menor do que o esperado.
