\u3000\u30006 Zhongrun Resources Investment Corporation(000506) 00050)
Visão geral do evento: em 11 de março de 2022, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021, realizando uma receita operacional de 327854 bilhões de yuans, um aumento anual de 7,9%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 6,305 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 14,2%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de RMB 6,452 bilhões, com um aumento homólogo de 18,4%.
A receita e o lucro aumentaram tanto, o negócio básico progrediu enquanto mantinha a estabilidade, e o negócio inovador cresceu rapidamente
Dupla aceleração da receita e do lucro: a empresa alcançou uma receita comercial principal de 296153 bilhões de yuans em 21 anos, com um aumento anual de 7,4%. A taxa de crescimento do negócio principal atingiu uma alta de 8 anos, e a taxa de crescimento da dedução do lucro não líquido foi de 18,4%, excedendo muito a taxa de crescimento da receita.
Fazer progressos mantendo simultaneamente a estabilidade dos serviços básicos: a taxa de crescimento dos serviços móveis e de banda larga aumentou significativamente, a penetração dos utilizadores de 5g é o líder da indústria e o aumento líquido dos utilizadores de banda larga atingiu um recorde. Em termos de negócios móveis, a principal receita comercial do móvel atingiu 164,1 bilhões de yuans em 21 anos, com um aumento anual de 4,8% (no mesmo período + 0,2%); O número total de usuários móveis e usuários de 5g aumentou, incluindo um aumento líquido de 11,3 milhões de usuários móveis (no mesmo período – 12,66 milhões), destacando a melhoria da capacidade de serviço.O aumento líquido de usuários de pacotes 5g foi de 155 milhões, e a taxa de penetração de usuários de 5g aumentou para 48,9%, excedendo a média da indústria (44%), levando o ARPU de usuários de faturamento móvel a aumentar em 4,3% para 43,9 yuan ano a ano. Em termos de serviços de banda larga de linha fixa, a receita de acesso de banda larga da empresa em 21 anos foi de 44,8 bilhões de yuans, com um aumento anual de 5,2% (o mesmo período + 2,4%); A empresa está comprometida com a concorrência diferenciada. A cobertura da banda larga Gigabit no Norte representa 92%, acelerando o desenvolvimento do mercado sul. O número total de usuários de banda larga de rede fixa atingiu 95,05 milhões, com um aumento líquido de 8,95 milhões ao longo do ano, recorde; A taxa de penetração de serviços convergentes entre os usuários de banda larga de linha fixa atingiu 71,5%, com um aumento homólogo de 7,4pct. Os negócios industriais da Internet lançam impulso a longo prazo. Em 21 anos, a receita industrial da Internet da empresa foi de 54,8 bilhões de yuans, com um aumento anual de 28,2%, representando 18,5% da receita principal do negócio. Em 21 anos, a contribuição da Internet industrial para o crescimento da receita principal do negócio atingiu 59%, tornando-se o “primeiro motor” do crescimento da receita da empresa. Aproveitando as novas oportunidades de “economia digital” e “computação digital do leste para o oeste”, a empresa está posicionada como a equipe nacional de serviços de operação de infraestrutura de informação digital, a principal força na construção da sociedade inteligente da China Digital como uma potência de rede, e líder em integração e inovação de tecnologia digital. Ele fez grandes esforços para criar “conexão + percepção + computação + inteligência” computação integrada e serviços de rede, e as despesas de P & D aumentaram 61,7% nos últimos 21 anos, O número de patentes autorizadas aumentou 120%. Acreditamos que o impulso de crescimento dos negócios inovadores da empresa, como a Internet industrial, é abundante.
Os resultados da construção conjunta e compartilhamento, redução de custos e melhoria da eficiência são notáveis, e o gasto de capital real em 21 anos é inferior às diretrizes
A empresa continua a aprofundar a construção e compartilhamento de rede com China Telecom Corporation Limited(601728) e alcançou resultados notáveis na economia de investimento e redução de emissões de baixo carbono: os dois lados economizaram 210 bilhões de yuans de despesas de capital, mais de 17,5 bilhões de kwh de economia de energia anual e mais de 6 milhões de toneladas de redução de emissões de dióxido de carbono. Em 21 anos, os dois lados abriram 690000 estações base 5g e 660000 estações base 4G. A despesa de capital da empresa em 21 anos foi de 69 bilhões de yuans, menor do que a diretriz anterior de 70 bilhões de yuans, e a eficiência do investimento foi melhorada ainda mais. A longo prazo, com a promoção adicional da co-construção e compartilhamento, a pressão de investimento e operação e manutenção na extremidade da construção da rede enfrentada pela empresa será significativamente aliviada, e a lucratividade deve ser melhorada ainda mais.
Preste atenção aos retornos dos acionistas, aumente a proporção de dividendos de lucro e compartilhe resultados operacionais
A empresa atribui grande importância ao retorno dos acionistas e planeja pagar um dividendo final de RMB 0,0391 por ação, com um dividendo anual total de RMB 0,0879 por ação, um aumento homólogo de 31,4%. A proporção de dividendos dos lucros das ações A aumentou de 37% para 43%. Com o aumento da rentabilidade da empresa no futuro, espera-se que a proporção aumente ainda mais em 22 anos.
Sugestão de investimento: do lado da renda, o negócio tradicional de curto prazo inaugura um ponto de inflexão óbvio em volume ou preço. Espera-se que a Internet industrial de médio e longo prazo abra espaço de crescimento. Do lado dos custos, a co-construção e a partilha trarão melhoria da rentabilidade. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 seja de RMB 7.224/82.90/9.530 bilhões, respectivamente, e o múltiplo PE correspondente será de 16x/14x/12x, A avaliação da empresa nos últimos cinco anos é de 40 vezes. Manter uma classificação “recomendada”.
Aviso de risco: investimento em despesas de capital excede as expectativas; O efeito da co-construção e partilha é inferior ao esperado; O desenvolvimento da Internet industrial é inferior ao esperado