\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 558 Zhejiang Jasan Holding Group Co.Ltd(603558) )
Recuperação perfeita e rápida, impulsionando o crescimento de alto desempenho de janeiro a fevereiro
A empresa divulgou os dados operacionais de janeiro a fevereiro: a receita de janeiro a fevereiro foi de cerca de 355 milhões, com um aumento homólogo de 38%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de cerca de 48 milhões, um aumento homólogo de 136,7%; A taxa de juros líquida é de cerca de 13,5%, retornando ao melhor estado desde a epidemia.
Meias de algodão cresceram constantemente, e sem costura entraram oficialmente em um ponto de virada ascendente. 1) Estima-se que a renda das meias de algodão de janeiro a fevereiro seja de cerca de 230 milhões, com um aumento homólogo de cerca de 25%. Quando o estoque de fios de algodão de baixo custo não estava mais disponível no ano passado, com a alta margem de lucro bruto de clientes high-end como Bombas, a margem de lucro líquido das meias de algodão deve continuar o alto nível desde o ano passado (cerca de 15%). 2) A roupa sem costura tem um rápido crescimento restaurador, e sua receita deve aumentar em cerca de 70% ano a ano para cerca de 120 milhões. Desde que a utilização da capacidade do Vietnã permaneceu acima de 80% este ano, a taxa de juros líquida deve recuperar para cerca de 10%. Com a estabilização gradual da capacidade, acreditamos que ainda há espaço para melhoria na taxa de juros líquida.
Os pedidos estão cheios, a capacidade de produção continua a subir, e estamos otimistas sobre o alto crescimento de todo o ano
Dois grandes negócios continuam a expandir a produção: 1) em termos de meias de algodão, estima-se que 60 milhões de pares serão adicionados com base em 360 milhões de pares de capacidade de produção em 22 anos (principalmente em Qinghua, Vietnã e Guizhou); 2) Em termos de teares sem costura, estima-se que 100 teares serão adicionados com base em 660 teares em 22 anos (principalmente em Xing’an, Vietnã), e o número de teares no Vietnã deve chegar a 400450 em 23 anos (120 atualmente).
As encomendas em mãos estão cheias, e as encomendas esperadas para todo o ano são optimistas. Com base em encomendas estáveis de meias de algodão, espera-se que as encomendas de antigos clientes sem costura Delta e UNIQLO recuperem e cresçam impulsionadas por novos produtos; Com a capacidade de produção do Vietnã colocada em operação, o novo cliente ikar aumentará rapidamente, e o volume de pedidos de novos clientes, como Li Ning e HM também continuará a aumentar.
Previsão e avaliação dos lucros
Como o principal fabricante de meias de algodão globalmente integradas e roupas sem costura, a empresa tem forte força comercial principal, capacidade de produção sem costura e os clientes saíram do fundo. Estima-se que o lucro líquido da empresa em 21-23 anos será 190 / 32 / 420 milhões de yuans, com um aumento anual de 68% / 32% em 22-23 anos, correspondendo ao valor de mercado atual de 4,4 bilhões de PE de 23 / 14 / 11x, mantendo a classificação de “comprar”!
Dicas de risco
Os surtos repetidos fora da China levaram a pedidos de clientes mais baixos, ritmo de expansão da produção ou utilização da capacidade do que o esperado
