\u3000\u30 Shenzhen Fountain Corporation(000005) 96 Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) )
Evento: a empresa liberou o expresso de desempenho de 2021, realizando uma receita de 13,27 bilhões de yuans, um aumento anual de + 28,9%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,29 bilhões de yuans, um aumento anual de + 23,5%; Espera-se que o único Q4 atinja uma receita de 3,17 bilhões de yuans, um aumento anual de + 42,6%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 320 milhões de yuans, um aumento anual de + 1,7%
A receita de 21q4 superou ligeiramente a expectativa, e a frente de despesas suprimiu o lado do lucro. A taxa de crescimento do lado de receita 21q4 da empresa superou as expectativas, principalmente devido ao baixo estoque da série de celulose bruta no terceiro trimestre do ano de Gujing e a baixa cota de revendedores, o que trouxe a alta disposição do canal para estocar mercadorias e ajudou o quarto trimestre a aumentar o volume. A supressão do fim do lucro 21q4 é principalmente devido ao investimento de alto custo da empresa na promoção do produto e ao avanço das despesas de promoção trazidas pelo Festival da Primavera.
A atualização do consumo de licor Hui continua, e a recuperação da cena traz alta elasticidade. A médio e longo prazo, a província de Anhui tem um alto grau de atividade econômica, o que traz forte resiliência à capacidade de consumo dos moradores, e o movimento ascendente da faixa de preços é a tendência geral. A polpa original vintage Gu 5 / Gu 8 / Gu 16 / Gu 20 ocupa 100 / 200 / 300 / 500 faixas de preços respectivamente, o que se espera beneficiar plenamente da atualização da estrutura do licor Hui. A curto prazo, como província com uma saída líquida de população, Anhui se beneficiará da maré de retorno para casa durante o Festival da Primavera de 2022, com vendas dinâmicas fortes superando as expectativas e um começo promissor.
A posição de liderança na província é estável, e avanços regionais fora da província fortalecem a energia potencial. A posição de liderança absoluta da empresa na província é estável, e a profundidade beneficia da expansão da correia de preço high-end secundária. O layout do GU20 está adiantado, e o crescimento rápido pode ser esperado. O uso de sinergia de marca e radiação regional fora da província continua a expandir, e a acumulação de marca deve continuar a se fortalecer.
Sugestão de investimento: estima-se que o lucro por ação da empresa de 2021 a 2022 será de 4,33 yuan e 5,85 yuan, e o preço alvo de seis meses será de 234 yuan. O PE correspondente em 2022 será de 40x, dando uma classificação Buy-A.
Dica de risco: o cinto de preço acima de Gu 20 é altamente competitivo; A reforma dos produtos competitivos na província intensifica a concorrência; Risco económico descendente
