\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 658 Youcare Pharmaceutical Group Co.Ltd(688658) )
Principais pontos:
Disposição de toda a cadeia industrial, melhoria constante das condições de negócio e melhoria contínua da rentabilidade
Com base em P & D, produção e vendas de produtos farmacêuticos de alta qualidade, a empresa tem fator de crescimento biotecnológico e acompanha o ritmo da rentabilidade e inovação. Seu principal negócio abrange toda a cadeia industrial de P & D de medicamentos, fabricação, circulação e vendas, bem como matérias-primas, excipientes e preparações. Pode produzir produtos incluindo injeção, pó liofilizado, injeção, comprimido Várias formas de dosagem tais como cápsulas e algumas matérias-primas, cobrindo 12 campos de drogas tais como cardio cerebrovascular, sistema digestivo, anti-infecção, endócrina, anti-tumoral e saúde reprodutiva. As 21 subsidiárias controladas pela empresa têm um layout abrangente de novos medicamentos R & D, preparações farmacêuticas, matérias-primas farmacêuticas, circulação e vendas e comércio internacional. O lucro operacional da empresa e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe continuaram crescendo nos últimos cinco anos, entre os quais a fabricação farmacêutica tornou-se o principal ponto de crescimento do lucro; A margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido mantiveram uma tendência de crescimento sustentado.
Os produtos listados cobrem muitos campos, e o volume dos três principais produtos é forte
Atualmente, a empresa tem 266 produtos aprovados para listagem, cobrindo 12 campos de medicamentos, como cardio cerebrovascular, sistema digestivo, anti-infecção, endócrino, anti-tumoral e saúde reprodutiva. (1) A injeção de extrato de ginkgo biloba é usada principalmente para o tratamento de distúrbios cerebrais e periféricos da circulação sanguínea. É a única injeção de extrato de ginkgo biloba aprovada por produtos químicos domésticos. Suas vendas continuaram a crescer nos últimos cinco anos e contribuíram para o crescimento das principais vendas da empresa. (2) Em 2018, a pílula yuekang foi listada como a medicina nacional exclusiva para angina isquêmica de peito e angina de peito estável; Comparado com os produtos com indicações semelhantes aprovados para listagem na China, Huoxin pílula vem principalmente do exterior. Huoxin pílula tem vantagens no mercado chinês de medicamentos de patente. Seu volume de vendas e receita de vendas aumentaram continuamente e rapidamente nos últimos três anos. (3) A tabuleta do citrato de Aidinafei é a primeira droga nova patenteada doméstica no campo da classe 1.1 anti ed na China, que é usada para tratar a disfunção erétil masculina. Tem uma nova estrutura química e fornecerá aos pacientes novas opções de tratamento. Como um medicamento novo no mercado recentemente, espera-se que se torne um novo ponto de crescimento do lucro.
Forte força de P & D, pipelines ricos, com foco em pesquisa de drogas e amplas perspectivas de mercado
A empresa tem uma plataforma tecnológica para preparações de liberação lenta e de liberação controlada, uma plataforma tecnológica para pesquisa em forma de cristal de drogas, uma plataforma tecnológica para pesquisa e desenvolvimento de excipientes farmacêuticos de ponta e uma plataforma tecnológica para preparação fina de injeções cardiovasculares cardiovasculares, e concentra recursos para construir uma plataforma tecnológica para pesquisa e desenvolvimento de drogas de ácido nucleico; A equipe profissional promove a expansão adicional da tubulação de P & D. Atualmente, existem 14 produtos-chave, incluindo 7 projetos de drogas químicas da categoria 1 (incluindo drogas polipeptídicas anti covid-19), medicina tradicional chinesa da categoria 1 e 7 pipelines pequenos do ácido nucleico e do mRNA R & D. Ct102 para injeção de drogas de ácido nucleico antisense, polipeptídeo anti covid-19 e amarelo hidroxisafflower A para injeção tradicional da medicina chinesa, como drogas-chave sob pesquisa, começaram a alcançar resultados da pesquisa nos campos de inibição do crescimento tumoral, prevenção e tratamento da pneumonia e acidente vascular cerebral covid-19, meridianos médios e síndrome da estase sanguínea. Tem como alvo um grande número de pacientes chineses com doenças e tem uma ampla perspectiva de mercado.
Esquema de incentivo de ações para mobilizar entusiasmo e potencializar a inovação da empresa
A empresa anunciou o projeto de plano de incentivo de ações restritas para 2021, que prevê a concessão de 13 milhões de ações restritas a objetos de incentivo, representando cerca de 2,89% do capital social total da companhia de 450 milhões de ações no momento do anúncio do projeto de plano de incentivo. Entre elas, 10519000 ações foram concedidas pela primeira vez, representando cerca de 2,34% do capital social total da empresa quando o projeto de plano de incentivo foi anunciado. O preço de concessão de ações restritas (incluindo concessão reservada) é de 10,97 yuan / ação. Os objetivos da avaliação incluem os objetivos de avaliação de desempenho de 2022, 2023 e 2024 e os objetivos de avaliação de medicamentos inovadores. O objetivo da avaliação de desempenho baseia-se no lucro líquido de 2021 (o índice de “lucro líquido” do incentivo patrimonial baseia-se no lucro líquido auditado atribuível aos acionistas da empresa-mãe após dedução dos lucros e perdas não recorrentes, excluindo o impacto das despesas de pagamento baseadas em ações deste e de outros planos de incentivo, o mesmo abaixo). A taxa de crescimento do lucro líquido em 2022 no primeiro período de aquisição concedido pela primeira vez não deve ser inferior a 30%, O segundo período de aquisição não deve ser inferior a 69% em 2023 e o terceiro período de aquisição não deve ser inferior a 119% em 2024. Entre os objetivos de avaliação de medicamentos inovadores, existem não menos que 2 pedidos recém-declarados e aceitos em 2022, e não menos que 1 certificado de registro de medicamentos obtido; Em 2023, pelo menos 2 ind pedidos foram recentemente declarados e aceitos, e pelo menos 2 novos medicamentos NDA ou indicação estendida (SNDA) foram declarados e aceitos; Em 2024, pelo menos 3 pedidos ind foram recentemente declarados e aceitos, e pelo menos 2 novos medicamentos NDA ou indicação estendida (SNDA) foram declarados e aceitos. Os produtos e canais comerciais existentes fornecem uma forte garantia para a realização de incentivo patrimonial.
Sugestões de investimento:
Estimamos que a receita operacional da empresa de 2021 a 2023 será de 4,965 bilhões de yuans, 6,304 bilhões de yuans e 8,229 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 14,42%, 26,98% e 30,54%, respectivamente. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 563 milhões de yuans, 737 milhões de yuans e 986 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 27,36%, 30,81% e 33,87%, e o PE correspondente será de 19,76x / 15,11x / 11,29x. Estamos otimistas sobre as doenças cardiovasculares e cerebrovasculares existentes da empresa Produtos no sistema digestivo, anti-infecção, endócrino, anti-tumoral, saúde reprodutiva e outros campos de drogas e força do canal acumulado pela empresa por muitos anos. Ao mesmo tempo, também é otimista sobre a escalabilidade da plataforma de pesquisa científica existente da empresa e subsequentes drogas de ácido nucleico, drogas tumorais e outras tubulações. A realização gradual dos medicamentos inovadores da empresa melhorará ainda mais a avaliação. Cobrimos pela primeira vez e demos à empresa uma classificação de “comprar”.
Dicas de risco:
Risco da política industrial; Risco de I & D dos produtos; Incerteza das vendas de medicamentos, etc.
